Рост продолжится

25 ноября 2008 года

Сегодня можно ожидать положительного открытия российского рынка акций, мировые фондовые рынки очень позитивно оценивают персоналии экономического блока избранного президента США. Положительную динамику также демонстрируют цены на нефть, которые, на наш взгляд, в ближайшее время останутся в коридоре 50-60 долл./барр. Оптимизм по поводу экономической политики новой американской администрации столь силен, что может даже перевесить возможный негатив по американской статистике. Сегодня будут опубликованы важные данные. В 16.30 мск будут опубликованы пересмотренные данные по ВВП за третий квартал текущего года, ожидается снижение на 0.3%, в 18.00 мск будет опубликован индекс потребительского доверия (Consumer Confidence) за ноябрь, ожидания - 39.

Комиссия ФАС решила наложить штраф на ТНК-ВР и Газпром нефть в размере более 1 млрд. руб. за злоупотребление доминирующим положением на региональном рынке. Данная новость является локальным негативом для акций данных компаний, вместе с тем, сумма для нефтяников не очень значительна. Стоит также напомнить, что с Нового Года отсечка по НДПИ будет повышена до 15 долл., а налог на прибыль снижен до 20%. Дополнительным фактором в пользу нефтяников экспортеров является также ослабление рубля. С высокой вероятностью основным фаворитом рынка в ближайшее время будут нефтяные бумаги, аутсайдерами - металлургия, а в электроэнергетике основной интерес будет сосредоточен вокруг РусГидро. В связи наиболее популярны будут МРК с высокой долей мобильного бизнеса - URSI, ENCO, NNSI.

В прессе и среди коллег идет активная дискуссия относительно силы/слабости России в текущей ситуации. Наша позиция такова. Время конечно сложное, однако, с формальной точки зрения кризиса в России нет, т.к. нет снижения ВВП в реальном выражении. Закрытие внешнего кредитного окна стало фактически шоком, однако, в целом долговые коэффициенты основных компаний выглядят достаточно неплохо. Некоторое ослабление рубля в текущей ситуации нормально. Долларовый кредит, когда американская валюта дешевела не только в реальном, но и в номинальном выражении, откровенная халява. Под снижением рынка, конечно, был экономический базис - падение цен на нефть. Однако, фактически в России произошел фондовый крах, при этом экономика и ее устойчивость никуда не делись. Данный факт в очередной раз показывает, что иногда в средне и краткосрочном плане динамика акций может значительно отличаться от фундаментальных показателей компаний и макроэкономических индикаторов. Последние тенденции на рынке позволяют надеяться на восстановление котировок до относительно справедливых уровней. Однако, риски Запада в следующем году очень высоки. А наше экономическое чудо как всегда зависит от стоимости барреля.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.