Риски конфликта Индии и Пакистана возрастают

1 декабря 2008 года

Противоречивый внешний фон говорит сегодня в пользу нейтрального открытия российского рынка акций. Страны ОПЕК оставили квоты по добыче без изменений. Некоторое снижение цен на черное золото сделает акции нефтяных компаний на сегодняшних торгах несколько хуже рынка.

Сегодня Роснефть опубликует финансовые результаты за 9 месяцев по стандартам US GAAP. Несмотря на ожидаемые очень слабые результаты нефтяников в 4 квартале, консолидированная чистая прибыль Роснефти по итогам года составит около 10 млрд. долл. Соответственно при справедливом, на мой взгляд, P/E 10, получается справедливая капитализация в 100 млрд. долл. При этом основная будущая акционерная стоимость Роснефти заключается в месторождениях Восточной Сибири и экспортных поставках в Китай и страны ЮВА.

Военно-политические риски напомнили о себе. Ситуация в отношениях между Индией и Пакистаном продолжает накаляться, не стоит забывать, что Индия и Пакистан являются ядерными державами. За серьезными террористическими актами всегда стоит конкретная политическая цель.

Среди коллег начинает распространяться мнение о скором неизбежном дефолте по государственным облигациям США и крахе доллара. В этом случае, по их мнению, торговля на мировых площадках будет заморожена на несколько месяцев, любой cash подвержен очень серьезным рискам. Соответственно покупка российских стоков прекрасный способ сохранить капитал. В отличие от рынка недвижимости, фондовый рынок уже обвалился. Я не уверен, что будет реализован столь радикальный негативный сценарий. Я также полагаю, что риски рубля, который обеспечен энергетическими поставками, достаточно низки. Однако, несомненно, с фундаментальной точки зрения нынешние уровни более чем дешевы. И размещение в данные активы части долгосрочных средств является справедливой стратегией.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.