Комментарий аналитиков: Миноритариям Мостеплосети предложат выкупить их акции

22 октября 2008 года

На днях Интерфакс написал, что МОЭК до конца месяца направит на согласование в ФСФР текст оферты миноритарным акционерам Московской теплосетевой компании (тикер - mssv). Мы полагаем, что в условиях, когда юристы частных компаний изыскивают легальные способы ухода от выплат миноритариям, ставка на компанию, контролируемую правительством Москвы, выглядит более надежной.

Ключевым является вопрос цены. Будет ли она такой же, по которой Москва договаривалась выкупить контрольный пакет акций Московской теплосетевой у РАО ЕЭС еще в 2007 году? В новости Интерфакса цена не фигурирует. Ее можно прикинуть по величине банковской гарантии, которая предоставляется Банком Москвы и которая должна покрывать выкуп всех оставшихся акций, не принадлежащих инвестору, оферту выставляющую. Исходя из доли МОЭК в МТК - 86,5%, - банковская гарантия в почти 3,7 млрд рублей - должна распространяться на 13,5% акций теплосетевой компании, или 3,8 млрд штук, то есть 0,96 рубля за акцию.

Котировка на продажу на ФБ ММВБ - 0,66 рубля, что на 45% ниже предполагаемой цены оферты.

Мы ожидаем направления оферты в ФСФР уже в ближайшие дни, а у ведомства, в свою очередь, есть еще 15 дней для согласования предложения либо отправки на доработку. Срок оферты 70-80 дней, то есть примерный срок получения денег по оферте - февраль 2009 года.

Коротко напомним историю Московской теплосетевой компании. РАО ЕЭС в середине 2007 года договорилось с правительством Москвы о продаже ему 50,9%-ной доли в Московской теплосетевой компании, созданной при реорганизации Мосэнерго и получившей теплосети столицы. Пакет, принадлежавший энергохолдингу, был оценен в 13,7 млрд рублей. В ноябре 2007 года РАО передало Москве часть своего пакета в размере 22,9%, а на оплату остатка столичные власти получили рассрочку. Акции МТК сначала выкупала «Объединенная энергетическая компания», на 100% принадлежащая городу, а МОЭК параллельно проводило допэмиссию акций, в счет оплаты которых принимались также акции МТК. Этим правом воспользовался и Газпром, который обменял свой 25%-ный пакет в МТК на акции МОЭК. В результате этого, а также после завершения оплаты пакета акций РАО ЕЭС и его передачи с баланса Объединенной энергокомпании, МОЭК стала владельцем 86,5% акций МТК и начала подготовку к выставлению оферты.

Основные акционеры МОЭК - правительство Москвы (83,8%), а также структуры, аффилированные с "Газпромом" (6,9%).