Возможно, Россию действительно ждут cложные времена

4 декабря 2008 года

Цены на нефть продолжают снижение и вероятно перевесят положительное закрытие вчерашних торгов в США. Мы ожидаем умеренно негативное открытие сегодняшних торгов. Хуже рынка будут компании нефтегазового сектора, особенно Газпром. Программа капиталовложений газового холдинга в следующем году достигнет 920 млрд. руб., рост к текущему году на 12%. Инвесторы не любят масштабные инвестиционные программы, сокращающие денежные потоки, особенно в условиях финансового кризиса и падающей нефти. При этом стоит отметить, что масштабные инвестиционные программы полугосударственных корпораций остаются одним из основных инструментов поддержания спроса в экономике и важнейшей антикризисной мерой властей. Ранее Роснефть заявила, что не собирается сокращать инвестиционные расходы из-за кризиса. Лучше рынка сегодня должны быть акции ВТБ. Чистая прибыль банка по РСБУ по итогам 11 месяцев составила 12,2 млрд. руб., по итогам 10 месяцев - 2,6 млрд. руб.

Премьер-министр России Владимир Путин сегодня в прямом эфире ответит на вопросы россиян. Трансляция начнется в 12:00. Возможны будут озвучены дальнейшие планы по преодолению кризиса и улучшению экономической ситуации в России.

На внешних рынках обсуждается возможное банкротство General Motors и Chrysler. Однако, на мой взгляд, это практически исключено. Правительство не допустит банкротства автомобильных гигантов.

Я неоднократно отмечал силу российской экономики и политическую стабильность. Другое дело, что рынок акций всегда сильно зависел от внешнего фактора. В июле текущего года доля нерезидентов во free float наших фишек составляла 50%. И текущие котировки являются, прежде всего, результатом вывода капитала со стороны нерезидентов. Кризис кризисом, но российская экономика пока оставалась растущей и динамичной. Однако, реально дешевая нефть,негативный сценарий дает 30-35 долл./барр., способна действительно серьезно ухудшить экономическую ситуацию. Резервы правительства и Банка России значительны, но стагнация ВВП и слабый рубль нам обеспечены в любом случае. Стоит также напомнить, что справедливые цены российских акций - это, в конечном счете, производная от цен на нефть.

Конечно, кризис будет намного мягче, чем в 98 или 92-94 гг., однако, вероятно значительное усиление вмешательства государства в экономику. При этом политическая система останется стабильной, т.к. она устраивает большинство граждан нашей страны, а к трудностям нам не привыкать.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.