Прогноз финансовых результатов "Магнитогорского МК" за 9 месяцев 2008 года по US GAAP

4 декабря 2008 года

На этой неделе (с 1 по 5 декабря) «Магнитогорский МК» планирует опубликовать финансовые результаты за 9 месяцев 2008 года по US GAAP.

Наши ожидания

Источник: данные компании, расчеты Атона

Мы ожидаем, что по итогам 9 месяцев 2008 года ММК продемонстрирует значительный рост выручки (преимущественно за счет ценового фактора). Однако рост показателя EBITDA и чистой прибыли по нашим расчетам будет достаточно умеренным. Причина этого - опережающий рост цен на сырье (уголь, железную руду, металлолом), к которому бизнес ММК особенно чувствителен из-за отсутствия собственной сырьевой базы. В результате мы ожидаем увидеть значительное снижение рентабельности показателя EBITDA и рентабельности чистой прибыли по итогам 9 месяцев 2008 года.

Следует отметить, что финансовые результаты ММК по итогам 9 месяцев 2008 года практически не отражают текущего положения дел в отрасли (хотя, по информации источников, проблемы у ММК начались еще в середине сентября).

Как и в случае с НЛМК, мы ожидаем, что в ходе презентации финансовых результатов ММК за 9 месяцев 2008 года, руководство компании озвучит окончательный вариант антикризисных мер, скорректированную инвестиционную программу на 2009 год и новый план по производству на 2009 год (Это может быть интерпретировано негативно, так как еще раз напомнит участникам рынка о сложном положении в отрасли).

Новая инвестиционная программа ММК будет сильно зависеть от доступа компании к заемным средствам - уже сегодня «Магнитогорский МК» может получить кредит в «Сбербанке» на финансирование строительства толстолистового стана-5000. (Если ММК получит кредит - это будет позитивным моментом).

Также в условиях обвального падения цен на металлопрокат, важным моментом для бизнеса ММК будет способность компании договориться с поставщиками сырья о снижении цен. Мы не исключаем, что на презентации финансовых результатов ММК за 9 месяцев 2008 года этому вопросу будет уделено особое внимание. (Может быть интерпретировано положительно)

Таким образом, мы ожидаем, что представленные результаты ММК за 9 месяцев 2008 года и комментарии к ним будут иметь как положительные, так и отрицательные стороны. Поэтому реакция рынка вероятнее всего будет смешанной.

Аналитик компании "АТОН" Ольга Митрофанова.