"Седьмой Континент": неоднозначные результаты за III квартал 2008 года по МСФО

10 декабря 2008 года

Выручка "Седьмого Континента" за III квартал 2008 года по МСФО выросла на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $396 млн. Это самые низкие темпы роста среди всех четырех российских публичных продовольственных ритейлеров, что объясняется, в первую очередь, медленным открытием новых магазинов. Мы ожидаем дальнейшего замедления темпов роста долларовой выручки компании в IV квартале из-за укрепления курса доллара США к рублю и ожидаемых слабых предновогодних продаж. Компания сообщила, что рост продаж по итогам октября составил в годовом сопоставлении 18%, в результате чего выручка по итогам месяца составила $141 млн.

Рентабельность EBITDA "Седьмого Континента" понизилась на 40 б.п. в годовом сопоставлении до 10.1% вследствие увеличения доли гипермаркетов в структуре продаж. Отчасти это было компенсировано сокращением административных расходов благодаря улучшению контроля над затратами на ФОТ и аренду. Чистая рентабельность компании оказалась существенно ниже нашего прогноза из-за более сильных убытков от курсовой разницы, связанных с кредитом в размере $150 млн. от Росбанка. Мы считаем, что в IV квартале 2008 года падение рентабельности будет еще более ярко выраженным из-за более низких продаж продуктов класса премиум и продолжающегося укрепления доллара.

Мы рекомендуем "Продавать" акции "Седьмого Континента", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев - $6.9.

рентабельность "Седьмого континента" снизилась в III квартале 2008 года

Источник: данные компании, оценки UniCredit Research