"РусАл" имеет больший запас прочности, чем 90% других алюминиевых компаний в мире

16 декабря 2008 года

Озвученные в интервью "Интерфаксу" гендиректором ОК "РусАл" Александром Булыгиным данные по ситуации на рынке и антикризисной программе холдинга позволяют строить нейтрально-позитивные прогнозы о судьбе алюминиевого гиганта. Позитивными факторами являются сформированный за три квартала запас прочности (выручка составила 9,3 млрд. долл., докризисная рентабельность по EBITDA - 36,4%), возможность безболезненного сокращения производства на ряде заводов и глиноземных комбинатов (на 4% по алюминию и на 8% по глинозему), традиционно низкие удельные издержки за счет более комфортных цен на электроэнергию и оплаты труда ниже среднемировых показателей в отрасли. Дополнительными факторами служат поддержка государства и мягкие, согласованные с местными властями меры по сокращению издержек на персонал.

Намерение "РусАла" нарастить долю рынка с 12 до 15% реализуемо как при нынешнем уровне мировых цен на алюминий (1500 долл. за тонну), так и при росте цен до 2000 долл. за тонну. Стоит предполагать, что сценарий по росту цен на алюминий высоковероятен: масштабные планы сокращения инвестпрограмм и производства объявлены всеми крупнейшими мировыми игроками, Alcoa, Rio Tinto Alcan, Chinalco.

Ключевыми факторами сохранения стратегической инициативы для "РусАла" остаются фактор опоры на господдержку (не обязательно финансовую, но в значительной степени политическую), управление долгосрочной ликвидностью, сохранение производственного потенциала - технического и кадрового - для восстановления производства при улучшении мировой конъюнктуры.

Андрей Иванов, директор департамента корпоративных финансов ИК "Файненшл Бридж".