Большие деньги и проекты "Татнефти"

23 октября 2008 года

Татнефть опубликовала хорошие финансовые результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2008 года по US GAAP, которые в целом совпали с нашими прогнозами. Во 2 квартале чистая прибыль выросла на 117% к 1 кварталу, до $619 млн, выручка увеличилась на 27%, до $5,87 млн, а затраты выросли только на 17%, до $4,89 млн. Мы ожидали, что во 2 квартале затраты будут расти медленнее, чем выручка, из-за того, что компания перестала консолидировать в отчетности непрофильные бизнесы. Рост выручки во 2 квартале мы связываем с высокими ценами на нефть как экспортными, так и внутренними.

Объем денежных средств на балансе компании в 1 полугодии увеличился более чем на 65% и превысил $1 млрд. Мы полагаем, что в связи с этим компания будет наращивать инвестиционную активность. Об этом говорит и рост затрат на геологоразведку (за 1 полугодие текущего года эта статья выросла почти в 4 раза к аналогичному периоду 2007 года). Капитальные вложения у Татнефти за 1 полугодие выросли на 53% к аналогичному периоду 2007 года - до $914 млн. По этой причине свободный денежный поток для акционеров компании сократился на 57% и составил $181 млн.

На телефонной конференции для аналитиков и инвесторов руководство Татнефти сообщило, что у компании нет потребности в кредитах федерального правительства, так как Татнефть располагает необходимыми денежными средствами для финансирования инвестиций, а если понадобятся дополнительные средства, их могут предоставить основные акционеры компании (мы полагаем, что имелось в виду правительство Татарстана).

Кроме того, представители Татнефти сообщили, что компания по-прежнему ведет переговоры с иностранными партнерами относительно реализации проекта по добыче битумной нефти в Татарстане, но конкретных документов о сотрудничестве пока не выработано и не подписано. Однако эти переговоры касаются в основном предоставления оборудования и технологий, но не совместной разработки проекта.

Опубликованные результаты мы считаем умеренно позитивными для акций Татнефти. Полагаем, что компания покажет в 3 квартале более скромные результаты.

Наталья Мильчакова, старший аналитик ФК «ОТКРЫТИЕ»