Комментарий аналитика: В текущем году в России ожидается падение добычи "черного золота"

23 октября 2008 года

Министерство энергетики России ожидает снижения добычи нефти в текущем году на 1 млн. т - до 490 млн. т , добыча газа увеличится на 1,2-1,5%. Данная новость является ожидаемой и не окажет влияния на капитализацию компаний сектора.

Ситуация со стагнацией добычи является прямым следствием действующей в последние годы системы налогообложения. При которой нефтяные компании, серьезно страдающие из-за инфляционного давления и укрепления реального курса рубля, практически не зарабатывали на росте мировых цен на нефть. Основные доходы от экспорта шли в бюджет. Соответственно компании были ограничены в инвестициях, а разработка некоторых месторождений была нерентабельной. В текущем году за счет активов Юкоса и органического роста значительное увеличение добычи демонстрирует лишь Роснефть. За 9 месяцев текущего года Роснефть увеличила добычу на 15%, органический рост составил 5%.

Со следующего года правительство несколько снижает налоговую нагрузку на нефтянку, вероятно, произойдет уменьшение налоговых ставок и с 2010 года, новости о данных новациях ожидались еще летом. Однако, мировая рецессия грозит падением цен на нефть, и возможно правительство откажется от дальнейшего снижения налогов. В условиях кризиса компании также могут пойти на сокращение инвестиций с целью снижения долговой нагрузки. Серьезное значение для операционной динамики нефтяного сектора могут также иметь крупные сделки. На рынке давно обсуждается вхождение Газпрома в капитал ТНК-BP и поглощение Роснефтью Сургута. При этом в случае необходимости внешние долги российской нефтянки будут рефинансированы через ВЭБ, это, прежде всего, касается обязательств Роснефти.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка