В следующем году цена на нефть составит 28-80 долл./барр.
18 декабря 2008 года
В сегодняшнем вечернем комментарии я бы хотели обратить внимание на некоторые фундаментальные моменты текущей ситуации, т.к. я формирую мнение о рынке, исходя из стандартного инструментария фундаментального анализа в основе которого DCF, мультипликаторы и динамика мировых и российских макроэкономических индикаторов. Конечно, в результате форс-мажорных событий осени этого года связь между оценкой компаний и фундаментальными факторами была разорвана. Однако, забывать о фундаменталке не стоит. Как я неоднократно отмечал, в основе нашего рынка лежат цены на нефть.
В стандартной ситуации всегда существует рыночный консенсус относительно перспектив цен на черное золото, который составляется со здоровой долей консерватизма. Справедливые цены по DCF и соответственно прогнозы по индексам РТС и ММВБ, прежде всего, являются производными от прогноза нефтяных цен, поэтому обычно мнение большинства участников рынка о конкретных бумагах и рынке в целом примерно совпадает. Однако, сейчас ожидания по нефти слишком различны. Рынок считает, что в следующем году цена на нефть составит 28-80 долл./барр. Текущая неопределенная ситуация на российском рынке объясняется в том числе нежеланием серьезных участников входить в рынок до прояснения ситуации на сырьевых площадках.
Заместитель главы Минэкономразвития Андрей Клепач заявил, что международные резервы в 2009г. снизятся на 110-140 млрд долл. и на конец 2009г. составят более 300 млрд. долл. Прогноз выглядит справедливым на фоне ожидаемого оттока капитала в размере 100 млрд. долл. Привет овощам, которые полагают, что Россия потратит все свои резервы в следующем году.
Украина как всегда не хочет платить за газ, ожидается очередное новогоднее противостояние с Газпромом. Ситуация с Украиной уже традиционна. И мне всегда хочется в качестве примера напомнить Польшу. У России и Польши многовековая очень сложная история взаимоотношений. Однако, Польша исправно платит и не ворует газ, не занимаясь транзитным шантажом. Во времена СССР РФ дотировала союзные республики и видимо украинское руководство полагает, что халява продлится вечно. К сожалению, Россия зависит от украинского транзита, поэтому думаю, будет, как всегда, достигнут некоторый компромисс в вопросе оплаты долга и поставок. Однако, стоит отметить, что экономическая ситуация на Украине близка к хаосу и риски данной транзитной страны для Газпрома существенно возрастают.
Премьер-министр нашей страны Владимир Путин впервые с начала мирового экономического кризиса употребил известную во всем мире аббревиатуру АКМ в значении "антикризисные меры". АКМ применяется как аббревиатура "Автомат Калашникова Модернизированный". Нефть может быть значительно ниже, а кризис тяжелей. Но главное это политическая воля, которая позволит преодолеть все трудности, а пессимистам относительно русского будущего получить уши от дохлого осла. Сегодня Газпром празднует Новый Год с ведущими аналитиками инвестиционных компаний и банков. Уныние - это слабость, особенно в кризисное время.