Комментарий к рыночной ситуации

25 декабря 2008 года

Внешний фон продолжает приобретать всё более и более негативную окраску. Цены на нефть пробили отметку в $40 за баррель и пошли, по-видимому, на $30, а безработица в США продолжает дальнейший рост. В этих условиях инвесторы продолжили избавляться от российских бумаг или, как минимум, сохранили желание держаться от них подальше. Несомненно, ВЭБ присутствовал на российском рынке и вчера, однако всё что он мог сделать, это не допустить значительного снижения по отдельным бумагам и удержать рынок.

Тем более, что к внешнему негативу добавляется внутренний. Так, ФАС оштрафовала Роснефть и ЛУКойл на 1,5 и 1,44 млрд. руб. соответственно "за злоупотребление доминирующим положением на рынке нефтепродуктов". При этом тот факт, что доминирующее положение в значительной мере есть результат усилий государства, а также то, что высокая налоговая нагрузка на нефтяников заставляет их искать прибылей на внутреннем рынке, как то ускользнуло от внимания антимонопольной службы. Так же как и явная неуместность "нагружать" компании штрафами сейчас, в условиях кризиса и необходимости снижения долговой нагрузки. Таким образом, государство одной рукой поддерживает компании, а другой рукой (поскольку доходы бюджета катастрофически падают) пытается изъять у них большие ресурсы. Например, сохраняя налог на добычу полезных ископаемых, который, по словам вице-премьера Сечина, радикально снижен не будет. Дело в том, что государственные расходы необходимо как-то финансировать и ждать сейчас послаблений в налоговой политике вряд ли стоит.

Таким образом, государство пытается усидеть на двух стульях, одновременно помогая промышленности и выкачивая из неё деньги. Как бедному ВЭБу в таких условиях поддерживать рынок и сопротивляться негативу? Однако мы всё же полагаем, что вероятность предновогоднего "наступления" ВЭБа достаточно велика, иначе зачем вообще было тратить деньги на поддержку рынка?

Ведущие мировые рынки в среду закрылись разнонаправлено: немецкий DAX -0,21%, британский FTSE -0,93%, американский DJIA +0,58%. Азиатские рынки сегодня утром преимущественно не торгуются, однако японский Nikkei225 растёт на +0,97%. Фьючерсы на S&P500 растут, прибавляя +0,75%. Пара EUR/USD находится в области €/$1,3992, а USD/JPY - в области $/¥90,62. Золото стоит $848,00 за тройскую унцию, серебро - $10,33 за унцию, никель - $9.650 за метрическую тонну. Доходность по UST-2 0,91; по UST-10 2,18. Цены на нефть за последние 24 часа снизились на $3,76 до $36,51 за баррель сорта Brent - поддержка на $40 пройдена, нисходящий тренд подтверждён, где дно - неизвестно. Со своей стороны мы полагаем, что для роста нефти нужно массовое закрытие коротких спекулятивных позиций, а таковое может случиться в результате каких-либо позитивных новостей по мировой экономике. А этих новостей пока нет. Таким образом, сегодня мы ждём разнонаправленного изменения котировок ценных бумаг - фон негативный, однако ВЭБ вновь может поддержать и вывести котировки в плюс. Кроме того, весь католический мир сегодня отмечает Рождество, потому западные площадки не торгуются и мы будем одни - что даёт некоторый простор для действий.