Комментарий аналитика: О приватизации "Свзяьинвеста" можно забыть
22 октября 2008 года
В настоящее время говорить о приватизации Связьинвеста бессмысленно. Если бы хотели продать дешево, то продавали бы сейчас», - заявил Министр связи и массовых коммуникаций РФ Игорь Щеголев на пресс-конференции а рамках выставки «Инфоком» в среду в Москве. По его словам, задача продажи Связьинвеста будет неактуальной еще длительное время, так как в нынешних условиях «нет шансов получить реальные деньги за компанию». Кроме того, по мнению Щеголева, необходимо реализовать ряд мер по реструктуризации Связьинвеста и повышению его стоимости.
Глава Минкомсвязи подверг критике нынешнее руководство Связьинвеста, назвав его уровень «не слишком высоким». По словам Щеголева, Связьинвест еще до кризиса на фондовых рынках отставал по капитализации от других участников рынка, у руководства холдинга «были проблемы в общении с его акционерами». Данная информация содержится в сообщении информагентства «Интерфакс»..
Действительно, сейчас, мягко говоря, неудачное время для продажи Связьинвеста. По нашим оценкам, на данный момент рыночная стоимость доли государства в телекоммуникационном холдинге составляет 2,2 млрд долл. Для сравнения, по состоянию на конец прошлого года рыночная стоимость 75% акций Связьинвеста составляла 7,4 млрд долл. Соответственно, данное заявление министра лишний раз подтверждает, что спекуляции на теме приватизации в ближайшее время не будут иметь под собой весомых оснований.
Что касается эффективности управления в Связьинвесте, то стоит отметить, что менеджмент компаний, как входящих в холдинг, так и непосредственно Связьинвеста, имеет не так много места для маневра и по большей части ему приходится исполнять инициативы государства, в том числе и социальные. Отметим, что «отставание» котировок акций дочек Связьинвеста от рынка в первом полугодии вполне объяснялось действиями самого же государства. В частности, у всех региональных операторов холдинга были раздуты инвестиционные программы направленные на выполнение требований нормативных актов, разработанных при прежнем руководстве Мининформсвязи. При этом направления для инвестирования были направлены в значительной степени в проекты, не приносящие существенной количественной отдачи (в частности, повышение цифровизации сети, социальные проекты). Второй момент - неизменность тарифов МРК в первом полугодии в связи с думскими и президентскими выборами. Очевидно, что в этом случае МРК не смогли повысить свои тарифы (хотя порывались это сделать) по политическим причинам. Третий момент - регулятивные инициативы бывшего руководства Минсвязьинформа, которые не добавляли уверенности участникам рынка относительно стабильности поступления доходов МРК. Отметим, что и при нынешнем руководстве были сделки, вызывающие немало вопросов. Например, установка ERP-системы от Oracle в дочки холдинга. Однако суммы по данным направлениям были относительно невысокие. Во всяком случае, инициативы непосредственно государства обходились компаниям гораздо дороже.
Исходя из этого, жесткие заявления Щеголева во многом могут быть направлены против нынешнего руководства с целью его смены. Напомним, в августе-сентябре на рынке ходили слухи о возможной смене главы Связьинвеста Александра Киселева по инициативе Минсвязи. Соответственно, заявление Щеголева во многом является подтверждением данной версии.
Илья Федотов, ведущий аналитик ИК "Велес Капитал"