Низкая активность торгов в отсутствие нерезидентов и внешних ориентиров не позволяют привести цены на ММВБ в соответствие с Лондоном

11 января 2009 года

Открытие торгов в России сегодня стало концентрированным отражением результатов торговли депозитарными расписками на акции отечественных компаний, помноженным на сохраняющуюся обеспокоенность выходящими макроэкономическими данными. При этом страхи по поводу проблем в экономике США (в свете вышедших в пятницу данных по рынку труда) и нелицеприятных последствиях газового конфликта с Украиной (для торгового баланса и темпов роста экономики России в январе) не позволили котировкам «голубых фишек» на ММВБ подняться до ценовых уровней АДР, которые сложились в ходе последних торгов в Лондоне. В частности, мы рассчитывали, что котировки ЛУКОЙЛа и Газпрома смогут продемонстрировать рост порядка 10% относительно своих значений 31 декабря, однако максимум на что хватило сил «быков» - это плюс 7% по ЛУКОЙЛу в первые минуты сегодняшней сессии, а цена акций Газпрома не смогла подняться выше 115 руб. И это при том, что Центробанк сегодня вновь пошел на ослабление рубля к бивалютной корзине - теперь на 50 копеек.

Если же говорить о лидерах сегодняшнего роста, то это акции компаний черной металлургии (НЛМК +16%, ММК +8%, Северсталь +4%). Именно их депозитарные расписки больше других выросли в цене с начала года в Лондоне, поэтому и сегодняшний подъем капитализации меткомбинатов на ММВБ не должен вызывать удивления. Около 5% прибавили акции ЛУКОЙЛа и Газпрома. Крайне скромно на результаты торгов в Лондоне отреагировали бумаги Газпром нефти (+3.3%), которые, исходя из котировок на LSE, можно было ожидать выше отметки 70 руб. за акцию. В минусе, как и следовало ожидать, бумаги Сургутнефтегаза (-2.4%) и ГМК Норникель (-2.8%). Именно их депозитарные расписки были аутсайдерами на этой неделе.

Мы рассчитываем, что все еще сохраняющееся превышение котировок АДР над ценами на ММВБ (по Газпрому это 7.5%, по ЛУКОЙЛу - почти 5%, по НЛМК - 11%) позволит российскому рынку акций продолжить осторожный подъем в ходе завтрашних торгов, когда на рынке появятся нерезиденты. Поэтому, возможно, сегодня ближе к вечеру имеет смысл прикупить наиболее ликвидные бумаги (типа Газпрома) в расчете на более высокие ценовые уровни в ходе завтрашней сессии, когда появятся крупные игроки и будет продолжено выравнивание цен между биржевыми площадками.

Клещев Станислав, аналитик ВТБ 24.