Газовая война в условиях мирового финансового кризиса

12 января 2009 года

Газовый вопрос во взаимоотношениях России, Украины и ЕС стоит сегодня как никогда остро. Свидетелем затянувшегося противостояния Газпрома и Нафтогаза по вопросам транзита российского газа и поставок газа на территорию самой Украины можно было быть любому человеку, включавшему телевизор, начиная с 1 января 2009 г. Для обывателей это, пожалуй, стало своего рода пока ещё не завершившимся телесериалом.

Хронология событий уже у всех на слуху, но мы напомним ее ещё раз. До 31 декабря Газпром и Нафтогаз Украины должны были подписать долгосрочный контракт на поставку газа украинским потребителям во исполнение подписанного ранее в октябре меморандума о взаимопонимании в газовой сфере между нашими странами. Однако договор подписан не был, т.к. одним из пунктов этого меморандума значилось полное погашение Киевом задолженности за поставленный Газпромом газ. Данная задолженность до 31 декабря составляла 2,15 млрд долл. Нафтогаз погасил значительную часть долга в размере чуть более 1,5 млрд долл. На сегодняшний день задолженность составляет 614 млн долл., в основном это штрафы и пени. Без оплаты долга подписание долгосрочного контракта срывалось, что в итоге и случилось. А без договора у Газпрома отсутствовали всякие юридические обязательства на поставку в Украину газа. В итоге с первого января 2009 г. поступающий на территорию Украины газ был полностью транзитным. Стоит также напомнить, что в 2006 г. контракт на поставку газа в Украину и транзит газа по территории этого государства был разделен на два документа. Причем транзитный договор был заключен в рамках шведского права и все разногласия по его исполнению должны разрешаться в стокгольмском суде. Попытки Киева оспорить этот договор и пересмотреть его условия (повысить стоимость транзита с 1,6 долл. за тыс. куб. м на 100 км. до 1,7 долл.) через местные судебные инстанции являются нелегитимными с точки зрения международного права. Транзитный договор был подписан до 2011 г., в нем также оговаривалась ставка транзита в размере 1,6 долл. за тыс. куб. м на 100 км. транспортировки. Дальше как раз и начинается детективная история. По заявлениям Газпром с первого января после прекращения поставки газа украинским потребителям, Нафтогаз начал «конфисковывать» часть газа из транзитной трубы. В итоге начали страдать европейские потребители и в первую очередь балканские страны, у которых минимальные запасы данного сырья и отсутствует альтернатива российскому газу. Во избежание дальнейшего «воровства» российского газа Газпром, при содействии политических властей России, принял решение с 7 января полностью приостановить подачу газа в газотранспортные системы Украины. До 7 января по заявлениям Газпрома Украиной было «конфисковано» 86 млн куб. м газа. И стоит заметить, что этот газ Газпром продавал европейским партнерам по цене в 470 долл. за тыс. куб. м., тем самым Украина должна будет возместить 40 млн долл. плюс штрафы за несанкционированный отбор. После 7 января начался уже больше политический процесс, нежели коммерческий, с каждой стороны выступали политические «тяжеловесы», доказывая правоту своей позиции, хотя, на наш взгляд, вопрос относительно прозрачен с юридической точки зрения, и Газпром на это регулярно указывает. Но надо также отдать должное и не забывать об относительно запутанных схемах поставки газа на территорию Украины, о посредниках, акционерами которых являются, как представители Украины, так и Газпрома. И по нашему мнению эти «скелеты» ещё всплывут на поверхность в ходе судебных разбирательств по возмещению ущерба. На текущий момент камнем преткновения для возобновления транзита российского газа является создание межгосударственной комиссии по мониторингу транзита газа на газоперекачивающих станциях России, Украины и стран ЕС. По заявлениям представителей Газпрома, Киев затягивает подписание соответствующего документа. Но политика политикой, а нас больше интересует, как данный газовый кризис в условиях идущего мирового экономического кризиса скажется на доходах российской газовой монополии.

Напомним, Украина купила в 2008 г. газа в объеме около 55 млрд куб. м (до 150 млн куб. м в сутки) по цене 179,5 долл. за тыс. куб. м. Газ в основном был среднеазиатский, закупаемый Газпромом специально для Украины, и часть до 17 млрд куб. м российского. Из-за начала экономического кризиса, потребление импортного газа промышленными предприятиями Украины в начале 2009 г. снизилось и составляет 110 млн куб. м в сутки. Транзит газа через территорию Украины составляет до 110-112 млрд куб. м в год или 301‑306 млн куб. м в сутки, однако с началом экономического кризиса страны ЕС несколько сократили потребление газа и как следствие снизился объем транзита сырья. Объем транзита через Украину снизился также и из-за перераспределения Газпромом путей доставки. Но 230-240 млн куб. м через Украину все же шли до 7 января. Для расчета выпадающих доходов Газпрома мы будем брать цену газа в первом квартале в Европе в размере 470 долл. за тыс. куб. м для европейских потребителей и 375 долл. за тыс. куб. м для украинских. Цена в 375 долл. - это минимальная цена, которую Газпром может предложить Украине по новому контракту, и складывается она из 340 долл. цены за среднеазиатский газ закупаемый Газпромом и 35 долл. транспортных расходов. Верхний диапазон вилки составляет 418 долл. за тыс. куб. м. Таким образом, суточная упущенная выгода Газпрома от не поставки газа на Украину и отсутствия транзита в Европу составляет от 150 до 160 млн долл., что составляет до 43% от суточной прогнозируемой выручки российской монополии в 2008 г. В 2009 г. эта доля будет ещё больше (по нашим прогнозам до 50%), т.к. ожидается существенное падение выручки с середины второго квартала из-за резкого снижения цен на газ вследствие падения цен на нефть и топочный мазут, наблюдаемых в третьем и четвертом кварталах прошлого года. Плюс ко всему Газпрому, по всей видимости, придется по итогам разрешения газового спора платить Нафтогазу Украины рыночную цену транзита, а именно 3-3,4 долл. за тыс. куб. на 100 км. (максимальный рост составит 112,5%). В этой связи можно констатировать, что в период пока ещё остающихся высоких цен на газ, когда можно сделать относительно благоприятную финансовую подушку безопасности на весь трудный 2009 г. Газпром не имеет возможности зарабатывать, что, естественно, скажется на финансовых показателях первого квартала и всего 2009 г. в худшую сторону. Благоприятным аспектом для российской монополии будет перевод Украины на рыночное ценообразование уже с 2009 г., что по нашим расчетам должно будет принести концерну дополнительно на 50% выручки больше, чем прогнозировалось ранее при предлагаемой цене в 250 долл., от которой Нафтогаз отказался. А также имиджевые плюсы, т.к. в этот раз, по нашему мнению, российская монополия ведет себя высоко прозрачно в отношении освещения хода конфликта. И ещё одним на наш взгляд положительным аспектом будет то, что этот газовый кризис по транзиту газа доказывает актуальность и целесообразность строительства альтернативных путей доставки этого сырья (СЕГ, Южный поток и др.)

Дмитрий Лютягин, аналитик Инвестиционной компании "Велес Капитал".