Финал недели

16 января 2009 года

Как всегда мировые индексы и цены на нефть определяют сегодня открытие наших стоков, которое сегодня будет в плюс в пределах 1-2%. Из корпоративных событий следует выделить информацию о возможном доступе независимых производителей газа к экспортным поставкам. Если данное решение будет принято, оно станет существенным позитивом для NVTK и ROSN и умеренным негативом для GAZP.

Основной темой остается быстрое ослабление рубля, которое, несомненно, является политическим решением и с очень высокой вероятностью принято под давлением наших ведущих экспортеров. Объем международных резервов Российской Федерации на 9 января 2009 года составлял 426,5 млрд. долл., т.е. власти сознательно отказались от стабильного рубля ради поддержки экономики. Влияние на инфляцию процесса ослабления рубля, конечно, достаточно ограничено, однако, данное решение является достаточно спорным. Вероятно, падение рубля продолжится в ближайшее время, а неизбежная фиксация прибыли спекулянтами вызовет в итоге некоторое укрепление российской валюты. Ключевым фактором для устойчивости нашей валюты остаются цены на нефть и как производные от них цены на газ, нефтяные цены пока не радуют.

В своих операциях мы рекомендуем не поддаваться колониальному мышлению и ориентироваться не на динамику доллара или евро, а на внутреннюю инфляцию. В этом случае надежные банковские депозиты позволяют получить примерно нулевую доходность в реальном выражении. Валютные активы, которые сейчас являются фаворитами, слишком непредсказуемы. При этом основа кризиса находится в США, и мы считаем, что есть вероятность кризиса доверия к доллару и дефолта в США. Конечно, пока это кажется невероятным, но процессы в глобальной современной экономике развиваются достаточно быстро. Участникам рынка акций мы рекомендуем ориентироваться на индекс РТС, который считается в долларах, и позволяет сопоставить динамику российских стоков с другими мировыми рынками. Естественно от девальвации, прежде всего, выигрывают экспортеры - GAZP, ROSN, LKOH, SNGS.

С нашей точки зрения, если мир избежит глобальных финансовых потрясений, упомянутых выше, и серьезных военных конфликтов, покупка стоков ведущих экспортеров на текущих уровнях на срок до конца года должна обеспечить существенную валютную доходность.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.