ВТБ: Положить и забыть

22 января 2009 года

Консолидированные финансовые результаты группы ВТБ за девять месяцев текущего года, как и ожидалось, оказались слабыми, при этом хуже ожиданий участников рынка. Чистая прибыль снизилась на 70% до 316 млн. долл., а в третьем квартале убыток составил 363 млн. долл. Еще одним негативным сюрпризом для акционеров банка является возможное размывание долей. Несмотря на переток клиентов в государственные банки во время кризиса, и быстрое успешное развитие традиционного банковского бизнеса, рассчитывать на значительный рост капитализации акционерам банка не стоит.

В обозримом будущем данные стоки будут хуже рынка. Инвесторы будут предпочитать SBER. При этом большинство инвесторов покупала акции VTBR намного выше текущих уровней, цена на IPO cоставила 13.6 копеек. На мой взгляд, данные стоки стоит отложить и забыть до лучших времен. Со временем финансовые рынки восстановятся, а ВТБ получит значительные выгоды от своей экспансии и государственной поддержки. Тогда и можно будет говорить об адекватной оценке банка рынком. Акции ВТБ это почти как бумаги третьего эшелона, купленные до кризиса. Лучше застрелиться, чем продавать по текущим ценам. Но долгосрочный потенциал данных стоков значителен. ВТБ это почти Урюпинскавтобустепловоз. При этом на адекватную оценку банка рынком можно рассчитывать минимум через 2 года. Справедливую цену на ВТБ сейчас рисовать глупо, после кризиса баланс и прибыли банка будут намного лучше, чем сейчас.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.