"М.видео": замедление темпов роста выручки в 4-м квартале

28 января 2009 года

«Компания «М.видео» (сеть магазинов электроники и бытовой техники) объявила операционные показатели чистых розничных продаж (выручки) и продаж сопоставимых магазинов (показатель like-for-like, LfL) в 4-м квартале 2008 года и за полный 2008 год.

Выручка сети в 2008 году оказалась ниже консенсус-прогнозов (Bloomberg и Reuters) и наших ожиданий на 11-12% на фоне замедления темпов продаж в 4-м квартале. В 2008 году продажи выросли на 41% в рублевом выражении (43% в долларовом выражении). Увеличению продаж в 2008 году способствовало в частности развитие сети: торговая площадь «М.Видео» за период увеличилась на 29%. Кроме того, выросла выручка в сопоставимых магазинах (LFL) - на 11% в рублевом выражении (14% в долларовом выражении) в сравнении с 2007 г.

В четвертом квартале рост продаж составил только 25% (13% в долларовом выражении) в сравнении с 4-м кварталом 2007 г. Напомню, что в предыдущие кварталы 2008 года динамика была лучше. Так, в третьем квартале рублевая выручка росла 37% темпами, а во втором квартале - 55%. Продажи сопоставимых магазинов (LFL) в четвертом квартале вообще не превысил 0,1% в рублевом выражении, по сравнению с аналогичным показателем годом ранее. В долларах прирост LFL продаж за 4 кв. 2008 года оказался отрицательным, на уровне -9%. Богатый на потребительский спрос декабрь не принес привычного ажиотажа: продажи декабря (по сделанным ранее заявлениям компании) выросли только на 11,3% к декабрю 2007 года, в то время как в декабре 2007 года продажи выросли на 75% к декабрю 2006 года.

Чистый долг М.Видео по состоянию на 31 декабря 2008 г. существенно снизился по сравнению с данными за 9 месяцев 2008 года и составил 1 млрд рублей на фоне роста чистых денежных средств на балансе (общий долг составил 7,4 млрд. рублей, а чистые денежные средства - 6,4 млрд. рублей). Это позитивная новость, поскольку означает низкую долговую нагрузку компании: теперь показатель Net Debt/ EBITDA составляет всего 0,3.

В целом мы расцениваем данные отчетности нейтрально. Но в среднесрочной перспективе мы ожидаем усугубления проблем на рынке торговли бытовой техникой.

Аналитик компании «АТОН» Ксения Аношина.