Что может решить ФРС?

28 января 2009 года

В текущей ситуации существует как минимум несколько потенциальных направлений, развитие которых могут определять настроение на мировых рынках.

1 Сегодняшнее решение ФРС (по результатам двухдневного заседания)

2 Программа реструктуризации плохих активов банков

3 События, разворачивающиеся вокруг стимуляционного пакета

Развитие ситуации по итогам заседания ФРС видится как минимум в двух вариантах:

- никаких решений принято не будет, все комментарии сведутся к оценке ситуации и выражению необходимости действий; В этом случае реакция рынка будет минимальной и до завтра этого эффекта не хватит.

- могут прозвучать конкретные меры, программы, суммы.

На мой взгляд, главная задача Б. Бернанке - убедить участников рынка в том, что финансовая ситуация под контролем. Мы рассматриваем как минимум несколько мер, которые могут быть озвучены сегодня. Сразу хочу отметить, что их оглашения окажется недостаточно для того, чтобы дать обеспечить рост рынка. Тем не менее, рынок, по нашему ожиданию, может отреагировать умеренно положительно на следующие оглашение следующих мер:

- покупка казначейских долгосрочных облигаций (мера позволит контролировать ставки, так как учетная ставка больше не может выполнять эту функцию, и превратит ФРС в кредитора Казначейства);

- проведение инъекций, аукционов; расширение перечня залоговых бумаг, принимаемых под обеспечение;

- дальнейшая рекапитализация банков, увеличение капитала и расширение своего присутствия в каждом банке через покупку привилегированных бумаг;

- дальнейший выкуп проблематичных активов (здесь возможно расширение объема или новая программа на покупку проблематичных активов банков);

- покупая коммерческие бумаги компаний или даже казначейские облигации США (эти программы активно проводятся с осени 2008 года, они способствуют увеличению ликвидности среди крупнейших корпораций США;

- расширение государственных гарантий - как это было на примере неограниченной программы Temporary Liquidity Guarantee program, которая действует до 2012 года. Она подразумевает выдачу государственной гарантии на все кредиты, которые были взяты финансовыми институтами до сентября 2008 года;

- гарантии на покрытие убытков отдельных банков, как это было в случае с Citigroup в

конце ноября и Bank of America в середине января. Эта схема позволяет банку получить гарантию на распределение будущих убытков от списания проблематичных активов банков между финансовыми властями США и самим банком. К примеру, Citigroup получил такую гарантию на сумму $306 млрд. Убытки будут распределены между самим банком (лишь $29 млрд плюс 10% от суммы, превышающей эту сумму), Казначейством США, Федеральной Корпорацией Страхования Депозитов и ФРС (на ФРС здесь приходится большая часть потерь).

В случае упоминания подобных мер, реакция рынка может быть положительной, однако я допускаю острую краткосрочную реакцию лишь в случае, если представители объявят о немедленном начале каких-либо программ, или огласят суммы, предназначенные на их реализацию.

Аналитик компании "АТОН" Инга Фокша.