Комментарий текущей ситуации на фондовом рынке

10 февраля 2009 года

Последнее время российский рынок акций чувствует себя достаточно неплохо, но считать, что все проблемы уже решены и наступила пора эйфории и роста, пока что рано. Мы еще не увидели отчеты многих компаний, как американских, так и европейских и азиатских, которые будут выходить в конце первого - начале второго кварталов. Скорее всего, они будут негативными, и результат предсказать несложно - будет очередное падение, и, возможно, очередные экстренные меры ФРС США и Центробанков других стран. В данный момент мы наблюдаем некое затишье, и даже виден небольшой рост на российском рынке.

Я бы акцентировал внимание на «успокоившиеся» цены на энергоресурсы, что достаточно неплохо в сложившейся ситуации, - спрос и предложение уравновешены. Это является дополнительным преимуществом, потому что можно планировать бюджет, можно рассчитывать его дефицит и сумму, на которую он будет покрываться за счет резервов.

Более четкое понимание этой ситуации позволяет удерживать рубль на достигнутом «дне», и не допускать его дальнейший провал.

Как видно, ЦБ ужесточил контроль за банками, которые инвестируют в валюту средства, полученные для кредитования бизнеса. То есть сейчас проблема ликвидности как таковая практически отсутствует и скоро, я думаю, будет решена вообще. Это будет еще одним позитивным знаком.

Российский рубль вряд ли будет и дальше падать с такой ошеломительной скоростью, а если и будет, то это станет следствием высокой рублевой инфляции, а вовсе не следствием продолжающегося недоверия к России и национальной валюте.

Среди российских акций довольно хорошо себя чувствует банковский сектор, и в первую очередь Сбербанк. Хорошая ситуация у компаний цветной металлургии. В первую очередь - у компаний, добывающих золото, потому что притоки их капитала в золото в последнее время заметно увеличились. Но на месте серьезных инвесторов я задумался бы о том, что это краткосрочный эффект - золото все-таки не будет иметь большую доходность в долгосрочном спектре.

Золото и, соответственно, акции золотодобывающих компаний - это неплохие инвестиции на 2-3 месяца. Но мне кажется, что с точки зрения глобального развития, которое, конечно же, пойдет вслед за кризисом, надо быть менее консервативным и более рискованным. Ведь по мере преодоления кризиса доходность на рынке золота и на рынке акций будет отличаться на порядок.

Черная металлургия более или менее выкарабкалась из ямы. Некоторые даже говорили про «ошеломляющий рост», но таковым его назвать нельзя, надо в первую очередь вспомнить, каким было падение. Например, «Северсталь» сейчас стоит в районе $ 3,80 за акцию, а мы помним, что она стоила более, чем в 5 раз дороже. То есть говорить об «ошеломляющем росте» пока что рановато.

Тем не менее в последнее время для спекулянтов, которые занимаются торговлей на короткие сроки, металлургический сектор в целом был наиболее привлекательным. Сейчас я бы советовал сосредоточить свое внимание на акциях компаний с государственной долей. Я считаю, что они сейчас будут чувствовать себя лучше - за счет возвращения доверия к государству.

Как следствие этого, у этих компаний будет меньше проблем с кредитами, и соответственно, меньший риск дефолта по их обязательствам, что очень неплохо.

Михаила Манасяна, трейдера ИФК «МЕТРОПОЛЬ».