День нефтяника

12 февраля 2009 года

Сегодня вероятно можно ожидать нейтрального открытия торгов. Укрепление рубля, что является особенным позитивом для финансового сектора и рублевых облигаций, и возвращение денег нерезидентов на рынок наших equity являются основным позитивом в текущей ситуации.

Вряд ли стоит расценивать как негатив, который повлияет на котировки, новую порцию информации о возможной доп. эмиссии Сбера и ВТБ в пользу государства. Если доп. эмиссия состоится, то только летом. При этом не факт, что она необходима Сберу, который пока не особо нуждается в государственной поддержке. Ключевым моментом для рынка будет цена размещения, а ее пока предсказать невозможно.

Сегодня на выездном заседании правительства во второй столице Сургутнефтегаза Киришах будет рассмотрен вопрос о развитии нефтяной промышленности. Планируется рассмотреть изменения в налоговое законодательство, в том числе связанные с налогом на добычу полезных ископаемых (НДПИ), механизмом взимания пошлин, а также развитие биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами. Если налоги действительно будут снижены с 2010 года, в акциях нефтяных компаний можно ожидать переоценки, как уже было в мае прошлого года. Появившаяся в СМИ информация о перестановках в руководстве Сургутнефтегаза, с моей точки зрения, нейтральна для рынка. Вместе с тем, Сургут по-прежнему закрытая компания, что отрицательно сказывается на рыночной оценке.

Я по-прежнему советую делать ставку на сектора, которые в наибольшей степени выиграли от девальвации, т.е. нефтяники, металлурги и производители удобрений. В текущей российской экономической модели, которая сохранится в обозримом будущем, именно экспортеры будут аккумулировать денежные потоки, которые затем будут растекаться по частной экономике и бюджетному сектору. Однако, нефтегазовые компании являются нашими основными фишками, которые наиболее привлекательны для возвращающихся средств нерезидентов. Фаворитами сектора остаются Роснефть и Татнефть. Негативное отношение у меня только к NVTK.

Наш основной индикатор валютный индекс РТС, который в отличие от рублевых индексов мамбы, позволяет сравнивать Россию с другими emerging markets, в значительной степени зависит от нефтегазовых бумаг. Если до конца текущего полугодия не случится нового обвала американских индексов и цен на нефть, что с моей точки зрения маловероятно, индекс РТС сможет преодолеть уровень 1000 пунктов. Каждый должен взвесить риски для себя сам. Однако, 10 лет назад при относительно схожей ситуации в России рисков было значительно больше.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.