В ближайшее время можно ожидать усиления активности в акциях "Газпрома"

24 февраля 2009 года

Несмотря мрачный утренний внешний фон, обвала сегодня не получилось. Ситуацию спасла положительная динамика американских фьючерсов, ожидания скорого подъема американских индексов у некоторых участников рынка и дальнейшая стабилизация курса рубля.

Основным событием ближайших дней видимо станет публикация консолидированных результатов Газпрома за третий квартал, в акциях газового холдинга вероятна повышенная активность, однако, вряд ли стоит уделять им серьезное внимание. Более значимо для Газпрома снижение добычи и падение цен в Европе в текущем году. Вместе с тем, даже консервативный прогноз по DCF дает справедливую цену акций Газпрома в 8 долл., наш справедливый уровень индекса РТС в 1000-1200 пунктов также рассчитан на основе DCF. Однако, пока применяемая в стандартной ситуации DCF оценка, позволяющая определить справедливый уровень по конкретной бумаге и индексу в целом, является лишь индикативной. Денежные потоки компаний для рынка пока второстепенны.

Макроэкономика не радует. По предварительной информации, появившейся в СМИ, спад экономики в январе 8,8%.

Некоторую поддержку рынку начинает оказывать период приближения отсечек и соответственно дивидендов. Однако, несмотря на привлекательную дивидендную доходность, значимость данного фактора будет в текущем году меньше, чем в прошлые годы. С высокой вероятностью февраль будет завершен на нашем прогнозном уровне в 500-550 пунктов по индексу РТС, что подразумевает 50% дисконт к справедливой оценке. Желающим покупать мы по-прежнему советуем ограничиваться акциями нефтяников экспортеров и Газпрома. Девальвация и снижение налогового пресса обеспечат сильные финансовые результаты за первый квартал.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.