"Лукойл" может сократить инвестпрограмму

29 октября 2008 года

Топ-менеджеры Лукойла Вагит Алекперов и Леонид Федун 28 октября провели встречу с аналитиками российских и иностранных инвестиционных банков. Руководители компании обнародовали прогнозы операционных и финансовых результатов Лукойла на 2008 - 2009 годы. Согласно прогнозу компании, Лукойл может увеличить объемы добычи нефти в 2009 году на 1,5-2%, несмотря на падение цены нефти. В то же время компания собирается сократить инвестиционную программу до $8 - 8,5 млрд благодаря снижению инвестиций в геологоразведку и бурение на старых нефтяных месторождениях.

Ранее, во время поездки аналитиков на газовые месторождения Лукойла в Узбекистане, представители компании озвучили некоторые прогнозные цифры по финансовым результатам на 2008 год. Выручка Лукойла за 2008 год может вырасти на 22%, до $100 млрд, а чистая прибыль компании может увеличиться только на 5%, до $10 млрд. Представитель компании сказал нам в частной беседе, что Лукойл рассматривает такой сценарий как «пессимистичный», и что подобный сценарий может реализоваться только в связи с продолжительным падением цены нефти.

Мы рассматриваем прогноз менеджмента компании как довольно противоречивый. С одной стороны, компания собирается снижать инвестиционную программу, но с другой стороны - наращивать добычу нефти. Лукойл делает ставку на нефтяное месторождение Южную Хыльчую в Тимано-Печоре, поскольку оно с 2009 году получит льготы по НДПИ. Однако мы не считаем, что добыча нефти на месторождении в 2009 году (около 7,5 млн т) сможет восполнить падающую добычу в Западной Сибири, особенно в условиях сокращения инвестиций. Тем не менее, даже пессимистичный прогноз менеджмента по чистой прибыли за 2008 год совпадает с нашими оценками, а прогноз Лукойла по выручке превышает наш на 4%. Мы позитивно оцениваем планы компании.

Наталья Мильчакова, старший аналитик ФК «ОТКРЫТИЕ»

ЛУКОЙЛ
Тикер LKOH
Рекомендация ПОКУПАТЬ
Целевая цена $ 67.00
Потенциал роста 114%
Текущая цена $ 31.30
Капитализация млн $ 26,636
P\E 2.80
EV\EBITDA 2.10