Вход в систему

Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Роснефть" + "Сургут": Структура сделки.

27 февраля 2009 года

Аналитик:
Собинбанк

На мой взгляд, структуру сделки по вероятному слиянию Роснефть/Сургут спрогнозировать точно невозможно. Вероятные варианты неоднократно рассматривались в обзорах различных инвест. компаний. На мой взгляд, при сделке, прежде всего, будут учитываться интересы Роснефти, как государственной компании, основного бенефициара сделки. Далее я рассмотрю один из возможных и наиболее вероятных, с моей точки зрения, для Роснефти вариантов сделки.

По оценкам рынка количество казначейских голосующих акций Сургута достигло 90%. Соответственно, скупив 5% обычки + 1 акция с рынка, Роснефть будет контролировать голосующий free float компании. Данная сумма вполне по силам Роснефти даже с учетом суммы долгов компании и кризисной ситуации в экономике. Будет особым шиком, если Сургут разместит свои средства в одном из гос. банков на депозите, а банк в свою очередь выдаст сумму необходимую для сделки Роснефти. Следующим шагом станет погашение казначейских бумаг Сургута, в результате чего 5% обычки + 1 акция превратится в контрольный пакет. За очень скромные деньги Роснефть получит денежную позицию, которую рынок оценивает более чем в 20 млрд. долл. и крупную нефтяную компанию.

В случае реализации сценария данной сделки Роснефть ждет взрывной рост капитализации. Однако, судьба миноритариев Сургута, которые конечно также выиграют от ликвидации кольца, в случае объединения с Роснефтью не ясна и подвержена существенным рискам. Можно провести аналогию с миноритариями Сибнефти после слияния Юкоса и Сибнефти. Остается также открытым вопрос, как Роснефть будет выводить кэш. При этом после погашения казначейских бумаг доля преффов Сургута превысит установленные законом 25%, однако, думаю, вопрос с миноритариями будет решен. Государство в отличие от известных олигархов 90-х (Юкос, Сибнефть) миноритариев при консолидации активов не кидает.

Конечно, сценарий выглядит достаточно невероятно. Однако, стоит вспомнить, что по факту корпоративной войны Кремль-Роснефть-Юкос опальная нефтяная компания продала контрольный стейк Юганска Роснефти и в итоге ей еще осталась должна денег. Роснефть - мечты сбываются ?!

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.

Мои портфели

Индикаторы

Индексы

MICEX Index1 383,35+0,5121.10
RTSI1 526,98–0,0115.11

Акции

GAZP134,11+1,4422.08
GMKN4 425+2,4822.08
LKOH1 945+1,9422.08
ROSN234,4+2,3122.08
SBER92,080+1,6022.08
VTBR0,0461+0,7722.08

Курсы валют

ЦБ РФ
EUR52,65+0,5322.10
USD41,05+0,1722.10
FOREX
EUR/USD1,33+0,1306.08
GBP/USD1,54–0,0106.08
USD/JPY98,10–0,1506.08
ММВБ
EURUSD_TOM1,27–0,0121.10
EUR_TODTOM0,010,0021.10
USD_TODTOM0,010+0,0021.10

Мировые рынки

Dow15 612,13–0,3006.08
FTSE6 614,6–0,0806.08
Nikkei 22514 401,06+1,0006.08
S&P 5001 707,14–0,1506.08
Золото1 289,2–1,1006.08
Нефть Brent108,97+0,2506.08

Записи в блогах

  1. Кирилл Куриленко, 20 ноября 2012 года, 09:45

    Прошлая неделя зафиксировала падение котировок на соевые бобы на 4,7%. По данным Министерства сельского хозяйства США (USDA), американский…
  2. Anastasia Tihomirova, 19 ноября 2012 года, 18:17

    ОАО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» выступает спонсором олимпиады по финансовым рынкам Fincontest, которая проводится в ноябре-декабре 2012 года…
  3. Anastasia Tihomirova, 19 ноября 2012 года, 18:16

    ОАО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» выступает спонсором олимпиады по финансовым рынкам Fincontest, которая проводится в ноябре-декабре 2012 года…
  4. Николай Степенко, 17 ноября 2012 года, 00:32

    Сохраняю длинную позицию по акциям Роснефть. Сделок на покупку и продажу не запланировано.
  5. Николай Степенко, 17 ноября 2012 года, 00:32

    Сохраняю длинную позицию по акциям Роснефть. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

Все записи в блогах

Expert Online

Ошибка 50x

Ошибка сервера.

Вы можете сообщить об ошибке по адресу wwwsupport@expert.ru, по возможности подробно описав, какие действия привели к появлению этой ошибки, а также URL, по которому она произошла.

Приносим свои извинения за доставленные неудобства, команда разработчиков Expert.ru.