Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Роснефть" + "Сургут": Структура сделки.

27 февраля 2009 года

На мой взгляд, структуру сделки по вероятному слиянию Роснефть/Сургут спрогнозировать точно невозможно. Вероятные варианты неоднократно рассматривались в обзорах различных инвест. компаний. На мой взгляд, при сделке, прежде всего, будут учитываться интересы Роснефти, как государственной компании, основного бенефициара сделки. Далее я рассмотрю один из возможных и наиболее вероятных, с моей точки зрения, для Роснефти вариантов сделки.

По оценкам рынка количество казначейских голосующих акций Сургута достигло 90%. Соответственно, скупив 5% обычки + 1 акция с рынка, Роснефть будет контролировать голосующий free float компании. Данная сумма вполне по силам Роснефти даже с учетом суммы долгов компании и кризисной ситуации в экономике. Будет особым шиком, если Сургут разместит свои средства в одном из гос. банков на депозите, а банк в свою очередь выдаст сумму необходимую для сделки Роснефти. Следующим шагом станет погашение казначейских бумаг Сургута, в результате чего 5% обычки + 1 акция превратится в контрольный пакет. За очень скромные деньги Роснефть получит денежную позицию, которую рынок оценивает более чем в 20 млрд. долл. и крупную нефтяную компанию.

В случае реализации сценария данной сделки Роснефть ждет взрывной рост капитализации. Однако, судьба миноритариев Сургута, которые конечно также выиграют от ликвидации кольца, в случае объединения с Роснефтью не ясна и подвержена существенным рискам. Можно провести аналогию с миноритариями Сибнефти после слияния Юкоса и Сибнефти. Остается также открытым вопрос, как Роснефть будет выводить кэш. При этом после погашения казначейских бумаг доля преффов Сургута превысит установленные законом 25%, однако, думаю, вопрос с миноритариями будет решен. Государство в отличие от известных олигархов 90-х (Юкос, Сибнефть) миноритариев при консолидации активов не кидает.

Конечно, сценарий выглядит достаточно невероятно. Однако, стоит вспомнить, что по факту корпоративной войны Кремль-Роснефть-Юкос опальная нефтяная компания продала контрольный стейк Юганска Роснефти и в итоге ей еще осталась должна денег. Роснефть - мечты сбываются ?!

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка.


Зарабатывайте на акциях мировых компаний!
Открыть брокерский счет.
Мои портфели

Как из $50 сделать $5000? Зарабатывайте на курсах валют!
Открыть брокерский счет.
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF1 997,94–0,6918:50
RTSI986,83–0,7218:50
Акции
GAZP135,26–1,0518:50
GMKN9 667–0,6518:50
LKOH3 060–0,8318:50
ROSN350,4–1,6018:50
SBER149,10–1,5818:50
VTBR0,0748–0,6518:50
Курсы валют
EUR72,06+0,4827.09
USD64,15+0,2927.09
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,13+0,0018:51
EUR_TODTOM0,02–0,0415:15
USD_TODTOM0,01–0,0417:30
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12