Обзор российского долгового рынка

20 октября 2008 года

Обстановка на долговом рынке за неделю кардинальным образом не поменялась: ликвидность по-прежнему низкая, абсолютное доминирование продавцов, котировки большинства более-менее торгуемых выпусков продолжают снижаться.

ЦБ ослабил рейтинговые критерии Ломбардного списка/списка репо с В1/В+ до В2/В. Шаги регулятора по расширению базы рефинансирования можно только приветствовать, тем более, что при прочих равных условиях более рискованные бумаги держат средние и мелкие банки, которые не имеют широкого доступа к деньгам Минфина и ЦБ.

В четверг министр финансов А.Кудрин сказал, что помощь государства в рамках пакета антикризисных мер достигнет получателей в РФ на этой неделе. Видимо, речь идет о 20-летних субординированных кредитах трем госбанкам (Сбербанку, ВТБ и РСХБ) в объеме 700 млрд. руб., а также о депозите в ВЭБе объемом 50 млрд. долл.

Необходимость в господдержке объявили многие реальные сектора экономики.

1.АвтоВАЗ уже почти договорился о финансировании в ВЭБе на 1 млрд. долл.,

ОАО "АВТОВАЗ" обратилось к правительству России с просьбой о предоставлении предприятию кредита в размере 26 млрд руб. Об этом сообщил в пятницу журналистам глава "АВТОВАЗа" Борис Алешин.

2.Корпорация Сухой просит увеличить бюджетное финансирование своей деятельности.

Авиакомпании могут получить поддержку в форме частичной компенсации затрат на топливо и отсрочек по уплате налогов

3.Поддержки в форме рефинансирования требуют производители мяса. В случае отсрочки принятия мер, отраслевые союзы обещают сокращение объемов производства в 2009 году.

4. Власти, пообещав поддержать строителей во время кризиса, начали выкупать у застройщиков оставшиеся квартиры эконом-класса. Первой государственную помощь выделили группе компаний ПИК, которая только в этом году от оптовых продаж жилья получит около 1 млрд долл. Деньги из бюджета помогут девелоперам пережить непростые времена, однако уже через один-два года рынок останется без нового строительства, опасаются эксперты, а владельцем большей части квартир будет государство.

Тем не менее, это неплохие новости для держателей рублевых облигаций.

Одному из лидеров рынка экспресс-кредитования - ХКФ Банку инвесторы предъявили в четверг к обязательному выкупу 86% выпуска облигаций. На выкуп бумаг банк потратил 2,6 млрд руб. На следующей неделе обязательства перед инвесторами на общую сумму 5 млрд руб. должен исполнить банк "Русский стандарт". Наверняка инвесторы также практически полностью предъявят бумаги к погашению. "Мы давно аккумулировали средства, необходимые для исполнения в полном объеме оферты по этим облигациям", - отметили в пресс-службе банка.

В сложившихся обстоятельствах можно предположить, что в скором будущем рынок облигаций 2-3 эшелона будет испытывать еще большие трудности в ликвидности по мере того, как эмитенты будут с разным успехом проходить оферты и погашения бумаг. Никакие новые ставки купонов не интересуют инвесторов, практически всё предъявляется к погашению.

Трейдер по рублевым облигациям Петр Ануфриев