Рекомендации по бумагам на сегодня: "Акрон"

20 октября 2008 года

В пятницу компания Акрон обнародовала финансовые

результаты по итогам I полугодия 2008 года по стандартам МСФО, согласно которой выручка холдинга за отчетный период составила $933,5 млн., что почти на 70% больше показателя за аналогичный период прошлого года.

Показатель EBITDA подрос в 3,2 раза до уровня в $427,9 млн. с $135,6 млн., а рентабельность EBITDA выросла до 45,8% с 25%. Чистая прибыль холдинга выросла в 3,6 раза до уровня в $301,2 млн., а чистая

рентабельность выросла более чем в два раза до 32,3%. Основной

причиной роста финансовых показателей Акрона стал рост цен на основную продукцию компании, тогда как объемы производства по большинству продуктов снизились из-за снижения спроса. В частности, выпуск сложных удобрений снизился на 22%: азофосфата - на 20%, нитроаммофоса - на 71%, сухих смешанных удобрений - на 24%. Подобное снижение стало следствием снижения предложения на рынке фосфатного сырья и ростом цен на него. Что касается выпуска азотных удобрений, то он также снизился, правда, на символический 1% до уровня в 915 тыс. тонн. Это связано с перенаправлением значительной части карбамида и аммиачной селитры на производство нового для компании вида минеральных удобрений -

карбамидо-аммиачной селитры. Мы считаем, что свежие финансовые

результаты Акрона являются нейтральными, поскольку, с одной стороны, компании удалось добиться существенного роста финансовых показателей за счет благоприятной конъюнктуры на рынке в I полугодии 2008 года, а с другой - производство существенно снизилось на фоне роста цен на сырье и снижения спроса. Для компании сейчас очень важно установить эффективный контроль над издержками. Что до негативных сторон, то естественно, таковой стал мировой финансовый кризис, который привел к снижению цен на минеральные удобрения на мировых рынках, из-за чего финансовые результаты компании во II полугодии 2008 года могут быть хуже текущих

показателей. <b>Цена: 546 руб.</b> <b>Цель: <span

id="curr_value_green">1870 руб. <img src="/images/course_up.gif"

border=0></b></span> <b>Рекомендация: держать</b> <b>ОГК-3</b>

В пятницу министр природных ресурсов и экологии Юрий Трутнев объявил о том, что не видит оснований для продления компании РУСИА Петролеум лицензии на разработку Ковыктинского газоконденсатного месторождения.

Проверка должна закончиться к концу октября, после чего появятся окончательные результаты. Напомним, что основными акционерами РУСИА Петролеум являются ТНК-ВР (62,89%), администрация Иркутской области (10,78%), а также группа Интеррос (25,82%). Интеррос решил продать 25%

- 1 акцию РУСИА Петролеум ОГК-3. В четверг ОГК-3 объявила, что собирается перевести $576 млн. за пакет акций в течение четырех дней, а также приобрести 35% Plug Power у Smart Hydrogen и 100% Т-Инвест из собственных средств ОГК-3. Конечным получателем этих средств будет Интеррос, который сможет выручить от продажи активов около $600 млн., а акционером ОГК-3 является ГМК, в котором более 30% принадлежит Интерросу. Мы считаем, что подобные сделки являются достаточно сомнительно ввиду их реальной экономической целесообразности для акционеров ОГК-3, поскольку опасность отбора лицензии у РУСИА Петролиум грозит ущемлением прав акционеров ОГК-3. Если лицензия будет отозвана, то все приобретения ОГК-3 перестанут иметь экономическую ценность, а потраченные $576 млн. окажутся подаренными Интерросу. Напомним, что эта сумма является почти 50%-ной долей денежных средств, находящихся на балансе компании, что ставит под угрозу реализацию всей инвестиционной программы компании и рост акционерной стоимости бумаг ОГК-3. <b>Цена:

0,53 руб.</b> <b>Цель: <span id="curr_value_red">0,51 руб. <img src="/images/course_down.gif" border=0></b></span> <b>Рекомендация:

продавать</b>