«РусГидро» начинает экспорт электроэнергии в Китай на выгодных условиях

5 марта 2009 года

Факты: По сообщениям прессы, «Интер РАО» подписало соглашение с Китаем по экспорту электроэнергии, вырабатываемой Зейской ГЭС, которая расположена на Дальнем Востоке.

По предварительным данным, Зейская ГЭС станет экспортировать около четверти вырабатываемой электроэнергии, которая будет избыточной из-за падения спроса на электроэнергию в связи с кризисом, а также из-за ожидающегося полноводия этой весной. Предварительная цена контракта составит 410 руб. ($11,3) за МВт ч электроэнергии, что значительно превышает текущий регулируемый тариф станции, составляющий 15 руб. ($0,4) за МВт ч.

Наше мнение: Согласно нашим расчетам, потенциальный дополнительный доход «РусГидро» с этой сделки может составить около $11 млн в 2009 г., что составляет менее 1% показателя EBITDA компании и менее 0,5% ее выручки, ожидаемых на 2009 г.

Более того, мы считаем вероятным, что «Интер РАО» также разделит с «РусГидро» часть полученного дохода, что еще более снизит позитивный эффект на финансовые результаты гидрогенерирующей компании. Таким образом, эффект новости на котировки «РусГидро» нейтральный. В то же время, мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на фундаментальные показатели компании, которая является самой рентабельной в секторе.

Павел Попиков.