"Норильский никель" успел выкупить около 2,1% пакета в рамках buyback

5 ноября 2008 года

На сайте «Норильского никеля» появилось сообщение (от 05.11.2008), из которого следует, что 29 октября 2008 года был завершен ряд сделок с российскими и иностранными юридическими лицами, подавшими заявления о приобретении акций ГМК «Норильский никель». Общая сумма платежей акционерам в рамках приобретения Компанией собственных акций по состоявшимся сделкам составляет около 26 млрд. рублей. Таким образом, было выкуплено примерно 2,1% акций ГМК «Норильский никель». 29 октября 2008 года в ОАО «ГМК «Норильский никель» поступили исполнительные документы, из которых следовало, что Арбитражным судом Красноярского края «Норильскому никелю» запрещено исполнять решение Совета директоров от 22 августа 2008 года о приобретении ГМК «Норильский никель» собственных акций. При этом регистратор ГМК «Норильский никель», ЗАО «Национальная регистрационная компания», уведомил Компанию о получе нии аналогичных исполнительных документов. В сложившейся ситуации Генеральный директор Владимир Стржалковский принял решение о приостановлении всех дальнейших действий по заключению договоров и осуществлению платежей акционерам в рамках приобретения Компанией собственных акций.

Нам не совсем понятно, как менее чем за один день было заключено такое количество договоров купли-продажи акций ГМК, более того, не ясно, почему это официальное заявление вышло почти с недельным опозданием. Но факт остается фактом.

В официальном сообщении ГМК указано, что ряд сделок был завершен с российскими и иностранными юридическими лицами, поэтому можно предположить, что договора купли продажи были заключены с Bank of New York (номинальный держатель депозитарных расписок «Норильского никеля») и с аффилированными структурами «Интерроса» (от лица которых возможно были поданы заявки на выкуп). На наш взгляд, с большой вероятностью в суд на ГМК могли подать именно держатели ADR (так как это по большей части крупные миноритарные акционеры, причем в основном крупные инвестиционные фонды), поэтому с этой позиции новость можно рассматривать как позитив для компании. Однако, тот факт, что продать свою часть пакета по выкупу смог один из крупных акционеров «Интеррос», может вызвать резкое недовольство миноритарных акционеров, и послужить очередным поводом для обострения конфликта между «Интерросом» и UC Rusal (UC Rusal будет отстаивать интересы миноритарных акционеров), это, в свою очередь, негатив для компании. Также следует отметить, что если арбитражный суд Красноярского края признает buyback «Норильского никеля» недействительным, то уже заключенные договора-купли продажи также будут недействительными.

На текущий момент эта новость вряд ли окажет сильное влияние на котировки «Норильского никеля», так как похоже рынок на время забыл о вероятной отмене выкупа 4,2% пакета ГМК. Сейчас главной идеей в акциях «Норильского никеля» является предоставление UC Rusal ВЭБом 4,5 млрд. долл. кредита (под обеспечение 25% пакета Норильского никеля, под ставку LIBOR+5%) и фактическое спасение 25% пакета акций «Норильского никеля», принадлежащих UC Rusal. При этом следует отметить, что отыгрывается идея фактического огосударствления доли UC Rusal в «Норильском никеле», что должно прекратить конфликт между основными акционерами «Норильского никеля». Мы не считаем, что фактический контроль по 25% пакету «Норильского никеля» принадлежащего UC Rusal, уже перешел к государству (это будет возможно только через год при условии непогашения 4,5 млрд. кредита), тем не менее, мы не исключаем, что со стороны государства будут вве дены какие-либо меры, несколько смягчающие конфликт между «Интерросом» и UC Rusal. Мы еще раз подчеркиваем, что с фундаментальной точки зрения причин для столь бурного роста акций ГМК нет (из-за падения цен на базовые металлы рентабельность бизнеса «Норильского никеля» остается под большим вопросом), рост скорее можно назвать спекулятивным, поэтому повышательная динамика в акциях ГМК с любой момент может смениться понижательной.

Аналитик компании "АТОН" Ольга Митрофанова.