Мировые рынки продолжают страдать от повышенной волатильности после вливаний от ЕЦБ в банковский сектор, который должен принести выгоду внутренним экономикам. Беспокойства, связанные с замедлением китайской экономики, и риски, охваченные долговыми проблемами Греции, оказывают сильное негативное давление на европейскую валюту. В долгосрочном горизонте любое замедление роста китайской экономики означает негативное воздействие на мировые товарные рынки, где Китай является одним из основных производителей и потребителей.

Цены на кукурузу открыли прошлую неделю резким ростом, достигавшим в моменте более 1% после понижения Китаем прогноза по собственному производству на 2012 год. После такого начала инвесторы ожидали "бычий рынок" в преддверии пятничного отчета от Мировой оценки спроса и предложения в сельском хозяйстве (WASDE). Но уже в последующие три торговые сессии на рынке наблюдалась обратная динамика вслед за выступлением директора китайской Государственной зерновой администрации, который объявил, что Китай не будет импортировать "большие объемы" кукурузы в связи достаточными запасами собственной продукции в дополнение к пшенице и рису. Существует предположение, что второй по величине потребитель кукурузы в мире делает данные заявления, чтобы подкорректировать цены вниз перед сезонным покупательским бумом. Данные спекулятивные движения на рынке продолжились и в пятницу после публикации информации о возможной ошибке Министерства сельского хозяйства США (USDA). В течение дня котировки на майский фьючерс (CBOT) показывали рост более 2,5%, вызывая опасения инвесторов о завышении производственных данных в Китае на 14%.

Последние полтора месяца кукуруза торгуется вблизи стодневной скользящей средней, которая стала своеобразной психологической отметкой в этом активе. По итогам опубликованной статистики в конце недели, мировые запасы остались на прежнем уровне, несмотря на ожидаемое сокращение, делая перспективы "бычьего" рынка маловероятными. Промышленные игроки начали наращивать свои короткие позиции, что можно объяснить подготовкой к сезонному падению цен, которое приходится на начало летнего сезона. В свою очередь, пшеница находится под влиянием аналогичной "медвежьей" сезонности в июне. Так, Австралия – главный экспортер на азиатских рынках – должна увеличить производство в этом году благодаря идеальным погодным условиям. Даже притом что австралийские фермеры уменьшат площади посевов пшеницы в следующем 2012/13 сезоне в ответ на более низкие мировые цены, четвертый по величине экспортер в мире произведет выше среднего после двух лет подряд рекордных урожаев пшеницы. Поэтому я считаю, что в долгосрочной перспективе пшеница будет торговаться в нисходящем тренде с пролегающим уровнем сопротивления в районе $6,75 за бушель в марте.

Соевые бобы приостановили свой рост в начале недели, но продолжающиеся спекулятивные покупки удержали цены в районе $13,4 за бушель. Рынок продолжает отыгрывать снижение производства в Латинской Америке. Опираясь на средневзвешенный прогноз пяти информационных агентств, можно предположить, что снижение производства в Бразилии и Аргентине будет выше 4%, что обеспечит поддержку ценам в долгосрочном периоде.

За прошедшую неделю продолжались обильные осадки в большей части центральной и южной области Буэнос-Айреса. В то время как накопленная влажность благоприятствует росту и созреванию более поздних посадок соевых бобов и одновременно приносит пользу ранним посадкам, уменьшая потери от засухи, в соевых бобах инвесторы придерживаются "бычьего" настроения из-за потерь в южноамериканских странах и поддерживающегося высокого спроса на продукцию из США. Крупные промышленные игроки сейчас продолжают наращивать свои короткие позиции, подготавливая инструменты хеджирования перед последующим падением цен, в связи с чем я считаю, что на этой неделе последует продолжение роста по тренду.

Активный контракт на майскую поставку кофе сорта "арабика" закрылся снижением на 7,7% по итогам прошедшей недели, на спекулятивной продаже. Продажа была вызвана пробитием уровня психологической поддержки в районе $2 за фунт. Основными катализаторами движения в этом активе оказались внешние факторы. Несмотря на сокращение Китаем прогноза потребления в ближайшем будущем, основным драйвером снижения оказалось продолжающееся денежное давление против бразильского реала. После впечатляющего долларового ралли местная валюта обесценилась более чем на 5% с начала марта. В краткосрочном плане такое обесценивание местной валюты может продолжить падение котировок на кофе, тогда как промышленные трейдеры продолжают наращивать свои длинные позиции, увеличивая открытый интерес в этом активе, что является индикацией приближающегося разворота и начала последующего роста.