О чем пишут трейдеры в ЖЖ?

На уходящей неделе на рынке вновь активизировались разговоры о проблемах финансового сектора Испании и усиления долгового кризиса в еврозоне. "Почему испанские банки начали сыпаться один за другим? Есть четыре основные причины, – считает spydell, отмечая, что атака на Испанию может быть связана с противостоянием европейского и американского капиталов. –

1. Испанские банки имели обширные инвестиционные позиции в ценных бумагах испанских финансовых рынков (фондовые, долговые, корпоративные). Как правило, эти ценные бумаги выступали залогом под какие-либо обязательства. Когда испанский рынок начал сжиматься вследствии массового оттока капитала, цены обвалились, тем самым многие банки налетают не только на убытки по позициям, но и на маржин-коллы. Физически нет обеспечения, что провоцирует еще большее сжатие системы. Каскадное обрушение;

2. Крупнокалиберная истерика в СМИ провоцирует население на изъятие денег с вкладов испанских банков, что очень сильно ударяет по банкам в условиях дефицита ликвидности;

3. Омерзительное состояние банковской системы приводит к тому, что фондироваться на открытом рынке практически невозможно на приемлемых условиях, так как мало кто желает иметь с ними дело, особенно в столь тяжелых условиях;

4. Испанские банки участвовали в надувании ипотечного пузыря, а под залог от заемщиков им доставалась недвижимость, которая стремительно обесценивается. Высокие просрочки по кредитам и падающие цены – это удар с двух фронтов. Таким образом, пункты 1–2 являются внешними и управляемыми, то есть, кризис в Испании во многом спровоцирован извне. Пункт 3 – это автоматическое следствие из первых двух, и лишь четвертый пункт – преимущественно по вине Испании. Чтобы обвалить банковскую систему, нужно отрезать доступ к рынку капитала, начать массовое изъятие ликвидности со стороны иностранных кредиторов и сделать вбросы в СМИ, повышая нервозное состояние населения и тем самым провоцируя отток с депозитов. Здесь ни одна система не устоит".

Давление из-за внешних рисков и снижения цен на нефть испытывает российский рубль. Однако, по мнению korzhik-tv, для падения рубля есть еще одна причина. "Я больше не "супербык" по нашей чудесной валюте. Исключительно по политическим причинам. А единственный фундаментальный структурный негатив – по-прежнему бюджет, который вот-вот лопнет от падающей нефти. но, так как я не верю в падающую нефть, в устойчиво слабый рубль я тоже не верю. С точки зрения тактики, его могут замочить еще раз, – пишет korzhik-tv. – Куда-нибудь на 35–36, но там буду активным покупателем RUB, по крайней мере, через опционы. А вообще к концу года по-прежнему вижу уровни ниже 30 к доллару".

По мнению kykl, фондовый рынок ждет снижение. "Отскоки и так далее – это все понятно, но надежда, что можно будет инвестировать или даже среднесрочно заработать в "лонге", очень рискованна и немного тупа, по одной простой причине – экономика в дыре, расписывать это не буду, все и так в курсе, почему и где. Однако поведение рынка и поведение экономики могут сильно отличаться. Но рано или поздно рынок берет свое, – рассуждает kykl. – Если говорить о перспективе на следующие полгода, то S&P500 будет тестировать 1100/1000, более точно не могу сказать, так как это невозможно предсказать заранее! Фьючерс РТС, соответственно, будет тестировать 100 тыс., это однозначно, и очень вероятно – зону 60–80 тыс. Что будет дальше, я не знаю, и, честно говоря, побаиваюсь, потому что не понимаю, в каких активах держать сбережения".

Блогер stepan-kanev также ждет даунтренда мировых площадок. "Я полагаю, что рынок будет в основном двигаться вниз. Минимум ожидаю в конце следующей недели, причем он будет ниже того, что был несколько дней назад. Потом ожидается отскок, который продлится несколько дней. А ближе к концу месяца опять развернемся вниз, но двигаться в этом направлении будем уже заметно медленнее", – считает stepan-kanev.

История с возможностью выхода британской ВР из акционерного капитала ТНК-ВР продолжает интриговать рынок. "На мой взгляд, после распродажи бумага недооценена. Могут быть разные сценарии развода "Альфы" и BP, вхождения туда госкомпании и так далее. Но тут надо понимать, что "Альфа" и BP делят контроль в совсем другой компании, TNK BP International, – указывает true-flipper. – А эта компания, в свою очередь, владеет той, которая торгуется на бирже. И это в International сейчас не функционирует совет директоров и задержка по выплате дивидендов – "дочка" спокойно работает. Кто бы ни взял контроль, сделка, скорее всего, будет сделана с использованием значительного долгового финансирования. Соответственно, для того чтобы эти долги отдать, дочерней компании придется продолжать платить большие дивиденды. Сейчас к последней выплате дивидендная доходность составляет почти 29%. По estimated PE компания торгуется на уровне около 3,5, то есть, рынок, видимо, внезапно начал считать, что самая эффективная частная нефтяная компания в России превратится в "Газпром", притом что у нее вроде нет ни одной фундаментальной проблемы "Газпрома", кроме конфликта акционеров. И "Альфа", и BP много раз заявляли, что торгующаяся на бирже бумага должна стоить $60 млрд, и, исходя из этой оценки, по слухам, BP предлагала даже "Альфу" выкупить, когда был конфликт по поводу сделки с "Роснефтью" и Арктики. Текущая капитализация – в районе 32.  При этом надо понимать, что BP тоже не хочет терять свою долю, российский бизнес – это 25% ее глобальной добычи и 19 млрд дивидендов с момента покупки доли примерно за 8 млрд в 2003 году. В общем, интересная очень ситуация, но риски для миноритариев, имхо, рынком переоценены в моменте".

В свою очередь, mighty777 указывает на важность расчетов дивидендной доходности компании, в бумаги которой инвестируешь. "Я считаю, что если человек покупает акции, то он должен хотя бы примерно представлять, что конкретно он покупает. Я задал своим друзьям-инвесторам (именно инвесторам, не спекулянтам) вопрос, сколько денег для них конкретно в 2011 году заработали компании, акциями которых они владеют, и сколько они получили из этого в дивидендах. Никто не смог ответить, – пишет mighty777. – Теперь давайте посмотрим на "Сбер". В своей модельке я исхожу из следующих допущений:

1) "Сбер" сможет увеличить свою прибыль в пять раз за последующие 15 лет. Он смог увеличить прибыль в 17 раз за последние семь лет. Я думаю, он сможет кратно маштабировать бизнес в предстоящие годы с учетом имеющегося низкого охвата населения банковскими услугами. Пятикратное увеличение за 15 лет выглядит весьма консервативным сценарием, по моему мнению;

2) "Сбер" будет постепенно увеличивать долю прибыли, направляемой на дивы, и доведет ее примерно до 70% по "обычке" и 90% – по привилегированным акциям через десять лет.

Теперь считаем все дивы за 15 лет и берем условно цену реализации акций, исходя из текущего Р/Е. Получим, что среднегодовая доходность такой инвестиции в предстоящие 15 лет будет около 15% по "обычке" и около 18% – по "префам". Что, имхо, неплохо".

Также на этой неделе участники блогосферы активно обсуждали интервью основателя "ВКонтакте" Павла Дурова журналу "Сноб", где он рассмотрел свое отношение к деньгам. Блогеры нашли его позицию интересной. "Это круто. Даже не верится, что то, что он сказал, – правда. Так сказал бы Говард Рорк (читай "Источник" Айн Рэнд). Я бы очень хотел, но так не смог бы сказать. Ибо мой разум зависим от денег. И эта зависимость – как раз одно из того, что нельзя изменить", – пишет dr-mart.

"А он, оказывается, не просто самодур, а идейный романтик, – удивляется  fintraining. – Я с ним, пожалуй, соглашусь. Каждый человек волен поступать с заработанными деньгами так, как считает нужным. Те, кто разбивает себе лбы в драке за халявные деньги, оскорбляют сами себя так, что хуже их обидеть или оскорбить уже невозможно. А вы как думаете?"

Блогер verbitsky также согласен, что отношение к деньгам в России – серьезная проблема. "У нас в России сейчас остался только один фетиш, одна национальная идея – деньги. Других идей нет, – пишет verbitsky. – Не кажется ли вам, что такая идеология:

а) деструктивна,

б) заведомо ставит нашу страну в подчиненное положение по отношению к стране – эмитенту мировой резервной валюты?".