"Роснефть" готова выложить свыше $50 млрд за роль мировой примы
23 октября 2012 года, 10:08
Государственная "Роснефть" поглощает одного из своих российских конкурентов – ТНК-BP, готовясь выложить за этот актив свыше $50 млрд и стать мировым лидером по добыче и запасам нефти, сообщает Reuters.
Мегасделку, большую часть которой, по словам главы "Роснефти" Игоря Сечина, готовы профинансировать западные банки, "Роснефть" рассчитывает закрыть в течение полугода.
В понедельник Сечин в президентской резиденции в Ново-Огареве объявил миру о плане по поглощению третьей по объемам добычи нефти частной российской компании, заявив, что "Роснефть" согласовала выкуп 50%-ной доли ТНК-ВР у британской BP за $28 млрд и готова дать столько же владеющему другой половиной компании консорциуму российских акционеров AAR.
В ответ президент РФ Владимир Путин одобрил план своего давнего соратника, в рамках которого госкомпания купит 50% ТНК-BP у BP за $17,1 млрд и 12,84% акций "Роснефти".
При этом владеющий "Роснефтью" холдинг "Роснефтегаз" получит $4,8 млрд от ВP, которая в рамках сделки выкупит у него 5,66% "Роснефти" по цене $8,00 за акцию. В итоге британская компания станет владельцем 19,75% "Роснефти" с учетом уже имеющихся у нее 1,25% госкомпании.
Получив почти 20% акций "Роснефти", BP станет вторым по величине акционером госкомпании после "Роснефтегаза", который сейчас владеет 75% "Роснефти", и получит два места в совете директоров.
"Это очень хороший сигнал для российского рынка. Это хорошая большая сделка. Хочу поблагодарить вас за эту работу", – сказал Путин Сечину.
Последние годы акционеры ТНК-ВР находились в постоянном корпоративном конфликте, что, в частности, сорвало в прошлом году "арктическую" сделку между "Роснефтью" и ВР.
Консорциум AAR, не позволивший "Роснефти" и ВР вместе осваивать Арктику и обменяться акциями в рамках несостоявшегося альянса, в понедельник также официально заявил, что готов уступить свою долю в ТНК-ВР "Роснефти".
"Роснефть", в свою очередь, сообщила, что согласовала c консорциумом основные условия приобретения доли AAR. В отличие от ВР, который в обмен на свою долю в ТНК-ВР получит и деньги и акции "Роснефти", входящим в консорциум российским миллиардерам Михаилу Фридману, Лену Блаватнику, Виктору Вексельбергу и Герману Хану за их акции предлагают деньги – $28 млрд.
Однако "Роснефть" оговаривает, что сделка с AAR возможна "при условии достижения договоренностей по обязывающим документам,.. получения корпоративных и регуляторных одобрений, и выполнения некоторых других условий".
Сечин оценил сделку по выкупу всей ТНК-ВР в $61 млрд с учетом стоимости пакета "Роснефти" в 5,66%, которые BP купит у "Роснефтегаза".
"Мы активно работали и с частными акционерами – группой ААR, и аналогичное соглашение о принципах приобретения их доли на рыночных условиях, которые являются схожими с условиями, о которых договорились с ВР", – сказал Сечин, представляя сделку главе государства.
"Роснефть" таким образом становится компанией номер один в мире по добыче, по запасам, и сделка войдет в историю проведения сделок в нефтегазовом секторе... Вот с учетом акций "Роснефтегаза" это будет порядка $61 млрд, и она станет весомой сделкой", – похвастал Сечин.
"Цена хорошая, даже с небольшой премией, это очень хорошая сделка", – оценил Путин.
Текущая стоимость одной акции "Роснефти" в долларах США составляет около $7. К 19.40 акции компании прибавили 2,6%, достигнув 219,6 руб.
Сечин, не раз критиковавший российский гигант "Газпром" за неэффективность, в понедельник не усмотрел в укрупнении "Роснефти" ничего противоречащего антимонопольному законодательству.
"Монопольного положения нет, тут даже нечего обсуждать. У нас в РФ добывается более 500 млн т нефти, около 200 млн т после консолидации будет под контролем "Роснефти". "Роснефть" работает в конкурентной среде. Я бы просил тему создания монополии не педалировать без нужды", – сказал глава госкомпании.
Комментарий эксперта
Владислав Метнев
аналитик, ИК БКС
Мы улучшаем наш взгляд на инвестиционный кейс "Роснефти". Приобретение 100%-ной доли в ТНК-BP станет стимулом для российской компании сократить амбиции по CAPEX на ранее объявленных greenfield downstream-проектах, что являлось одним из основных факторов давления на инвестиционный кейс "Роснефти". Хотя мультипликатор EV/EBITDA ТНК-BP выше, чем у "Роснефти", потенциал генерации свободного денежного потока у приобретаемой компании сильнее в сравнении с "Роснефтью", а 19.75%-ная доля BP в российском нефтяном мейджере, на наш взгляд, обеспечит улучшение корпоративного управления
Объявлены условия сделки. "Роснефть" вчера объявила о достижении принципиальной договоренности с BP о покупке 50%-ной доли британской компании в ТНК-BP. Условия сделки предполагают, что "Роснефть" заплатит BP $17.1 млрд в виде денежных средств и 12.84% собственных казначейских акций. Денежная составляющая будет обеспечена балансом "Роснефти" и новыми заимствованиями. Также BP сделала предложение о покупке 600 млн обращающихся акций "Роснефти", принадлежащих Роснефтегазу, по цене $8 за бумагу. Стороны ("Роснефть" и BP) договорились о 90-дневном эксклюзивном периоде для заключения окончательного соглашения о продаже. Предложение BP о выкупе 600 млн акций "Роснефти" у Роснефтегаза действует до 3 декабря 2012 г. Сделка, при условии одобрения регулятора, как ожидается, будет закрыта в 1П13. Если Роснефтегаз примет предложение BP, чистые денежные поступления для британской компании сократятся до $12.3 млрд, при этом BP дополнительно получит 18.5%-ную долю в "Роснефти", что с учетом 1.25% акций российского нефтяного мейджера, которыми уже владеет BP, доведет ее долю до 19.75%. Период ограничений на продажу бумаг (lock-up) для доли BP в "Роснефти" составляет 360 дней. По заявлениям представителей BP, компания ожидает получить два места в совете директоров "Роснефти". В пресс-релизе "Роснефти" также сообщается о достижении договоренности с консорциумом AAR по приобретению его 50%-ной доли в ТНК-BP за денежные средства в объеме $28 млрд. При этом "Роснефть" отметила, что любая возможная сделка с AAR будет заключена отдельно от сделки с BP. "Роснефть" проведет conference call по условиям сделки сегодня (23 октября) в 12.30 МСК.
EV/EBITDA консолидированной компании несколько превысит текущий мультипликатор "Роснефти". После консолидации ТНК-BP коэффициент замещения запасов 1P по методике PRMS составит 37.7 млн барр. н. э., а объемы добычи – 4.5 млн барр. н. э. в сутки. Покупка 100% ТНК-BP потребует от "Роснефти" привлечения $45 млрд нового долга, что увеличит отношение чистого долга к EBITDA 2012e до 2.10х. Коэффициент EV/EBITDA 2012e консолидированной компании составит 4.46x, что несколько выше текущего мультипликатора "Роснефти".
Сделка позитивна для "Роснефти". Мы позитивно оцениваем влияние сделки по покупке ТНК-BP на "Роснефть" по нескольким причинам. Во-первых, способность ТНК-BP генерировать свободный денежный поток выше, чем у "Роснефти". Во-вторых, 19.75%-ная доля BP в "Роснефти" должна обеспечить приемлемое корпоративное управление российским нефтяным мейджером. В-третьих, увеличение стоимости обслуживания долга, вероятно, станет стимулом для "Роснефти" снизить амбиции в отношении greenfield downstream проектов, которые являлись одним из основных факторов авления на инвестиционный кейс компании. Мы вводим более позитивный взгляд на инвестиционный кейс "Роснефти".