"Тройка Диалог" повышает оценку "префов" "Ростелекома". Дивиденды превращают привилегированные акции в инструмент с фиксированным доходом // ПОКУПАТЬ
2 сентября 2010 года
Новый "Ростелеком": дивиденды превращают привилегированные акции в инструмент с фиксированным доходом.
С учетом возможности внесения в устав "Ростелекома" изменений, которые могут превратить его привилегированные акции в привлекательный инструмент для получения дивидендов, мы пересмотрели собственный подход к их оценке, отказавшись от оценки с определенным дисконтом (19–20%) к целевой цене обыкновенных акций (раньше это во многом оправдывалось динамикой котировок) в пользу оценки на основе модели дисконтирования дивидендов. Соответственно, мы повышаем целевую цену привилегированных акций до $4,20. Это намного выше целевой цены обыкновенных акций, но такая разница оправдана ожиданием того, что изменения в уставе компании превратят привилегированные акции скорее в бумаги с процентным доходом, чем в инструмент рынка акций.
- PDF 131 КБ