Война акционеров вновь продавит котировки "Норникеля"

Сегодня к середине торгового дня акции "Норникеля" падают на 0,54%, до 5520 руб. Индекс ММВБ в целом при этом спускается на 0,62%, до 1518,71 пункта. В ходе вчерашней торговой сессии акции "Норникеля" прибавили в стоимости 1,335% и закрылись на отметке 5550,08 руб. Текущее снижение стоимости бумаг происходит на фоне информации о решении внеочередного общего собрания акционеров компании не вносить изменений в текущий состав совета директоров компании. "Конфликт акционеров в "Норникеле" продолжается и, вероятно, борьба перед очередным собранием акционеров, отсечка на участие в котором ожидается уже через семь месяцев, также будет нешуточной", – отмечает аналитик Банка Москвы Юрий Волов.

Напомним, что совет директоров "Норникеля" на данный момент не устраивает одного из основных акционеров компании – ОК "Русал". Причина – неравное количество кресел: у "Русала" меньшинство, у "Интерроса" большинство. Переизбрание совета директоров для "Русала" изначально было не простой задачей, ведь менеджмент "Норникеля" и "Интеррос", выступавшие за сохранение старого совета, контролируют в совокупности 33,5% акций – на 8,5% больше, чем у алюминиевого гиганта. Прошедшее собрание, по замечанию аналитиков Банка Москвы, стало своеобразной "пробой сил" для "Русала". Теперь в алюминиевой компании знают, что для получения большинства на собраниях акционеров "Норникеля" необходимо иметь еще чуть менее 10% акций.

"Русал" стремится к контролю над "Норникелем", так как считает неправильной текущую стратегию компании и считает себя способным повысить рыночную стоимость "Норникеля". "Тот факт, что сегодня нам не удалось заручиться поддержкой достаточного количества голосов, необходимого для переизбрания совета директоров, не станет причиной нашего отказа от предложенной ранее программы изменений. Мы по-прежнему убеждены в том, что высокие стандарты корпоративного управления, профессиональный менеджмент и четкая стратегия роста компании увеличат стоимость ГМК, что отвечает интересам всех ее акционеров", – приводит свою точку зрения "Русал". Изначально спор между основными акционерами "Норникеля" возник по вопросу о размере дивидендов компании. "Русал" считает, что выплаты необходимо увеличить.

По мнению аналитика Газпромбанка Сергея Канина, неизбрание нового состава совета директоров означает продолжение конфликта между основными акционерами – "Интерросом" и "Русалом", что будет неблагоприятно сказываться на информационном фоне вокруг "Норильского никеля". Это также создает риски для слаженной работы совета директоров по ключевым вопросам. "Мы полагаем, что результаты голосования свидетельствуют о недовольстве большинства миноритарных акционеров складывающейся ситуацией. Это также дает повод полагать, что "Русал" может продолжить работу с миноритариями, чтобы изменить ситуацию в свою пользу", – отмечает эксперт. В то же время. ситуация с конфликтом, по словам г-на Канина, выглядит как не имеющая решения, если обе стороны не пойдут на компромисс. "Мы считаем, что выработка новых обоюдовыгодных соглашений между ключевыми участниками конфликта позволит его исчерпать", – добавляет аналитик.

Аналитик "ТКБ Капитала" Евгений Рябков также полагает, что конфликт основных акционеров "Норникеля" не окончен и трения будут продолжаться. "Мы затрудняемся дать прогноз, когда стороны придут к взаимопониманию. В то же время, конфликт не оказывает влияния на операционную деятельность "Норильского никеля"", – отмечает эксперт.

Аналитики Альфа-банка отмечают, что рынок в целом был готов к такому исходу, учитывая намерение "Интерроса" и руководства компании (через казначейские акции) голосовать против прекращения полномочий действующего совета директоров. "Тем не менее, мы рассматриваем это сообщение как негативное для компании, так как акционерный конфликт останется главным предметом беспокойства инвесторов в течение будущих нескольких месяцев", – подчеркивают эксперты Альфа-банка.

Позитивом для акций "Норникеля" может выступить возможная скупка акционерами компании ее бумаг с рынка. Если "Русал" твердо намерен добиться своего, то логично предположить всплеск активности в рыночных котировках "Норникеля" в преддверии следующего собрания акционеров компании. Кроме того, финансовые результаты компании по-прежнему радуют рынок и повышают фундаментальную привлекательность бумаг ГМК.

Пока же акции "Норникеля" снижаются вместе с рынком, что укладывается в рамки коррекции после вчерашнего "ралли". Еще одним довлеющим над котировками "Норникеля" негативным моментом становится падение стоимости металлов. Как полагает аналитик ГК "Алор" Анна Люканова, акции ГМК сегодня могут немного уйти вниз от верхней границы восходящего тренда. Однако снижение может оказаться незначительным. Поддержкой по бумагам, по словам г-жи Люкановой, является уровень 5500 руб., а сопротивлением – верхняя граница восходящего тренда, 5560,00 руб., в случае пробития которой целью может стать 5674,75 руб.

В более долгосрочном плане аналитики "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" рекомендуют "покупать" акции "Норникеля" с целевой ценой 6784,39 руб. за акцию.