Продажа госпакета дала импульс акциям ВТБ
14 февраля 2011 года, 15:38
Превышение спроса более чем в два раза на SPO 10% акций ВТБ снизило давление на котировки банка – игроки убедились в привлекательности акций ВТБ для иностранных инвесторов. Эксперты считают, что вход в бумаги на коррекции можно использовать как шанс заработать на росте акций в будущем году – приватизация второго пакета акций ВТБ может пройти "легче".
Акции второго по величине государственного банка ВТБ выглядят в ходе сегодняшних торгов лучше рынка – бумаги компании дорожают в середине дня на 1,057%, до 0,0956 руб., тогда как индекс ММВБ проседает на 0,061%, до 1712,89 пункта. При этом на прошлой неделе акции ВТБ упали на 6,42% на новостях о том, что компания начала road-show первого 10%-ного госпакета акций в рамках программы приватизации на открытом рынке, тогда как ранее банк планировал продать акции напрямую пулу инвесторов во главе с американским фондом TPG Capital. Участники рынка опасались, что цена сделки может оказаться ниже рыночной, и это негативно отразилось на котировках ВТБ.
Опасения инвесторов оправдались: акции ВТБ действительно были размещены ниже рыночных котировок – 10%-ный пакет был продан по цене $6,25 за GDR, или 0,0915 руб. за акцию. Таким образом, цена размещения оказалась на 0,3% ниже цены закрытия в пятницу, отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог". "Перевесил" негативный эффект тот факт, что спрос на акции ВТБ при размещении оказался в два раза выше, чем ожидали участники рынка, и составил $6,3 млрд. "Инвесторы убедились, что интерес к бумагам ВТБ со стороны крупных фондов присутствует, – комментирует аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Екатерина Андреянова. – Позитив от размещения состоит еще и в том, что увеличение free float акции ВТБ на рынке – с текущих 15% до 25% – увеличит "вес" акций ВТБ в индексе MSCI Russia. Кроме того, деньги крупных инвестиционных фондов, предназначенные для участия в IPO таких компаний как "Кокс" и Nord Gold N.V., но которые были отменены, могли "уйти" на покупку бумаг ВТБ".
В ходе продажи пакета ВТБ государство планирует получить свыше 95 млрд руб. и таким образом привлечь дополнительные средства в госбюджет. В целом эксперты считают, что приватизация госпакета позитивно повлияет на привлекательность и ликвидность бумаг ВТБ – продажа пакета в госбанке говорит о желании государства снизить свое влияние на банковский сектор, что также может быть привлекательным для иностранных инвесторов. "Помимо привлечения средств в госбюджет, правительство преследует цель снизить влияние государства на различные сектора экономики, что может привлечь иностранные инвестиционные фонды", – отмечает Екатерина Андреянова.
Таким образом, увеличение free float бумаг и улучшение их ликвидности за счет привлечения иностранных инвесторов на российский рынок может помочь и в развитии самого ВТБ. Так, согласно заявленной программе под названием "Дорога к пятнадцати", к 2013 году компания планирует поднять стоимость своих акций до 0,15 руб. При этом во время IPO в 2007 году акции банка размещались по 0,136 руб. и до сих пор не смогли достигнуть уровня размещения.
При этом от второго этапа приватизации 10% акций ВТБ правительство отказалось, перенеся его на будущий год, что также устранило один из негативных факторов для акций ВТБ – ранее аналитики опасались, что увеличение free float акций ВТБ сразу на 20% будет "давить" на котировки компании. Эксперты считают, что нового всплеска интереса к бумагам ВТБ также можно ожидать в будущем году в ходе приватизации, хотя много будет зависеть от конъюнктуры рынка и условий проведения SPO. "В целом мы не ждем негативной динамики акций ВТБ перед вторым размещением 10% госакций компании, – отмечает аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Екатерина Андреянова. – Мы считаем, что дальнейшая приватизация будет проходить "легче" в результате довольно удачного размещения бумаг компании в первый раз, хотя много будет зависеть как от цены сделки, так и от конъюнктуры рынка".
В целом аналитики считают возможным покупку акций ВТБ на коррекции, чтобы заработать на росте бумаг в начале приватизации второго госпакета компании в будущем году. "Корректироваться бумаги ВТБ будут вместе с рынком, – комментирует аналитик "Инвесткафе" Александра Лозовая. – Мы считам, что акции ВТБ будут привлекательными для инвестором в длительной перспективе на фоне фундаментального позитива. Долгосрочному росту акций ВТБ будут способствовать приток денежных средств в рынок акций на фоне повышения инфляционного давления в мире и роста ставок по облигациямКроме того, мы ожидаем роста бизнеса ВТБ в полтора раза за счет консолидации 100% акций ТКБ и Банка Москвы, что также будет выступать драйвером роста для бумаг компании". В "Инвесткафе" прогнозируют рост цены бумаг ВТБ до 0,12–0,123 руб. по итогам 2011 года.
Однако аналитики считают, что тот позитивный импульс, который акции ВТБ получили в ходе первого этапа приватизации, вскоре утихнет и на передний план выйдут долгосрочные факторы, влияющие на динамику бумаг ВТБ. "Для спекулятивных инвесторов мы рекомендуем при желании сыграть на росте котировок ВТБ, так как сегодня первый день роста бумаг и акции компании упали с начала года примерно на 12%, что дает им потенциал для догоняющего роста, – комментирует аналитик Газпромбанка Андрей Клапко. – Для долгосрочных инвесторов мы рекомендуем "оставаться" в акциях на фоне размещения бумаг практически по рынку и на фоне спроса на акции банков на иностранных биржах".
Не ждут долгосрочного ралли в бумагах ВТБ и в "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз". "Мы ожидаем рост акций ВТБ не более недели, – отмечает Екатерина Андреянова. – Затем наступит незначительная коррекция: из бумаг компании будут выходить спекулятивные инвесторы, и внимание игроков будет "перетекать" в акции Сбербанка, который планирует размещение во втором полугодии 2011 года". Так, Сбербанк надеется последовать за ВТБ и провести SPO во втором полугодии 2011 года, разместив весь 7,6%-ный пакет или его часть. Об этом заявил сегодня глава Сбербанка Герман Греф.
Размещение Сбербанка позитивно отразится на всех бумагах банковского сектора, уверены аналитики. "Однако мы не рекомендуем инвесторам спекулировать на данном росте, так как не ожидаем значительной волатильности на этом фоне", – отмечает Екатерина Андреянова.
Но, пока до второго этапа приватизации акций ВТБ осталось время, следующим фактором, влияющим на динамику бумаг компании, будет сделка по приобрению 100% акций Банка Москвы, ходатайство по покупке которого на прошлой неделе одобрила ФАС, отмечает аналитик Газпромбанка Андрей Клапко. "ВТБ является основным претендентом на покупку бумаг Банка Москвы, и чем дешевле ВТБ приобретет компанию, тем лучше для него", – отмечает г-н Клапко. Аналитик рекомендует инвесторам следить за комментариями банка к ходу данной сделки.
Еще одним драйвером роста для бумаг ВТБ станет отчетность компании по итогам 2010 года, которую банк намерен представить в конце марта, считают аналитики "ТКБ Капитала". "Мы считаем, что дальнейшая динамика акций ВТБ будет зависеть от таких фундаментальных показателей, как рост кредитного портфеля банка, отчисления в резервы и прибыль, – комментирует аналитик "ТКБ Капитала" Мария Кальварская. – По мультипликаторам акции ВТБ торгуются дешевле Сбербанка. Потенциал роста бумаг, по нашим расчетам, составляет 12%, что соответствует рекомендации "держать". Целевая цена бумаг – $7,2 за ГДР".
"Держать" акции ВТБ рекомендуют в ИК "Финам", целевая цена бумаг при этом составляет $0,0038 за российскую акцию. "Мы позитивно смотрим на акции ВТБ в долгосрочной перспективе, – комментирует аналитик ИК "Финам" Владимир Сергиевский. – Переподписка более чем в два раза на SPO ВТБ значительно снизит давление на акции ВТБ. Среди других позитивных моментов мы отмечаем снижение доли государства в уставном капитале банка, а также потенциальное увеличение ликвидности его акций". В целом аналитики ИК "Финам" считают, что в краткосрочной перспективе, учитывая удачное размещение на SPO, акции ВТБ с высокой вероятностью будут выглядеть лучше рынка.