"Ростелеком" увеличил чистую прибыль по МСФО на 47% в 2011 году
27 апреля 2012 года, 12:26
Выручка ОАО "Ростелеком" за 2011 год по МСФО выросла на 7% по сравнению с 2010 годом и составила 296,0 млрд руб., говорится в сообщении компании.
Показатель OIBDA вырос на 11% по сравнению с 2010 годом и составил 117,7 млрд руб.
Рентабельность по OIBDA выросла до 39,8% в сравнении с 38,5% в 2010 году.
Чистая прибыль выросла на 47% по сравнению 2010 годом и составила 46,1 млрд руб.
Капитальные вложения составили 82,8 млрд руб. (28,0% от выручки).
Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2011 года составил 152,4 млрд руб. Соотношение чистого долга к показателю OIBDA составило 1,3.
Комментарий эксперта
Анна Лепетухина
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
В пятницу "Ростелеком" опубликовал результаты за четвертый квартал 2011 года. В отчетный период компания показала рост выручки на 8,4% с уровня годичной давности, до 78,6 млрд руб. (выше нашей оценки 76,6 млрд руб.). Основная причина более высокой выручки – финансирование в рамках программы “Электронное правительство”. EBITDA составила 32,2 млрд руб., увеличившись за год на 31,3%. При корректировке с учетом убытков/прибылей от продажи основных активов и расходов по плохим кредитам EBITDA все равно демонстрирует рост на 27,5%, обусловленный сокращением расходов на персонал на 21,0% с уровня годичной давности. Чистая прибыль превзошла наши ожидания на 58% благодаря меньшим расходам на амортизацию, на уровне лишь 16% от выручки за четвертый квартал 2011 года, тогда как исторически этот показатель колеблется в диапазоне 18–20%), уменьшению процентных расходов на 15% и очень низкой эффективной налоговой ставке (лишь 12% против обычных 20–22%).
Компания показала увеличение капиталовложений в 2011 году на 60%. В итоге соотношение капвложений и выручки равняется 28%. Это выше наших ожиданий. В связи с этим свободный денежный поток компании в 2011 году, несмотря на более существенные денежные потоки от операционной деятельности, составил лишь 6,97 млрд руб. (или $237 млн). Это означает, что в 2011 году доходность свободного денежного потока компании равнялась 2,0%. Согласно нашим текущим оценкам, соотношение капвложений и выручки в 2012 году составит 25%.
Задолженность за год увеличилась на 18%, до 163,5 млрд руб. ($5,2 млрд), в то время как денежная позиция на конец 2011 года равнялась лишь $300 млн. Соотношение долга и EBITDA выросло до 1,4. Чистый долг компании составил $4,96 млрд.
Мы подтверждаем наш нейтральный взгляд на перспективы данной бумаги: несмотря на то что компания представила более сильные, чем ожидалось, результаты, она также превзошла наши прогнозы в части капрасходов, что привело к сокращению свободного денежного потока.