Записи друзей пользователя Григорий Рудаков

ОСТАЛЬНЫЕ КАРТИНКИ>>

Российский фондовый рынок 31 октября открылся в зеленой зоне, и в течение всего торгового дня ведущие индикаторы показывали умеренный рост. Индекс ММВБ к 18.00 прибавил 0,65%, а РТС поднялся на 0,85%. Дальнейшая динамика будет определяться настроениями на американских площадках после выхода ряда важных макроэкономических данных.

Оптимизму участников рынка в начале основной сессии способствовала положительная динамика фьючерсов на индексы США, а также позитивные результаты торгов на азиатских фондовых площадках, которые демонстрировали рост на фоне успешной корпоративной отчетности компаний АТР.

Покупательская активность в течение дня подкреплялась стремлением инвесторов отыграть значительное падение акций, вызванное двухдневной приостановкой торгов в США, а также сильными результатами отчетности некоторых российских компаний за третий квартал. В лидерах роста были ТГК-9 (плюс 11%), Холдинг МРСК (плюс 2%), "Э.ОН Россия" (плюс 3,7%), "НоваТЭК" (плюс 3,3%), "Аэрофлот" (плюс 2,6%),"Уралкалий" (плюс 2%), ТМК (плюс 1,8%) и ММК (плюс 1,7%).

Сегодня в Европе вышел ряд важных данных, которые, впрочем, не оказали существенного влияния на биржевые настроения. Стало известно предварительное значение индекса потребительских цен в еврозоне за октябрь, который, как и ожидалось, вырос на 2,5% в годовом выражении. За этим последовала публикация данных по безработице в регионе. За сентябрь она достигла 11,6%, что выше прогноза 11,5% и предыдущего значения 11,4%. В этой связи европейские индексы сегодня демонстрировали нейтральную динамику. DAX рос примерно на 0,6%, FTSE 100 снижался на 0,2%, а французский CAC 40 прибавил чуть более 0,2%.

Евро сегодня укреплялся по отношению к доллару, давление на который оказали проблемы в США. Несмотря на хорошую отчетность, которую представил ряд компаний еврозоны, инвесторы Старого Света занимают выжидательную позицию в преддверии внеочередной встречи министров финансов стран еврозоны 8 ноября и планового заседания Еврогруппы 12 ноября, когда, возможно, будет принято окончательное решение по Греции.

Сегодня был опубликован индекс Chicago PMI в промышленности за октябрь, который составил 49,9 пункта (при прогнозе 51 пункт) и оказался выше предыдущего значения 49,7 пункта. Прошедший ураган "Сэнди" внес свои корректировки в график публикаций макроэкономических данных США. Запланированный на среду выход индикатора занятости ADP за октябрь перенесен на четверг, 1 ноября. По расчетам экспертов, значение показателя составит 135 тыс., тогда как месяцем ранее он был на уровне 162 тыс.

Таким образом, завтрашняя торговая сессия окажется богатой на макроэкономическую статистику. Помимо данных по занятости и пособиям по безработице, выйдут сведения о расходах на строительство и продажах автомобилей. Утром 1 ноября также следует обратить внимание на PMI в промышленности Китая: выйдут как официальные данные, так и показатель, рассчитанный банком HSBC. Кроме того, свои отчеты представят AIG, Chesapeake Energy, Exxon Mobil и Pfizer.

Сегодня отчетность представила компания General Motors, квартальная прибыль которой значительно превысила прогнозы и оказалась равна $0,93 на акцию, притом что предполагался уровень $0,60. Выручка увеличилась до $37,6 млрд при ожидании в среднем $35,7 млрд. MasterCard отчитался лучше прогноза по квартальной прибыли, но выручка оказалась хуже ожиданий.

Ураган оказал поддержку ценам на нефть. В течение дня котировки Brent росли выросли примерно на 0,4%, до $109,5, Light прибавляла около 0,8%, до $86,4. Данные по динамике запасов нефти, газа и дистиллятов в США от агентства EIA вопреки первоначальным планам выйдут только завтра и окажут дальнейшее влияние на нефтяные котировки.

Внимание инвесторов всего мира сейчас приковано к динамике торгов на американских площадках, которая будет определяться последствиями урагана "Сэнди". В следующем месяце ожидается ряд важных событий, среди которых самыми главными станут выборы в США и смена нынешнего руководства Китая. Их итоги смогут придать сильный импульс росту на российских и мировых площадках.

ОСТАЛЬНЫЕ КАРТИНКИ>>

Смотреть весь выпуск>>

Стали известны новые подробности изменений в структуре акционерного капитала ТНК-BP. AAR отказался от покупки у BP 50% акций российско-британского СП. Как заявили представители консорциума, в ходе переговоров с BP им стало ясно, что предпочтение при продаже будет отдано "Роснефти". Кроме того, у них возникли проблемы с источниками финансирования сделки.

Ранее AAR планировал продать свой пакет в ТНК-ВР или его часть, также высказывалась идея частично или полностью вывести этот актив на IPO, в случае если "Роснефть" станет покупателем доли BP. Игорь Сечин намерен вскоре прибыть в Лондон, чтобы обсудить с руководством BP структуру и условия сделки.

Также в ряде СМИ появилась информация о том, что "Роснефть" может выкупить и долю AAR за $28 млрд. Эта сумма близка к верхней границе нашей оценки справедливой стоимости 50% ТНК-BP International, которая колеблется от $25 млрд до $30 млрд с учетом ТНК-BP Holding, украинских активов компании и 50%-ной доли в "Славнефти".

Как следует из последних сообщений, "Роснефть" не собиралась использовать казначейские акции для расчета с BP, планируя вместо этого привлечь с долговых рынков порядка $15 млрд. Это, несомненно, повысило бы долговую нагрузку компании, а показатель "чистый долг/ EBITDA2012П" поднялся бы с 1x до 1,7x, хотя негативный эффект от этого в дальнейшем был бы нивелирован за счет консолидации доли в ТНК-BP на балансе "Роснефти". При этом в распоряжении компании также есть казначейские акции балансовой стоимостью порядка $9 млрд.

Покупка "Роснефтью" доли AAR потребует привлечения дополнительного финансирования и может привести к существенному росту долговой нагрузки и пересмотру долгового рейтинга компании. Еще одной проблемой является то, что столь масштабная консолидация в нефтегазовой отрасли приведет к обострению противостояния в правительстве, так как увеличение доли государства в секторе идет вразрез с планами по осуществлению обширной программы приватизации.

В этой связи пока преждевременно судить о том, станет ли "Роснефть" полноправной владелицей ТНК-BP, однако получение 50% данного актива благоприятно отразится на бизнесе покупателя, так как ТНК-BP обладает обширным пакетом greenfield-проектов, которые позволят "Роснефти" существенно увеличить темпы роста добычи. Выручка компании вырастет на 30%, а EBITDA – на 34%, до $29 млрд. Рост рентабельности по EBITDA будет незначительным – порядка 1–2%, до 24%. Добыча углеводородов вырастет на 38,5%, до 3,5 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Для сравнения, у ExxonMobil, лидирующего по этому показателю, он составляет 4,5 млн баррелей нефтяного эквивалента.

Сделка также будет способствовать укреплению сотрудничества и обмену акциями между "Роснефтью" и BP. При этом BP необходимо получить весьма существенную долю в "Роснефти" (по моим расчетам, более 25%), чтобы компенсировать снижение добычи в результате продажи доли в ТНК-BP. И хоть я не ожидаю, что столь крупный пакет достанется иностранной компании, весьма вероятно, что доля BP в "Роснефти" составит 15–20%.
Целевая цена по акциям "Роснефти" – 209 руб.

В прошлую пятницу, 12 октября, стало известно, что Сбербанк продал ООО "Спортлото", компанию-оператора, проводящую всероссийские государственные лотереи в поддержку Олимпийских и Паралимпийских игр 2014 года. Как пишут "Ведомости", на покупку претендовало несколько компаний, но банк не назвал ни покупателя, ни сумму, вырученную за актив.

Есть информация, что "Спортлото" досталось основанной в марте 2012 года компании "Тоскана Холдинг" с уставным фондом 15 тыс. руб. В учредителях числятся кипрский "Пиризмо холдингс Лтд" (99%) и Павел Матыцин.

Отмечу, что ранее "Спортлото" держали две организации – "Русское лото" и группа компаний "Милан". В конце 2010 года Сбербанк купил 74,99% акций, а у прежних владельцев остался пакет 25,01%. Банк должен был стать не только соинвестором, но и дистрибутором лотерейных билетов, а продать данный актив он намеревался после Олимпиады в Сочи в 2014 году. Но, судя по всему, планы крупнейшего российского банка изменились.

Спортлото – это актив, у которого есть хорошие перспективы развития, а с учетом предстоящей Олимпиады компания может заработать порядка 20–25 млрд руб. в течение пяти лет. Однако "Спортлото", как и другие лотереи, не слишком популярно. Лотерейные билеты предлагались клиентам Сбербанка при оплате услуг ЖКХ, госпошлин и других. Прошлый год стал убыточным для "Спортлото".

Поскольку неизвестна ни сумма сделки, ни имя покупателя, довольно сложно предположить, на каких условиях она была осуществлена. Вероятно, Сбербанк уже сейчас решил навести порядок в своих активах и избавиться от непрофильных, поэтому и продал "Спортлото" именно сейчас, а не после Олимпиады 2014 года, как планировалось ранее. Я полагаю, что такой шаг связан с желанием руководства Сбербанка нарастить капитал и за счет этого улучшить показатель его достаточности, который с начала текущего года продолжает снижаться. Напомню, что норматив Н1 у крупнейшего российского банка в сентябре составил 12,1% против 12,9% по итогам августа, а в начале года показатель равнялся 15%. Не исключаю, что до конца 2012 года Сбербанк может реализовать еще несколько непрофильных активов, не только выручив дополнительные средства, но и улучшив свои показатели. В конечном итоге эти шаги положительно отразятся на котировках акций банка.

Целевая цена по обыкновенным акциям Сбербанка составляет 110,25 руб., потенциал роста – 19,8%, по привилегированным цель – 80 руб., что превышает текущую рыночную цену на 18,8%.

11 октября 2012 года ФГ "Калита-Финанс" начала торги по валютной паре ILS/RUB на демо-счетах.

С 22 октября начнутся торги на реальных счетах клиентов.

Валютная пара ILS/RUR открыта для торговли как в ручном режиме, так и в Роботе iTrader.

Новый шекель с 2003 года является конвертируемой валютой, в 2008 году он был внесен в список 17 валют, используемых для расчетов глобальной межбанковской системой CLS.

"Развитие деловых и культурных связей России и Израиля создало спрос на введение валютной пары ILS/RUB, – говорит Сергей Зимнин, генеральный директор ФГ "Калита-Финанс". – Мы рады быть в числе первых брокерских компаний, предоставивших клиентам торговлю этим финансовым инструментом".

Известный интернет-портал Forex Magnates опубликовал статью о GUI-Роботе.

После вступления России в ВТО государство решило взять курс на стимулирование внешнеэкономической деятельности, активное участие в проведении которого будет принимать МЭР. На прошлой неделе крупные промышленные компании подписали с министерством соглашения, так или иначе касающиеся сотрудничества с зарубежными партнерами.

Среди компаний, участвующих в этом соглашении, оказались три крупных металлургических холдинга. Черная металлургия и угольная промышленность представлена "Мечелом". Согласно договору, Минэкономразвития будет оказывать ему содействие в подготовке и проведении мероприятий, направленных на продвижение интересов компании за рубежом. На данный момент это выглядит довольно странным решением, так как две недели назад, перед публикацией отчетности, руководство группы заявляло о том, что собирается сокращать международное присутствие и намерено ориентироваться на внутренний рынок.

В частности, была анонсирована программа продажи полупрофильных зарубежных активов, деньги от которой должны были пойти на погашение долгов группы. Я думаю, нынешнее соглашение не отменит программу целиком, однако может повлиять на список активов, определенных к реализации. К слову, "Мечел" уже до конца года может совершить первые сделки, иначе есть риск того, что коэффициенты долговой нагрузки выйдут за пределы ковенант.

Кроме "Мечела" соглашение с министерством заключили два представителя цветной металлургии. Алюминиевую отрасль представил "Русал", который собирается вести совместный бизнес с китайцами. Министерство будет этому всячески способствовать, и, я думаю, его поддержка облегчит "Русалу" задачу по поиску средств под этот проект, поскольку у алюминиевого гиганта могут возникнуть проблемы с финансированием, а соотношение NetDebt/EBITDA компании превышает 10х. От медно-никелевой отрасли выступает "Норникель", который, несмотря на ухудшившуюся рыночную конъюнктуру, собирается расширять присутствие за рубежом. В частности, компания намерена реализовывать проект в ЮАР, для которого может потребоваться финансирование ВЭБа, так что налаживание контактов с МЭР пришлось очень кстати.

Среди компаний машиностроительной отрасли в данном соглашении поучаствуют небезызвестные "Силовые машины", миноритарии которых по-прежнему не могут добиться признания условий оферты незаконными. Кроме того, договоры с министерством заключили "АвтоВАЗ" и ОАК, которые частично принадлежат ГК "Ростехнологии". Ориентация машиностроителей на мировые рынки сейчас – это весьма смелый ход, с которым связаны определенные риски. Впрочем, помощь министерства экономического развития, а возможно – и финансовая поддержка ВЭБа помогут компаниям реализовать проекты с зарубежными партнерами на территории России.

В целом сотрудничество с МЭР дает ряд преимуществ, среди которых гарантия, что государство будет защищать интересы своих партнеров на международных рынках. Кроме того, компании могут рассчитывать на финансовую поддержку. Однако, на мой взгляд, создание подобного альянса усиливает роль государства не только на внутреннем рынке, но и на мировой арене, и инвесторы могут расценить это как негативный фактор. Что касается влияния заключенных договоров на стоимость акций компаний, то, вероятнее всего, в текущей ситуации государственная поддержка будет восприниматься рынком положительно, а следовательно, поможет росту капитализации. Цель по акциям "Мечела" составляет 291 руб., по "Норникелю" и "Русалу" – 4569,7 руб. и 95 руб. соответственно. Цель по бумагам "АвтоВАЗа" – 19,3 руб.

СМОТРЕТЬ ДАЛЬШЕ>>