Записи друзей пользователя Роман Богатырев

Citigroup прогнозирует, что при сохранении неопределенности в мировой экономике цена на золото может вырасти до отметки минимум $2500 за унцию. Читать статью полностью...

В пятницу сентябрьский фьючерс на индекс S&P500 (ESU11) продолжает падать.

Накануне намеченное голосование в Палате представителей Конгресса США было перенесено – это давит на рынки.

Диспут между партиями республиканцев и демократов продолжается, однако переговоры, прошедшие ранее, результатов не дали. Ранее предполагалось, что решение по повышению лимита госдолга до 2 августа будет принято при любом раскладе, однако дата уже близка. Если до обозначенного времени решения не появится, США будут вынуждены объявить дефолт.

Опубликованная в четверг статистика оказалась позитивной: число требований на получение пособия по безработице за неделю снизилось на 24 тыс., до уровня 398 тыс. при ожидании роста на 3 тыс.

Макроэкономический календарь на сегодня по США насыщен: в 16.30 мск будут представлены данные по ВВП страны во втором квартале (усредненный прогноз Bloomberg – рост на 1,8% год к году против уровня первого квартала на значении плюс 1,9% год к году). В это же время выйдут данные по индексу PCE Core за второй квартал (прогноз – рост на 2,3% против предыдущей отметки 1,6%). В 17.55 мск инвесторы будут ждать публикации по окончательному значению индекса потребительского доверия от Мичиганского университета в июле (прогноз – падение до 64 пунктов против июньской отметки 71,5 пункта).

Среднесрочный тренд понижательный на стадии завершения, текущая цель – ретест уровня поддержки на уровне 1290 пунктов. Ожидаем разворот тенденции на повышательную.

Индикатор MACD снижается в отрицательной области. Между графиком цен и значением индикатора образована "медвежья конвергенция" – признак дальнейших продаж. Ключевые средние индикатора с периодами 12 и 26 также демонстрируют "медвежье" пересечение, а расстояние между ними увеличивается.

Осциллятор продемонстрировал вход в зону перепроданности, отмечают в Fibo Group. Текущая ситуация подразумевает развитие понижательной тенденции. Рекомендуем держать короткие позиции до момента выхода из зоны перепроданности (20 пунктов).

http://www.profi-forex.kz/news/entry407.html

Советник президента Казахстана по политическим вопросам Ермухамет Ертысбаев 25 июля дал интервью газете "Коммерсантъ". Это стазу стало сенсацией, поскольку мнение человека, которого называют "серым кардиналом" казахской политики, традиционно имеет огромный вес, кроме того, господин Ертысбаев впервые поднял тему о возможном преемнике лидера страны Нурсултана Назарбаева. 71-летний президент Казахстана занимает свой пост уже в течение 20 лет, и сейчас идет его четвертая каденция. До сего дня никто из провластных политиков не позволял себе публично высказываться даже о теоретической возможности смены главы государства.

В чем причина сенсационной откровенности президентского советника?

Причина интервью. Поводом для разговора журналистов "Коммерсанта" с Ермухаметом Ертысбаевым стали упорно циркулирующие слухи о тяжелой болезни президента Казахстана, которые были мгновенно подхвачены различными западными СМИ. Появлялась совершенно различная, и даже противоречивая информация о возможной экстренной госпитализации главы республики, о якобы проведенной сложной операции в одной из клиник Германии и так далее. Возможно, именно стремлением внести ясность в ситуацию и несколько успокоить страсти объясняется последнее интервью советника президента Казахстана по политическим вопросам.

Официальная версия. Ермухамет Ертысбаев действительно сообщил, что Нурсултан Назарбаев всего лишь проходил плановый медосмотр. Подобная процедура является совершенно обычной и проводится дважды в год: первый раз в казахстанской клинике, второй раз – за рубежом. По словам советника, здоровье президента не вызывает никаких опасений, а слухи о его болезни распространяют политические оппоненты из числа эмигрантов. Такой ответ чиновника высочайшего ранга совершенно понятен, но его следующие слова не только подогрели интригу, но и, без преувеличения, произвели эффект "разорвавшейся бомбы".

Кто может стать преемником Назарбаева?

1. Все информационные агентства распространили следующую фразу Ермухамета Ертысбаева: "…в случае возникновения чрезвычайной ситуации, связанной с внезапным уходом главы государства, именно Т. Кулибаев сможет продолжить стратегический курс президента, продолжить и сохранить основные направления государственно-политического устройства, заложенные в Конституции 1995 года, которую называют "назарбаевской"…".

2. Тимур Кулибаев – зять действующего президента, муж его средней дочери Динары. В 1988 году он окончил Московский государственный университет, получив диплом экономиста. Как сказал о нем "серый кардинал" казахской политики, Кулибаев "…был одним из лучших студентов, обладает системным мышлением, имеет громадный управленческий опыт, полученный не только во время работы в "Самрук Казына", но и гораздо раньше".

3. Профессиональный путь президентского зятя можно разделить на несколько этапов. С 2006 по 2007 годы Тимур Кулибаев работал заместителем председателя правления АО "Казахстанский холдинг по управлению государственными активами "Самрук". С конца 2008 года Т. Кулибаев занимает пост председателя правления АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына". С 2010 года становится членом Координационного совета объединений предпринимателей Республики Казахстан. С 2011 года Тимур Кулибаев является председателем правления казахстанского Фонда национального благосостояния "Самрук-Казына" и членом совета директоров холдинга "Газпром".

В каком контексте было упомянуто имя зятя президента?

Цитируя слова Ермухамета Ертысбаева о президентском зяте, мало кто из обозревателей обращает внимание на тот факт, что они произносились в связи с нападками на Т. Кулибаева со стороны опального политика Мухтара Аблязова – бывшего министра и экс-владельца "БТА-банка", который после бегства из страны получил убежище в Великобритании. Е. Ертысбаев буквально сказал следующее: "Аблязов нападает на него постоянно, вбросил в информационное поле кучу компрометирующих Тимура Кулибаева материалов откровенно клеветнического характера, которые не подтвердились. Он пытается скомпрометировать его в глазах элиты, показать, что Тимур Кулибаев абсолютно неспособен быть в роли первого руководителя, пытается показать его никчемность в буквальном смысле. И это означает только одно: именно Кулибаев является главным препятствием и теперь уже главным врагом Аблязова".

Именно в связи с этим и была сказана знаменитая фраза о "возникновении чрезвычайной ситуации", и начиналась она со слов "М. Аблязов прекрасно понимает, что в случае возникновения чрезвычайной ситуации, связанной с внезапным уходом главы государства и т.д…". То есть разговор о преемнике возник в контексте обсуждения политической, а скорее – информационной борьбы казахстанской власти с лидерами оппозиционной эмиграции. Как сказал Ермухамет Ертысбаев, Аблязов "…пытается выдать желаемое за действительное и посеять раздор между представителями элиты", поскольку его не устраивает, что "есть единая президентская команда, и никаких серьезных противоречий внутри элиты сейчас нет". Никаких утверждений от своего лица касательно смены власти в республике советник президента в интервью газете "Коммерсантъ" так и не сделал, все свои рассуждения о преемнике Ертысбаев назвал "гипотетическими".

Сомнения и заверения в преданности.

1. Политологи. Сразу же после интервью "серого кардинала" все казахстанские политологи в один голос стали говорить о Тимуре Кулибаеве как об официальном преемнике нынешнего президента.

2. Советник президента по политическим вопросам. В то же время сам Ертысбаев в своем интервью уверенно утверждал, что действующий глава государства "…полон сил и энергии, у него большие планы в области индустриально-инновационного развития страны". и он, бесспорно, будет выполнять свои обязанности до декабря 2016 года.

3. Зять президента. Сам же Тимур Кулибаев счел обсуждение вопроса о возможном преемнике Нурсултана Назарбаева совершенно некорректным. "Нурсултан Абишевич в апреле победил на президентских выборах. Обсуждать сейчас вопрос о преемнике некорректно. Я занимаюсь экономическими вопросами, развитием бизнеса, и мне это нравится. Никогда не позиционировал себя как политика", – заявил зять президента.

Сентябрьский фьючерс на германский индекс DAX (FDAXU1) в четверг остается в отрицательной области.

Сводный  европейский индекс крупнейших предприятий Stoxx Europe 600 сегодня снизился на 0,3%.

Сегодня стало известно, что рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Греции до уровня СС с предыдущей планки ССС, сразу на две ступени, сохранив прогноз по "мусорному" рейтингу "негативным". Решение, согласно пояснительной записке, стало реакцией на пункт плана Еврогруппы по помощи Афинам, предполагающий обмен облигаций и оставляющий возможность для отдаленного дефолта.

Рынок по-прежнему остается в напряжении в отсутствие решений по размерам бюджетных сокращений в США, а также из-за повисшего в воздухе вопроса по повышению лимита госдолга в стране. В том случае, если до 2 августа решений принято не будет, США грозит техдефолт, что отразится и на европейских экономиках.

В корпоративном секторе акции швейцарского Credit Suisse AG потеряли 3% после появлении информации о намерении банка сократить рабочие места. Акции SBM Offshore NV рухнули на 15%.

Бумаги BASF AG лишились 5,9%, сократившись на максимальную величину за последние четыре месяца, после того как были обнародованы данные по EBIT, не удовлетворившие экономистов.

Среднесрочный тренд повышательный, текущая цель движения – после разворота от середины канала на 7400 пунктов ожидаем ретест уровня поддержки на 7100 пунктов. Далее прогнозируем покупки с потенциалом до 7550 пунктов.

Индикатор MACD перешел из положительной области в отрицательную, спрэд между значением индикатора и ключевой отметкой 0 пунктов увеличился  накануне – отмечаем понижательную конвергенцию между графиком цен и значением индикатора ­– признак продолжения продаж. Ключевые средние индикатора с периодами 12 и 26 находятся в "медвежьем" пересечении.

Осциллятор стохастик нацелен на зону перепроданности, практика применения индикатора подразумевает сохранение коротких позиций.

Прошло довольно много времени с момента, когда мы в прошлый раз смотрели, что происходит с наши виртуальным среднесрочным инвестиционным портфелем на сайте FinСake.Ru. И, в общем-то, почти ничего нового за это время не произошло. На середину дня среды портфель по сравнению с прошлой "отсечкой" потерял в цене 1,3%, хотя по ходу дела бывали и снижения на несколько процентов.

Безусловный лидер среди бумаг, входящих в портфель – акции "НоваТЭКа", подорожавшие на 4,4%. Самые "отстающие" – бумаги МРСК (минус 9,2%), "Силовых машин" (минус 7,2%), а также ФСК (минус 4,7%) и "РусГидро" (минус 3,4%). Инвесторы продолжают бежать из бумаг электроэнергетики, делая их еще более интересными для покупки. Рано или поздно разум возобладает, и цены этих акций прибавят десятки процентов.

Котировки большинства остальных бумаг колеблются в пределах 2–3% в обе стороны. Фактически, пока наблюдается летний "боковик" – рынок не имеет выраженного движения. Но уже скоро все может измениться.

Читать запись полностью

В среду сентябрьский фьючерс на индекс S&P500 (ESU11) чуть понижается.

Отсутствие решений по острым американским вопросам – размерам бюджетных сокращений и повышению лимита госдолга – держит игроков в напряжении. Диспут между партиями республиканцев и демократов продолжается, однако переговоры, прошедшие в выходные, результатов не дали. Ранее предполагалось, что решение по повышению лимита госдолга до 2 августа будет принято при любом раскладе, однако дата уже близка, а решений нет.

Накануне республиканцы заявили о том, что хотят пересмотреть существующий план сокращений, предполагающий снижение дефицита бюджета на $3 трлн за десять лет. Реакция американского лидера Обамы была однозначной: он пригрозил использованием вето, если это потребуется.

Макроэкономический календарь на сегодня по США не слишком насыщен: в 16.30 мск будут представлены данные по объему заказов на товары длительного пользования за июнь (усредненный прогноз Bloomberg – рост на 0,3%).

Среднесрочный тренд повышательный, текущая цель – консолидация под вершиной на уровне 1350 пунктов и выше уровня поддержки на 1320 пунктов.

Индикатор MACD стремится из положительной области в отрицательную. Между графиком цен и значением индикатора образована "бычья дивергенция" – признак завершения покупок. Ключевые средние индикатора с периодами 12 и 26 также демонстрируют "медвежье" пересечение, а расстояние между ними увеличивается.

Осциллятор продемонстрировал выход из зоны перекупленности, считают в Fibo Group. Текущая ситуация  подразумевает развитие понижательной тенденции. Рекомендуем держать короткие позиции с момента выхода из зоны перекупленности (80 пунктов).

В покупке: акции[B] СевСт-ао по 528[/B], ГМКНорНик, ФСК ЕЭС, ЛУКОЙЛ и фьючерсы RTS-09.11, ED-09.11, Si-09.11, GAZR-06.11, VTBR-09.11, SBRF-09.11, ROSN-09.11, LKOH-09.11, GMKR-09.11. В продаже: акции Сбербанк, Роснефть, ГАЗПРОМ, Сургнфгз, РусГидро и фьючерсы RTS-09.11, GOLD-09.11, Eu-09.11, ROSN-09.11, LKOH-09.11. Вне рынка: акции ВТБ.

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке своими выступлениями продолжает интриговать публику возможностью третьего раунда количественного смягчения (QE3). Однако в результате спасательных действий, осуществленных с помощью QE1 и QE2, на балансе Казначейства США уже скопилась огромная сумма обязательств. Если до кризисного периода (до 2007 года) государственный долг ежегодно рос в среднем на $1 трлн, то впоследствии рост продолжился уже скорее в геометрической прогрессии, со знаменателем 1,2: с $10,2 трлн в 2008 году до $14,3 трлн – в 2010 году. А в настоящее время его размер увеличивается в среднем на $3,7 млрд в день.

Такие темпы роста привели к тому, что долг каждого американца, включая младенцев, стал равен к 2011 году $45 тыс. по сравнению с $20 тыс. в 2000 году.

После отмены Бреттон-Вудской системы (когда каждый доллар имел обеспечение в виде определенного количества золота) считается, что госдолг обеспечен ростом налогооблагаемой базы. Однако со временем обязательства государства стали расти несоизмеримо с величиной залога. Получается, что источник финансирования долгов, растущий менее 5% в год, не может обслужить прожорливый 14%-ный темп роста госдолга. Правительство оказалось в ситуации, когда для того чтобы расплатиться по старым обязательствам, оно вынуждено обременять себя новыми. В итоге, в настоящее время $0,42 из каждого доллара расходов федерального правительства взяты в долг. При этом если до кризиса заемный доллар увеличивал национальное валовое производство, то к концу 2009 года на каждый доллар долгов приходилось снижение ВВП на $0,45.

Таким образом, даже в случае поднятия к 2 августа 2011 года планки "потолка" госдолга с нынешних $14,294 трлн, его структура и темпы роста к настоящему моменту имеют признаки пирамиды.

*График корреляции потолка госдолга и ВВП США

Стоит отметить, что казначейские облигации США с незапамятных времен считались одними из самых надежных инструментов инвестирования. Этот факт объясняется тем, что, по мере того как расширялись рынки, объемы выпущенных бумаг увеличивались соразмерно: спрос и предложение были сбалансированы. Однако кризис 2008 года изменил ситуацию. Если до кризисного периода годовой прирост правительственных обязательств составлял $200–300 млрд, то в 2008 году он увеличился до $1239 млрд. Общий же размер выпущенных облигаций к концу 2008 года составил $6338,2 млрд. В последующие годы совокупные обязательства правительства США продолжали расти впечатляющими темпами: оказались на уровне $7781,9 млрд в 2009 году; $9361,5 млрд – в 2010 году; а по результатам первого квартала 2011 года – $9621,4 млрд.

Однако за все надо платить. Какой же объем американских Treasuries необходимо гасить Казначейству в ближайшее время? До конца текущего года надо погасить $1,825 трлн, до июня 2012 года – $2,610 трлн, за три года – $4,839 трлн. Для того чтобы понять масштабы "расплаты", можно отметить, что сумма, которую надо погасить до конца 2011 года, эквивалентна 12,5% номинального ВВП США. Еще нагляднее: 130% от дефицита бюджета за 2010 год.

Давайте посмотрим на структуру владельцев выпущенных ценных бумаг на июнь 2011 года.

*Данные взяты с сайта Казначейства США http://www.treasurydirect.gov/

Из приведенной выше диаграммы видно, что значительную часть казначейских облигаций держат правительственные организации.

Рассмотрим подробнее. В ходе реализации двух программ количественных смягчений (программы покупки гособлигаций) объем бумаг во владении ФРС увеличился с $740 млрд в 2007 году до $1,6 трлн – к концу июня 2011 года. Это значит, на данную сумму была увеличена денежная масса в обращении (без учета мультипликатора). Именно таким образом проводилась стимулирующая денежно-кредитная политика, и именно таким образом финансировались государственные расходы. Облигации находятся на балансе ФРС, причем на сегодняшний день 92,1% баланса – это долгосрочные ценные бумаги, 56% из которых – облигации казначейства.

Однако в условиях насыщения рынков ликвидностью и разгона инфляции в стране продолжение скупки государственных облигаций на баланс ФРС вызывает большой вопрос. Центральный банк официально завершил 30 июня 2011 года QE2 и дает противоречивые сигналы о своих будущих действиях.

Встает вопрос, кто же, если не ФРС (в случае отказа от QE3), будет покупать в дальнейшем облигации федерального правительства для погашения огромного государственного долга и залатывания дыр в бюджете Америки?

Примечательно, что второе место по размеру пакета казначейских облигаций делят с Центральным банком Китая домашние хозяйства. В их владении свыше $1 трлн. Если до кризиса в портфелях населения можно было наблюдать тенденцию к сокращению доли облигаций правительства, то в 2009 и 2010 годах прирост составил $528,5 млрд (до $776,2 млрд) и $338,2 млрд соответственно (до $1114,4 млрд).

Также следует отметить, что львиную долю бумаг США держат иностранные участники. В настоящий момент на руках иностранцев (по большей части – центральных банков) находятся американские облигации на $4,51 трлн. Несмотря на приближение окончания QE2, в мае 2011 года Китай, Япония, Великобритания (три крупнейших держателя) увеличили покупки ценных бумаг США (на $7,3; $5,5; $13,5 млрд соответственно). Однако есть и страны, которые в связи с напряженностью на рынках отказались от довольно крупных пакетов. В частности, Россия и Люксембург "сбросили" по $10 млрд.

Обратимся к графической интерпретации происходящих явлений на рынке десятилетних казначейских облигаций.

*Данные http://finance.yahoo.com/

На приведенном выше графике вертикальными красными линиями обозначены даты начала QE1 и QE2, а также момент окончания QE2. Как видно, рынок облигаций с воодушевлением принимал помощь от ФРС США. В последние недели программы количественного смягчения доходности по десятилетним облигациям росли. Однако сразу после завершения пошли вниз.

Итак, насколько сильно могут упасть доходности без присутствия на рынке сильного участника? Я полагаю, что вера в экономику Дяди Сэма сохранится, а спрос  на бумаги останется на прежнем уровне. Ведь, как показано выше, даже в периоды кризиса инвесторы проявляли интерес к гособлигациям. И в последнее время этот интерес также никуда не исчез. В мире, наводненном американской валютой, центральные банки с огромными суммами валютной выручки просто не имеют альтернативных способов вложений. Например, госдолг такой крупнейшей экономики, как Германия, составляет всего €1,721 трлн. Несравнимо с размерами аналогичного показателя США. Кроме того, конкурентные американским Treasuries облигации еврозоны переживают не лучшие времена вследствие долговых проблем в европейских странах.

Таким образом, размещение новых выпусков казначейских облигаций было и будет, Конгресс поднимет лимит госдолга и в 75 раз (с 1962 года), а долговая пирамида продолжит набирать обороты. Привлеченные средства по-прежнему будут идти на выплаты по существующим обязательствам. При взгляде на график ускоряющегося роста госдолга становится очевидно, что у современного поколения нет иного способа гасить свои обязательства, кроме как использовать преимущества доллара как мировой резервной валюты. Кстати, Совет по займам при министерстве США в начале февраля 2011 года уже порекомендовал правительству выпустить на рынок столетние облигации (в настоящее время максимальный срок долговых бумаг – 30 лет), официально переложив долговое бремя на будущее поколение. Представляется, что долговой "пузырь" долларов схлопнется, как только американская валюта перестанет иметь статус резервной. А ведь уже несколько лет идут разговоры о новой единой валюте (например, специальные права заимствования SDR). Остается надеяться, что настоящему поколению не дадут обанкротиться (что сейчас и происходит), а будущее сможет исправить ситуацию.

Елена Туржанская, аналитик ФГ Калита-Финанс