Записи друзей пользователя Роман Богатырев

Сохраняю длинную позицию по акциям Сбербанк, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сбербанк-п, ВТБ, СевСт-ао, ФСКЕЭС, Сургнфгз, Ростел -ао, Русгидро, ХолМРСК ао, Татнфт 3ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п, ФСКЕЭС. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

Апрельский фьючерс на золото (GCJ2) в четверг остается в плюсе.

Венесуэла завершила возврат своего золотого запаса из-за рубежа в собственные хранилища: за прошедшие два месяца в страну доставлено 160 т золота, которые оцениваются в $9 млрд. Теперь за рубежом остается порядка 15% золотого запаса страны. Ранее президент Венесуэлы Уго Чавес подчеркнул, что это решение основано на желании сохранить финансовый суверенитет и стабильность.

Между тем, по прогнозам HSBC, в 2012 году цены на золото сократятся, так же как и в 2013 году, продолжая тем самым негативную тенденцию четвертого квартала 2011 года. Стимулировать спрос на драгметалл в качестве убежища могут долговые проблем в еврозоне, но вполне возможно, что инвесторам могут понадобиться наличные, и тогда продажи фьючерса продолжатся.

В Китае в январе–ноябре 2011 года производство золота увеличилось на 4,85%, до 323,36 т (10,4 млн унций) по сравнению со схожим периодом 2010 года. При этом по итогам ноября прошлого года производство золота укрепилось на 2,7% год к году. Отметим, что страна сохраняет звание лидера по добыче золота с 2007 года.

Среднесрочный тренд повышательный, текущая цель движения – поход к уровню $1750 за тройскую унцию с установлением нового локального максимума.

Индикатор MACD. Отмечаем рост значения в положительной области. Наблюдается  слабое увеличение объемов по индикатору в зеленой зоне при восстановлении цен на фьючерс – "бычья дивергенция" – признак ослабления покупок. Между скользящими средними индикатора наблюдается "бычье" пересечение.

Осциллятор находится в зоне перекупленности (80 пунктов и выше). Скользящие средние демонстрируют "бычье" пересечение. В данной ситуации рекомендуем держать длинные позиции и приготовиться к открытию коротких позиций при выходе из зоны экстремумов (80 пунктов и выше).

Fibo Group

Консалтинговая компания GFMS, один из признанных мировых экспертов по драгметаллам, опубликовала первые предварительные итоги по спросу и предложению на рынке золота в 2011 году и дала свой прогноз по золоту на 2012 год. На первое полугодие GFMS прогнозирует среднюю цену $1640 за унцию, но уже во втором полугодии 2012 года не исключает рост к новым максимумам, в том числе выше $2000.

В целом в прогнозах GFMS нет ничего экстраординарного – спрос инвесторов, риск повторения сценария конца 2008 года и спекуляции на тему возможного развития денежно-кредитной политики в США и eврозоне. Эти темы обсуждают все эксперты и аналитики рынка золота.

Тем не менее, GFMS предупреждает, что рынок золота приближается к заключительным стадиям десятилетнего "бычьего" рынка, и при изменении макроэкономической ситуации, а также сокращении инвестиционного спроса цены могут повернуть вниз.

Выделяя инвестиционный спрос как определяющий фактор на сегодняшнем рынке, GFMS, тем не менее, отмечает важную роль ювелирного сегмента, который, несмотря на рекордно высокие цены на металл, упал всего на 2% благодаря тому, что потребители уже привыкли к новым ценам и ожидают дальнейшего роста, а торговые запасы иссякают.

Кроме этого, высокие цены на золото поддерживает активность в официальном секторе – центробанки, которые в прошлом году купили 430 т золота. Это было важно само по себе и послужило примером для всех остальных – частных лиц и профессиональных инвесторов. По инструментам инвестирования, GFMS отмечает 30%-ный рост спроса на драгметалл в слитках и монетах и гораздо более умеренная динамика в ETF и фьючерсах.

О возможных сценариях развития рынка золота, рисках и основных индикаторах, на которые надо смотреть в этом году, "Вестнику золотопромышленника" рассказал Филипп Клапвик, глава аналитической службы GFMS по металлам.

Вопрос: Филипп, какие Вы видите лучший и худший сценарии в развитии рынка золота?

Ответ: Я думаю, лучший сценарий (высоких цен) для золота реализуется, если сохранится инвестиционный спрос – будут очень низкие процентные ставки, возможно, даже отрицательные реальные ставки, недоверие к основным резервным валютам при продолжении долгового кризиса в еврозоне и возможного количественного смягчения в ответ на него, а также новые раунды количественного смягчения в США.

Это наиболее вероятный сценарий. Но есть и альтернативный – слишком сильные опасения относительно Европы могут привести к укреплению доллара США, снижению склонности к риску, цены на рисковые активы в целом снизятся, и инвесторы будут вынуждены продавать их вследствие маржин-коллов или чтобы вернуть деньги. В этом случае мы можем увидеть значительное снижение цен на золото.

Инвесторам даже необязательно начинать продавать, достаточно перестать покупать. Сейчас для того чтобы просто оставаться на текущих уровнях цен, рынку необходим еженедельный приток чистых инвестиций в размере более чем $30,5 млн. Каждую неделю избыток предложения должен быть поглощен инвесторами, и в какой-то степени – центробанками, но в основном инвесторами.

Вопрос: Какие цены мы можем увидеть в случае развития позитивного и негативного сценария?

Ответ: Я думаю, потолок – немного выше $2000 за унцию, но в случае альтернативного сценария возможно снижение – вспомните вторую половину 2008 года, когда золото ушло ниже $1000. Можем ли мы увидеть уровни $1400, а потом $1100 за унцию? Это маловероятно, но не сказал бы, что невозможно.

Вопрос: За чем сейчас надо следить, что можно считать определяющими факторами на рынке золота сейчас?

Ответ: Думаю, самое важное сейчас – инвестиционный спрос; его индикаторы разнообразны:

– ситуация в ETF – приток или отток, быстрый или медленный, значительный по объему или едва заметный;

– на фьючерсном рынке сейчас очень низкий объем чистых длинных позиций, и здесь есть потенциал для роста;

– и, самое важное, физический спрос – в прошлом году слитки и монеты стали отличным индикатором рынка.

Я думаю, это основные драйверы, за которыми необходимо следить в первую очередь. Во вторую очередь я бы отметил спрос Центробанков, вторичную переработку и спрос в ювелирной промышленности.

Вопрос: Чего Вы ожидаете от ювелирного сегмента в этом году?

Ответ: Мы ожидаем дальнейшего снижения, но не сильного. Иначе говоря, ожидаем, что спрос будет держаться сравнительно неплохо, учитывая неблагоприятную конъюнктуру.

Вопрос: В Китае опять вырастет? А в России?

Ответ: Что касается Китая, очень маловероятно, что 16%-ный рост (по текущим оценкам) 2011 года повторится в 2012 году, скорее, рост будет выражаться однозначным числом. В России в 2011 году был рост 15% – очень хороший спрос в ювелирном сегменте. И за счет местного производства, и за счет импорта, в том числе из Турции. В этом году, я думаю, 10%-ный рост не невозможен.

Вопрос: Что можно сказать про спрос центробанков?

Ответ: Российский официальный сектор купил в 2011 году около 100 т золота, но не стоит забывать, что доля золота в российских золотовалютных резервах по-прежнему сравнительно мала – около 4%, к тому же не было никаких заявлений об изменении политики ЦБ. Поэтому мы ожидаем дальнейших покупок.

Глобальную картину сейчас сложно предсказать. Мы прогнозируем, что чистые покупки будут около 400 т золота исходя из предположения, что европейские центробанки продадут около 10 т золота, в то время как ЦБ развивающихся стран будут покупать.

Вопрос: Есть ли риск того, что золото в золотовалютных резервах США и стран Европы будет использовано для покрытия госдолга? Возможны продажи?

Ответ: Я думаю, что риск таких продаж нулевой. Это очень маловероятно, потому что: во-первых, это было бы очень плохим сигналом для рынка, а во-вторых, вырученных денег было бы недостаточно, не говоря уже о законодательных сложностях использования золотовалютных резервов для погашения правительственного долга.

Нельзя исключать возможности какого-либо нестандартного использования золота – выпуска бондов, обеспеченных золотом, или использования золота в качестве залога. Но что касается прямой продажи золота – это маловероятно.

Вопрос: Что будет, если вдруг по каким-то причинам с рынка уйдет весь инвестиционный спрос? Иными словами, какой могла бы быть цена на золото только исходя из "физических" составляющих спроса и предложения – ювелирного сегмента, добычи и так далее?

Ответ: Хороший вопрос, на него сложно дать хороший ответ. Очевидно, что если цена на золото упадет, мы увидим значительное снижение вторичной переработки и значительный рост спроса в ювелирном сегменте. При сильном снижении инвестиций цены могут быть на треть ниже текущих – около $1000 за одну унцию. В то же время переход от одного состояния к другому не может быть мгновенным – как только цена начнeт снижаться, найдутся те, кто сочтeт это хорошей возможностью для покупок, и этот спрос поддержит рынок. Но если отвлечься от этого – равновесная цена на золото при отсутствии инвестиционного спроса могла бы быть немного ниже $1000.

Подробнее:http://gold.ru/articles/analytics/vzgljad-na-rynok-zolota-i-prognoz-ot-gfms-na-2012-god.html

Сохраняю длинную позицию по акциям Сбербанк, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сбербанк-п, ВТБ, СевСт-ао, ФСКЕЭС, Сургнфгз, Русгидро, ХолМРСК ао, Татнфт 3ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п. Покупаю на открытии акции ИнтерРАОао, Ростел -ао, ФСКЕЭС. Сделок на продажу не запланировано.

В среду мартовский фьючерс на индекс S&P500 (ESH2) торгуется вверх.

Праймериз в США идут полным ходом – в штате Флорида победу одержал экс-губернатор Массачусетса Митт Ромни (74% голосов), за ним следует Ньют Гингрич, основной конкурент Ромни в Республиканской партии.

В целом победа во Флориде, достаточно крупном штате, серьезно поднимает шансы г-на Ромни на победу.

Макроэкономический календарь на сегодня по США не переполнен статистикой: в 19.00 мск выйдут данные по январскому индексу активности в производственном секторе от ISM  Manufacturing (усредненный прогноз Bloomberg – рост до 54,6 пунктов с 53,1 пункта ранее).

Среднесрочный тренд повышательный в рамках подготовки коррекции, текущая цель – коррекция до уровня 1285 пунктов. Прогнозный ориентир снижения – до уровня 1260 пунктов от уровня 1330 пунктов.

Индикатор MACD указывает на переход значения в отрицательную область. Между графиком цен и значением индикатора была образована "бычья дивергенция" – признак ослабления покупок и появления продаж. Ключевые средние индикатора с периодами 12 и 26 демонстрируют "медвежье" пересечение, а расстояние между ними растет.

Осциллятор сигнализирует о выходе из зоны перекупленности. Текущая ситуация подразумевает развитие понижательной тенденции. Рекомендуем открыть короткие позиции в рамках выхода из зоны экстремумов (80 пунктов и выше).

Fibo Group

Этим исследованием "Инвесткафе" инициирует покрытие ОАО ЛУКОЙЛ. Модель оценки акций компании говорит о том, что потенциал их роста ограничен и составляет 13% от текущих цен. Рекомендация "Инвесткафе" по обыкновенным акциям ЛУКОЙЛа – "держать", целевая цена – $66,9.

Присутствие американского партнера ConocoPhillips в акционерном капитале ЛУКОЙЛа долго сдерживало перспективы группы по восполнению ресурсной базы в России. После ухода ConocoPhillips для российской компании упростилась ситуация с доступом к месторождениям внутри страны, однако к этому времени по-настоящему хороших неразработанных месторождений в России уже практически не осталось. В дальнейшем ЛУКОЙЛ рассчитывает значительно пополнить запасы за счет включения доли иракской Западной Курны-2 (ЛУКОЙЛ: 56,25%) и других месторождений как в России, так и за рубежом. Геологические запасы нефти на иракском месторождении оцениваются в 2,05 млрд т. Но добыча в Ираке начнется не раньше 2013 года, и пока возможности восполнения ресурсной базы в России по-прежнему ограничены, а многие международные проекты находятся на ранней стадии разработки. 



Тем временем ЛУКОЙЛ изо всех сил пытается разрешить основную на данный момент проблему, заключающуюся в том, чтобы стабилизировать падающую добычу на родине. Западносибирские месторождения группы, обеспечивающие более половины добычи нефти в России, в большинстве своем находятся в стадии истощения. Добыча в регионе в 2010 году сократилась на 4%, но в дальнейшем компании удастся сократить темпы ее снижения до 2%, и ЛУКОЙЛу необходимо принимать меры по стабилизации добычи нефти на них, а также на месторождениях в других регионах. Ввод новых месторождений и применение методов повышения нефтеотдачи пластов пока позволили лишь сократить темпы падения добычи в России. Добыча у зарубежных проектов компании в 2005–2010 годах росла с CAGR 10%, но их доля в общем объеме в 2010 году составила всего 6,5%.

Вдобавок ко всему компания демонстрирует один из самых низких уровней рентабельности в отрасли. Притом что ЛУКОЙЛ занимает последние места по показателям рентабельности среди "нефтяников" РФ, снижается и маржа его деятельности. По сравнению с 2009 годом рентабельность по EBITDA сократилась в 2010 году более чем на 3%. Однако я убежден, что ЛУКОЙЛу удастся в дальнейшем увеличивать рентабельность, хотя и крайне медленно. Так, рентабельность по EBITDA к 2020 году достигнет 15%. 



Как известно, основной проблемой для "нефтяников" в России является чрезмерное налоговое бремя. В 2010 году эффективная ставка налога на прибыль ЛУКОЙЛа составила лишь 18,3%. Таким образом, налоговая нагрузка ЛУКОЙЛа в целом значительно меньше, чем у конкурентов. В прогнозном периоде эффективная ставка налога на прибыль ЛУКОЙЛа будет составлять около 20%, что на 5% ниже, чем у "Роснефти", которая является лидером отрасли по рентабельности. ЛУКОЙЛу удается достичь этого за счет того, что большая часть активов компании находится за пределами РФ. В то же время российские компании группы не стали исключением из общего правила: им пришлось выплатить в 2010 году 49% от выручки в виде налогов. Введение новой системы налогообложения "60–66" будет выгодно компании и приведет к росту прибыли более чем на $500 млн. 



Подводя итоги, отмечу, что бывшему лидеру страны по добыче ЛУКОЙЛу приходится мириться с ее падением в Западной Сибири и с ограничениями по доступу к недрам на родине. В связи с этим компания собрала едва ли не самый обширный портфель иностранных проектов. Начать добывать нефть за рубежом и получать выгоду от этих проектов удастся лишь в перспективе нескольких лет. Думаю, как только ЛУКОЙЛ решит проблему резко снижающейся добычи на основных активах, – а это ему под силу, – инвесторы взглянут на бумаги компании с большим интересом. Пока же рекомендация – "держать", с целевой ценой $66,9 за обыкновенную акцию, что подразумевает потенциал роста 13% от текущих котировок. 



Доступ к полной версии исследования по ЛУКОЙЛу можно получить здесь:
http://investcafe.ru/blogs/polina/post/16093/

Сохраняю длинную позицию по акциям Сбербанк, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сбербанк-п, ВТБ, СевСт-ао, ФСКЕЭС, Сургнфгз, Русгидро, ХолМРСК ао, Татнфт 3ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п. Сделок на покупку и продажу не запланировано.