Записи друзей пользователя Роман Богатырев

Investcafe.co.uk начинает покрытие нефтяной компании "Башнефть", в основе ресурсной базы которой – месторождения в Республике Башкортостан. Текущие котировки акций компании существенно недооценивают перспективы ее развития. Рекомендация аналитиков "Инвесткафе" по обоим типам бумаг "Башнефти" – "покупать". Целевой уровень на конец 2012 года по обыкновенным акциям – $68,71, по привилегированным – $54,97.

"Башнефть" демонстрирует выдающиеся результаты из года в год, и этим она обязана АФК "Система", которая показала себя довольно эффективным собственником. Корпорация поставила задачу создания на базе "Башнефти" прозрачной и рентабельной ВИНК и пока великолепно справляется с ней. Как отмечают аналитики "Инвесткафе", в своей отчетности компания демонстрирует потрясающие темпы роста выручки и улучшение рентабельности.

Ключевой регион добычи "Башнефти" – Республика Башкортостан, из ее недр добывается около 94% всей нефти. Но нефть с башкирских месторождений "Башнефти" по качеству далека от идеала, поскольку в ней велико содержание серы. Кроме того, извлекаемые запасы "Башнефти" оставляет желать лучшего и по сложности извлечения. Почти половина (48%) запасов относятся к трудноизвлекаемым. Остаточные извлекаемые запасы характеризуются высокой степенью истощенности (более 80%) и обводненности (более 90%), что позволяет "Башнефти" получать льготы по НДПИ (эффективная ставка НДПИ в 2010 году – 78% от полной).

Сегодняшние объемы добычи собственного сырья позволяют группе загружать лишь около 60% имеющихся мощностей. Приоритетной задачей "Башнефти" в связи с этим становится развитие добычного сегмента за счет освоения новых месторождений и органического роста добычи. С учетом плановой добычи на месторождении Требса и Титова в Ненецком АО, в ближайшие семь лет "Башнефть" выйдет на уровень добычи 18 млн т. Это не позволит полностью загружать имеющиеся нефтеперерабатывающие мощности собственным сырьем. Учитывая избыток перерабатывающих мощностей, аналитики "Инвесткафе" полагают, что компания проиграет от введения нового режима налогообложения (EBITDA снизится на 5% в 2012 году).

Со следующего года и в течение пяти лет "Башнефть" будет получать компенсации от введения режима "60–66–90" на 10 млрд руб., хотя компания просила вдвое большую сумму на тот же срок. "Башнефть" будет и дальше повышать глубину переработки на своих НПЗ, что должно частично нивелировать негативный эффект от введения нового налогового режима.

"Учитывая необходимость вкладывать средства в капитальные затраты, менеджмент и акционеры решат сократить дивидендные выплаты, поэтому в последующие периоды мы ожидаем, что на дивиденды будет уходить гораздо меньший, хотя по-прежнему высокий, процент чистой прибыли, чем в предыдущие годы, то есть не более 95%", – отмечает Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела "Инвесткафе".

Сохраняю длинную позицию по акциям Сбербанк, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, Новатэк ао, Роснефть, Сбербанк-п, ВТБ, СевСт-ао, ФСКЕЭС, Сургнфгз, Ростел -ао, Русгидро, ХолМРСК ао, Татнфт 3ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п, ФСКЕЭС. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

Сохраняю длинную позицию по акциям Сбербанк, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, Новатэк ао, Роснефть, Сбербанк-п, ВТБ, СевСт-ао, ФСКЕЭС, Сургнфгз, Ростел -ао, Русгидро, ХолМРСК ао, Татнфт 3ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п, ФСКЕЭС. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

На прошлой неделе инвесторы частично зафиксировали прибыль от посленовогоднего ралли на рынке акций и заняли выжидательную позицию перед окончанием переговоров по греческому долгу. Инвесторы опасаются, что долговой кризис Европы может оказать существенное давление на темпы развития Китая и Индии, которые стимулируют рост потребления. В целом наблюдается увеличение мировых запасов продовольствия, что должно замедлить темпы продовольственной инфляции и положительно отразиться на потребителе. Но большинство товаров, обращающихся на бирже, номинируются в долларах США, что делает их уязвимыми к изменениям макроэкономической конъюнктуры. Однако в долгосрочной перспективе ключевым фактором для цен будет оставаться объем предложения в производственном балансе.

В соответствии с моим прогнозом, сахар снижался в течение недели, но в пятницу котировки отыграли падение, закрывшись на 0,9% ниже уровня двухнедельной давности. Благоприятные погодные условия оказывают положительное влияние на созревание тростника в центральном регионе Бразилии, на который приходится до 90% урожая страны. На данный момент контракты на сахар находятся в бэквардации, торгуясь в комфортном коридоре выше 23 центов за фунт. Метеорологи предсказывают сухую солнечную погоду на эту неделю, которая будет оказывать серьезное давление на цены, что, по моему мнению, поможет начать тестировать уровень поддержки на "пробитие". Кроме того, Бразилия объявила о начале продаж запасов кофе "арабика" урожая 2009 года, что оказало давление на котировки фьючерсов на этот продукт. Государственные интервенции производились в 2009 году с целью поддержания цен. Сейчас, когда рыночные цены превышают уровни 2009 года, государство решает зафиксировать прибыль, выпустив на рынок 84 тыс. т кофе.

Спекуляции о вводе Россией экспортной пошлины на пшеницу с целью замедления экспорта и предварительные оценки ущерба из-за сильного похолодания на Украине были основными катализаторами роста цен на пшеницу. Инвесторы были обеспокоены вмешательством российского правительства в рынок, тем более в период выборов. Однако информация о пороге беспошлинного экспорта в размере 27 млн т на этот год гарантирует свободный экспорт, по крайней мере, до апреля. Я хочу отметить, что устаревшая логистическая инфраструктура, нехватка зерновозов и ограничение перевалочных мощностей в портах ставят под вопрос возможность экспорта данного объема, и, скорее всего, российская пшеница не сможет изменить мировой баланс в пользу предложения. Стоит отметить, что непрекращающиеся ливневые дожди вызвали массовые наводнения на восточном побережье Австралии – одного из главных мировых экспортеров пшеницы, снабжающего азиатские рынки. Несмотря на различные спекуляции, основной удар стихии пришелся на штат Квинсленд, чьи порты обеспечивают не более 5% от всего австралийского экспорта. По моему мнению, это не окажет существенной поддержки ценам на пшеницу на Чикагской бирже.

Основные зерновые культуры, выращиваемые в Латинской Америке, находятся под влиянием суровых погодных условий. В соответствии с моим прогнозом, кукуруза и соевые бобы сохранили корреляцию и продолжили движение вверх на прошлой неделе. Аргентинское производство кукурузы упало на 16% ниже предварительного прогноза министерства сельского хозяйства США. Сильная засуха и высокая температура во время стадии цветения безвозвратно повредили плантации. Была затронута почти вся область выращивания кукурузы, включая основные производственные районы в Буэнос-Айресе, Санта-Фе и Кордове.

Фьючерс на какао-бобы на бирже ICE упал за неделю на 4,4% вследствие начала работы аукциона в Кот-д'Ивуаре. Правительство стремится привлечь инвестиции в сектор за счет использования механизма продажи форвардных контрактов, чтобы гарантировать фермерам "ценовой пол" для их продукции. Исходя из этого иностранные инвесторы считают, что на рынке до сентября будет преобладать "несезонная продажа". В свою очередь, погода в Кот-д'Ивуаре все еще засушлива. Согласно прогнозам местных фермеров, урожай будет бедным и какао-бобы достигнут экспортных кондиций лишь в некоторых регионах страны. Поэтому я рекомендую открывать длинные позиции в этой культуре. Сейчас фонды сокращают позиции в какао, и я допускаю возможность повторения тестирования цены $2000 за тонну и рекомендую формировать позицию от этого уровня.

Мартовский фьючерс на нефть (CLH2) понижается в понедельник.

Иран приостановит поставки нефти в ряд европейских стран – это касается государств, агрессивно настроенных в отношении исламской страны. По сообщению министра нефти Ирана г-на Касеми, экспорт сохранится лишь в те страны, с которыми у Тегерана нейтральные отношения. При этом "черный" список политик не огласил.

По данным Минэнерго США, запасы "черного золота" в Кушинге за прошедшую неделю составили 30,1 млн баррелей (плюс 1,48 млн баррелей), что явилось максимальной отметкой с 16 декабря. Последние пару недель рост запасов идет непрерывно (к текущему моменту плюс 6,5%). Институт API сообщил накануне, что товарные запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 2,1 млн баррелей, до 339,5 млн баррелей. Министерство энергетики США, в свою очередь, в середине недели отчиталось, что запасы "черного золота" за неделю выросли на 4,2 млн баррелей, в то время как рынок ожидал укрепления на 2,6 млн.

Среднесрочный тренд – понижательный, текущая цель движения – пробой уровня $98,00 за баррель с первой остановкой на уровне $95,50 за баррель. Ожидаем разворот котировок наверх, к уровню $101,00 за баррель после установления локального "дна".

Индикатор MACD подтверждает приоритет позиций "медведей", сглаженные объемы на период 9 сигнализируют о переходе значения индикатора в отрицательную область. Скользящие средние находятся в "медвежьем" пересечении. На графике фьючерс находится в состоянии "медвежьей дивергенции" с уровнем цен, при значении индикатора ниже нулевого уровня – признак ослабления продаж.

Осциллятор сигнализирует о выходе из зоны перепроданности. Наша рекомендация – держать длинные позиции в рамках выхода значения индикатора из зоны перепроданности (20 пунктов и ниже).

Fibo Group

Сохраняю длинную позицию по акциям Сбербанк, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сбербанк-п, ВТБ, СевСт-ао, ФСКЕЭС, Сургнфгз, Ростел -ао, Русгидро, ХолМРСК ао, Татнфт 3ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п, ФСКЕЭС. Покупаю на открытии акции Новатэк ао. Сделок на продажу не запланировано.

Торги для мартовского фьючерса (CPH2) в пятницу проходят в мажорном настроении.

Как пишет Financial Times, на рынок возвращаются позитивные прогнозы после январского ралли – так, с начала 2012 года медь подорожала уже на 11%, и, скорее всего, это не предел.

К слову, индикатор FTSE European mining прибавил за январь 17,4%, что укрепляет и прогнозы по состоянию горно-добывающей отрасли.

По итогам декабря 2011 года Китай увеличил выпуск рафинированной меди на 8% в годовом сопоставлении, до 457 тыс. т, что стало первым фактом роста за четыре месяца. Общий объем производства меди в Поднебесной по итогам прошлого года вырос на 14%, до 5,18 млн т. В 2012 году ожидается сохранение спроса на медь из Китая, хотя он будет не столь масштабным, как в 2011 году.

Среднесрочный тренд повышательный, цель текущего движения – разворот от уровня 393,00 цента за фунт с прогнозом теста уровня 365,00 цента за фунт.

Индикатор MACD перешел в отрицательную область, ключевые средние индикатора образовали "бычье" пересечение. В настоящий момент происходит становление продаж, о чем свидетельствует динамика цен и сам индикатор – "медвежья конвергенция" – признак приоритета продаж.

Осциллятор стохастик. Согласно показаниям индикатора, значение индикатора покинуло зону перекупленности (80 пунктов и выше) – сигнал держать короткие позиции в рамках выхода значения индикатора из зоны экстремумов.

Fibo Group