Блог пользователя Investcafe

Трудовая пенсия в Российской Федерации с 2002 года состоит из трех частей: базовая, страховая и накопительная. За счет введения накопительного элемента, пенсионная реформа должна способствовать формированию долгосрочного инвестиционного потенциала для реального сектора экономики, развитию финансовых рынков, а также повышению благосостояния человека в старости.

Постоянные изменения государством "правил игры" при проведении пенсионной реформы окончательно запутали доверчивых граждан и подорвали доверие населения к самой реформе.

Возникает масса вопросов:

1. Как правильно выбрать НПФ

2. В чем разница между НПФ и ПФР

3. Плюсы и минусы НПФ

4. Плюсы и минусы ПФР

5. Сохранность накоплений в НПФ

6. Программа государственного софинансирования

7. Юридические аспекты реформы

Разобраться во всех нюансах пенсионной реформы вам помогут наши спикеры – ведущие специалисты в сфере аналитики, финансов и юриспруденции – на открытом вебинаре, 15 сентября с 17.00 до 18-00.

Свои вопросы нашим спикерам Вы можете задавать в нашем блоге или в ходе вебинара.

Для участия в вебинаре необходимо зарегистрироваться: http://session.webinar.ru/pension

Самым сложным для участников рынка всегда было принятие инвестиционных решений. Вся аналитика делалась инвестиционными компаниями, аналитики в той или иной степени принадлежали к sell-side инвестиционным банкам, брокерским конторам, тем, кто зарабатывает на том, что продает акции. Зачастую клиент не знает, кому верить, поэтому у него возникает скептическое отношение к аналитике инвестиционных компаний.

Это давно поняли в США, где в 2003 году был принят закон о разделении комиссий, согласно которому брокеры обязаны отчислять часть комиссионных средств в независимые аналитические агентства, аналитику которых они предоставляют клиентам наряду со своей собственной.

В России, в отличие от цивилизованного Запада, разделения комиссий попросту не существует. В 2009 году появилось первое российское агентство независимой аналитики "Инвесткафе", основная миссия которого – предоставить российским инвесторам доступ к независимому аналитическому мнению и дать независимым аналитикам, рассредоточенным по Интернету, возможность донести свою позицию до максимально широкой аудитории.

Приглашаем вас 1 сентября 2011 года с 17.00 по 18.00 мск принять участие в открытом вебинаре, посвященном перспективам развития независимой аналитики в России.

Подобно тому, как с давних времен рыцари искали Святой Грааль, участники рынка с момента появления фондовой биржи пытались найти секретную формулу, с помощью которой можно узнать, продавать или покупать те или иные акции, и предсказать, что произойдет с рынком в ближайшей перспективе. Результатом многочисленных исследований являются тысячи теорий, основанных на теханализе.

Минусом такого подхода становится то, что трейдер зачастую увязает в техническом анализе и не видит генеральных трендов развития ситуации. И очень часто игроки серьезно теряют в "боковике", мечась в рынке туда-сюда, или слишком поздно вскакивают в уходящий поезд зарождающегося тренда. В такой ситуации серьезным подспорьем для инвестора стала бы возможность в самом начале уловить меняющееся настроение рынка, и особенно важной является возможность принимать решения не на уровне "почувствовал – купил", а на уровне показателей, четких и понятных любому человеку, а не только обладателям уникальной интуиции. Иными словами, трейдер хочет видеть четкие рекомендации по поводу того, что происходит с рынком и что в этой ситуации делать.

И здесь на помощь инвестору приходит "настроение рынка" от "Инвесткафе" – консолидированный показатель, на основе уникального алгоритма выявляющий общее настроение участников рынка. Учитывая то, что наши читатели, инвесторы и аналитики, держат руку на пульсе, агрегированное настроение всех участников рынка содержит информацию о предстоящих событиях и их влиянии на инвестиции участников рынка.

Настроение измеряется в баллах, каждый из участников выставляет их на основе собственных заключений. О чем свидетельствуют баллы настроения? Нейтральное (4–6 баллов) говорит о том, что скачков рынка не предвидится и нас ждет "боковик". Приподнятое (>6 баллов) указывает на то, что рынки будут расти.

Если приподнятое настроение сохраняется в течение определенного времени, тренд положительный. Негативное (<4 баллов) настроение подразумевает отрицательную динамику на рынках. Как показывает статистика, "настроение рынка" от "Инвесткафе" позволяет определять возможные изменения в конкретные временные промежутки с вероятностью до 100%. Мы свели основные показатели в представленную ниже таблицу.

В таблице представлены самые интересные закономерности, которые помогут заработать как во время роста, так и во время падения российского рынка. Движение цен определяется не только внешними или внутренними факторами, но во многом и настроением инвесторов в краткосрочном периоде.

"У рынков есть свой ритм, пульс чередующихся волн оптимизма и пессимизма инвесторов, таких же неумолимых, как морской прилив и отлив. Момент для инвестиции будет выбран удачно, когда решения инвестора наложатся на этот основополагающий ритм" (William X. Scheinman, Why Most Investors Are Mostly Wrong Most of the Time (New York: Weybright and Talley, 1970). "Настроение рынка" от "Инвесткафе" поможет ориентироваться в этих "чередующихся волнах" и принимать прибыльные решения.

Можно также вспомнить Д. Шуровьевски, который предложил очередную вариацию на тему "мудрость толпы", сказав, что вместе мы умнее, чем поодиночке.

Выставляйте "настроение рынка" и пользуйтесь результатами деятельности "коллективного разума" на страницах "Инвесткафе"

Часто новичку на фондовом рынке сложно правильно сформировать инвестиционный портфель, который бы приносил прибыль и содержал качественные бумаги. Покупать акции по рекомендациям и прогнозам брокерских компаний – далеко не лучший вариант, потому что следование советам может привести к снижению стоимости портфеля.

В этом деле нужно полагаться только на себя. На рынке сотни бумаг: какие-то из них обладают большим потенциалом, а какие-то грозят огромными рисками. Для того чтобы правильно сформировать свой портфель, необходимо провести собственный независимый анализ компаний.

Один из моих портфелей я назвал "Консервативный коэффициент". По этому названию нетрудно догадаться, что выбор эмитентов основан на ряде рассчитанных коэффициентов и важных правил. Каждая компания, чья бумага входит в наш портфель, должна строго удовлетворять следующим требованиям:

– не быть переоцененной,

– не иметь больших долгов,

– наращивать выручку, капитал и прибыль,

– быть рентабельной по отношению к собственному капиталу,

– быть ликвидной.

1. Параметр P/E и его динамика. P/E расшифровывается как отношение цены акции к чистой прибыли компании на одну акцию. Значение числителя нам известно, а знаменатель необходимо взять из отчета компании. Коэффициент показывает, сколько готов платить инвестор за один рубль чистой прибыли. Слишком большое значение может означать, что инвесторы переоценивают компанию или знают какую-то информацию, которая приведет к росту котировок. Слишком низкое значение может указывать на недоверие и нежелание покупать акции компании. Чтобы понять, какое значение коэффициента считать низким или высоким, необходимо взять все компании из рассматриваемой области, к примеру машиностроения, и рассчитать среднее значение P/E по данной сфере. Вычислив недооцененные бумаги, необходимо обязательно найти причину низкого значения коэффициента, если таковая имеется. Расчет коэффициента желательно делать с учетом динамики за все года, чтобы видеть, как она оценивалась инвесторами.

В предлагаемый портфель необходимо вносить недооцененные, но перспективные компании по рассматриваемому коэффициенту. Эмитенты с отрицательным значением этого показателя нам не подходят ввиду отсутствия прибыли. Компания должна приспосабливаться к любым условиям и генерировать прибыль.

2. Параметр P/S и его динамика. P/S – отношение цены акции к выручке компании на одну акцию. Схожий коэффициент, показывающий, сколько готовы платить инвесторы за один рубль выручки компании. Данный коэффициент также необходимо сравнивать с аналогичными компаниями отрасли.

3. ROE. Третий, не менее важный параметр – это ROE, или рентабельность собственного капитала. Рассчитывается путем деления чистой прибыли на собственный капитал и умножением полученного результата на 100. Он показывает, насколько удачно компания управляет капиталом. Чем выше этот показатель, тем лучше. Я придерживаюсь правила, что значение ROE должно быть больше 14–15% в течение нескольких лет подряд. Компании с более низким значением не входят в рассматриваемый портфель.

Подробнее о темпах роста, ликвидности и анализе долговой нагрузки читайте в полной версии:

Чем выше цены на нефть, тем короче мини-юбки. На это давно обратили внимание завсегдатаи рыночных торгов. "Черное золото" поддерживает ценителей женской красоты, покачиваясь на локальных высотах.

Градус повышает и знойное летнее солнце. Но на смену утренней активности приходит приятная полуденная усталость, и изнуренный торгами инвестор перебирается в гамак с ноутбуком и прохладным коктейлем. На сиесте можно смело провести весь предстоящий месяц: поток новостей постепенно иссякает, котировки движутся все медленнее. Есть время неспешно насладиться покоем и полистать стратегию с рекомендациями "Инвесткафе".

Июль несет с собой жару и передышку для инвесторов, увлеченно следивших за греческой эпопеей. 3 июля ЕС одобрил очередной транш финансовой помощи Афинам, который стал поощрением новому, более лояльному к реформам кабинету министров, сумевшему протащить в парламент пакет мер по оптимизации бюджетного дефицита. Несколькими днями позже Европейский ЦБ поднял ставку рефинансирования до 1,5%, после чего поток интересных новостей из Европы поутих. Внимание инвестсообщества на себя полностью оттянут США, где стартует сезон корпоративной отчетности и обострится полемика в Конгрессе о необходимости дальнейшего повышения планки госдолга.

Мы ожидаем, что корпоративная отчетность выйдет разнонаправленной и рынок вернется к "летним качелям", надежно двигаясь боковым курсом. Во втором месяце лета, по прогнозам "Инвесткафе", российский рынок ляжет в "боковик" в диапазоне 1600–1670 пунктов по ММВБ. Рыночные колебания предоставят отличную возможность открыть длинные позиции в акциях, перечень наиболее интересных из которых по соотношению "качество/доходность" мы и предоставляем вашему вниманию.

Экономика России

Прогноз по росту экономики России на 2011 год пока остается неизменным и составляет 4,3%. Одной из причин невысоких темпов является бегство капитала из страны и замедление темпов роста производства. Промышленное производство в 2011 году вряд ли увеличится более чем на 5,5–6%.

Инфляция за первое полугодие составила 5%, значительно замедлившись по сравнению с началом года. В июле темпы роста сохранятся на текущем уровне – 0,1%. В третьем квартале нас может ждать нулевая инфляция благодаря снижению цен в августе и сентябре. С октября по декабрь произойдет традиционное для конца года ускорение инфляции, и по итогам четвертого квартала она составит около 2%. В любом случае, рост цен имеет все шансы достигнуть 7–7,5% по итогам года.

Нефть

Рынок потерял уверенность в том, что МЭА удастся снизить цены на нефть путем поставки дополнительного объема сырья из резервов, так как ОПЕК решительно выступила против данной инициативы. В конце июня наблюдался рост цен на нефть. И хотя единого мнения по поводу дальнейшей динамики у инвестсообщества нет, все же можно предположить, что цены на нефть марки Brent останутся на уровнях выше $110 за баррель.

Наше рыночное видение особо не изменилось с прошлого месяца – мы по-прежнему "по-бычьи" настроены в отношении нефти. Считаем, что в дальнейшем нас ждет лишь рост цен на "черное золото". Стабильный спрос на него обеспечат растущая инфляция, слабеющий доллар, долговые проблемы ЕС (хотя в Греции и решились все-таки принять более жесткие меры), нестабильная геополитическая ситуация на Ближнем Востоке и Северной Африке, а также техногенная авария в Японии. Фундаментальные факторы говорят лишь в пользу роста цен на этот сырьевой актив. Плюс к этому, цены на нефть поддержат действия ОПЕК по недопущению увеличения предложения нефти из запасов МЭА.

В свете того, что МЭА поставило на рынок дополнительные объемы нефти, Саудовская Аравия не будет увеличивать добычу, как ожидалось ранее – и, может быть, даже начнет ее сокращать. В любом случае цены на "черное золото" остаются более чем комфортными для России, и в этом мы видим главный позитив. Между тем одним из основных аргументов против дорогой нефти является негативное влияние завышенных цен на мировую экономику. Впрочем, если цены будут оставаться на уровне около $115 за баррель, то рост мировой экономики в 2011 году сократится на 0,5%, до 4,3%, что, в общем-то, приемлемо.

Нефтяные "хаи" скорее несут пользу российской экономике, чем вред: благодаря им в текущем году нас ждет колоссальное сокращение бюджетного дефицита. Если ранее ожидалось, что он составит 3,6% от ВВП, то при стабильно высоких ценах на нефть он может достигнуть около 1%. Наша цель по нефти марки Brent на текущий год составляет $115 за баррель.

Драгоценные металлы

После сильнейшего майского падения серебра цены на него во второй половине мая и весь июнь показывали весьма высокую волатильность, двигаясь в диапазоне от $33 до $39 за унцию. Раздувавшийся пузырь лопнул, и необходимо определенное время, чтобы ситуация нормализовалась. Поэтому мы считаем, что в июле волатильность будет понижаться и коридор сузится до $34-$36 за унцию.

Золото же после майской коррекции пыталось вернуться к бывшим максимумам, однако ближе к концу июня опять скорректировалось с $1550 до $1500. В "желтом металле" назревает коррекция. Случится ли снижение котировок именно в июле, пока сложно сказать. Однако в случае реализации именно этого сценария мы можем увидеть уровень $1400 за унцию. Тем не менее, в среднесрочной перспективе на рынок продолжают оказывать давление следующие факторы: не до конца урегулированные вопросы с Грецией, отсутствие полной ясности относительно состояния других проблемных стран еврозоны и вероятность инфляционного давления в США. В связи с этим мы считаем, что рост цен на золото, эту вечную "тихую гавань", окончательно себя еще не исчерпал.

В долгосрочной перспективе мы планируем следующие цели: по серебру – $35, по золоту – $1600.

Валюта

Для пары EUR/USD июль будет месяцем проверки на прочность. С большой долей вероятности после заседания ЕЦБ можно ждать отката основной пары к 1,4250 и 1,4100 – нижней границе среднесрочного диапазона, поскольку далее в череде повышений ставки ЕЦБ наступит пауза длиной в два-три месяца. Кроме того, действия Китая по охлаждению своей экономики не будут способствовать высокому интересу к риску среди инвесторов.

Рекомендация на июль по основной паре – продажи от 1,4600 к 1,4100. У уровня 1,4100–50 можно покупать, с осторожностью и оглядкой на внешний фон.

Пара USD/RUB в первой половине месяца будет укрепляться. С одной стороны, рублю удалось в последнее время ощутимо вырасти, с другой – если внешний фон вновь ухудшится, спрос на доллары будет расти на мировом рынке, что проецируется и на рублевые пары. Предполагаемый диапазон движения по паре USD/RUB – 27,60–28,30 руб.

EUR/RUB будет торговаться в июле в коридоре 39,90–40,50 руб.

Акции

Банк "Возрождение" (финансовый сектор)

Обыкновенные акции. Цель: 915 руб. Потенциал: 42%.

Привилегированные акции. Цель: 404 руб. Потенциал: 24%.

Согласно отчету банка "Возрождение" за первый квартал 2011 года по МСФО, его чистая прибыль составила 317 млн руб. (+227% год к году). Рентабельность собственного капитала (ROE) достигла 7,5% против 2,4% за аналогичный период прошлого года. Прогноз менеджмента по чистой прибыли банка на 2011 год – 1,1 млрд руб. Судя по темпам роста прибыли, пока банк оправдывает прогнозы. Поскольку прогноз по прибыли на 2011 год сопоставим с аналогичным показателем 2009 года, логично ожидать роста капитализации банка к уровням этого года. По нашей оценке, это 1300 руб. по обыкновенным и 500 руб. по привилегированным акциям к концу 2011 года, что даст отношение капитализации к собственным средствам банка (P/B) около 1,7. Потенциал роста акций составляет для обыкновенных 42% и 24% для привилегированных к текущим ценам (915 руб. и 404 руб. соответственно).

МТС (телекоммуникации)

Цель: 341 руб. Потенциал: 42%.

"Мобильные телесистемы" – крупнейший мобильный оператор в СНГ. Как и российский сектор сотовой связи в целом, акции МТС сейчас сильно недооценены. Кроме того, свою роль сыграл гэп вниз после закрытия реестров акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2010 год. Компании телекоммуникационного сектора с учетом текущих рисков мы оцениваем в пять OIBDA, что по отношению к МТС составляет $24 млрд, или 341 руб. за акцию (на 36% выше текущих котировок), и соответствует рекомендации "покупать".

"Северсталь" (металлургия)

Цель: 700 руб. Потенциал: 40%.

По итогам 2010 года "Северсталь" увеличила производство стали на 14%, до 17 млн т. Добыча угля выросла на 28%, до 11,7 млн т. Объем проката стал больше на 12% и составил 13,4 млн т. В РФ компания реализовала 395 тыс. т холоднокатаного проката, прибавив 22%. Это произошло за счет спроса в автопроме. В 2011 году цены на сталь продолжат расти из-за увеличивающегося спроса и повышения стоимости коксующегося угля и руды.

Инвестидеи по акциям "Распадской", ММК, "Мечела", Сбербанка, "Газпрома", "Ростелекома" и облигациям читайте в полной версии: http://lebigmac.investcafe.ru/post/10749/

Хотите узнать, что такое "деривативы в стиле Сальвадора Дали", как влияет на фондовый рынок политика и геополитика, и как превратить свои желания в свои возможности?! На очередном  вебинаре будут предложены различные опционные и синтетические стратегии, позволяющие отыгрывать боковое движение рынка (в рамках индекса РТС) и отдельных бумаг (Сбербанк, "Газпром").

Участвуйте в очередном вебинаре "Инвесткафе" 30 июня с 17.00 до 18.00 мск. Лучшие эксперты РТС, "Финама" и "Инвесткафе" расскажут вам про это!

Участники:

Алик Пухаев, аналитик "Инвесткафе";

РТС:

Скотников Валерий, руководитель отдела по взаимодействию с частными инвесторами ОАО "РТС";

"Финам":

Алексей Смывин, специалист отдела биржевого рынка.

Участие в вебинаре бесплатное. Регистрация по ссылке http://session.webinar.ru/Derivative

На одной из  главных сессий Петербургского экономического форума – "Новые пути достижения энергетической безопасности" – обсуждались серьезные вопросы энергетики. Пик кризиса пройден, но нестабильность на энергорынках остается – волнения в Африке и на Ближнем Востоке, катастрофа в Японии и последовавший за этим "ядерный кризис" в Европе. При этом спрос на энергоресурсы растет. А это огромные капиталовложения. И чтобы инвесторы вкладывали деньги, нужны гарантии для защиты их инвестиций.

Именно эти темам будет посвящен очередной вебинар "Инвесткафе", который состоится 23 июня 2011 года, с 17.00 до 18-00.

Вопросы вебинара:

– реформа РАО ЕЭС: плюсы и минусы;

– как сформировать структуру портфеля акций в электроэнергетике;

– риски предвыборного года для сектора электроэнергетики;

– возможный отказ от рынка мощности как фактор роста цен на электроэнергию.

Георгий Воронков, аналитик "Инвесткафе"

Александр Перевозчиков, директор по исследованиям PACE

Регистрируйтесь по ссылке  http://session.webinar.ru/Energy