Блог пользователя Андрей Микрюков

Появившаяся недавно в интернете статья об исследованиях ученых Гарвардской бизнес-школы о зависимости богатства людей от их мировоззрения и группировке по этому признаку людей навела меня на одну интересную мысль. Кажется, денег хотят все. От школьника с ранцем за спиной – до пенсионера. Наверное, никто не откажется от круглого счета в банке, владения коммерческой недвижимостью, красивым домом, машиной и прочая, прочая и прочая.

Но, с другой стороны, если нескольким людям дать одинаковую сумму денег, через год у всех будет разный итог. Кто-то  приумножит эту сумму, кто-то накупит разного барахла (именно этим словом такие покупки будут обозначаться лет этак через десять), кто-то элементарно проест-пропьет-прогуляет. Значит, правы исследователи из Гарварда – разное  мировоззрение людей приводит к разным поступкам.

Так, может, выпускникам школ или старшим школьникам уже в раннем возрасте стоит учиться не только математике и физике, а знанию о трудностях, поджидающих их на пути к богатству, и умению их переносить? Раз уж они тоже изъявляют желание быть богатыми!

А теперь – внимание!

Тем, кто действительно хочет стать богатым, я задаю вопрос:

– чем Вы готовы пожертвовать ради богатства?

Ответы запишите на листе бумаги.

Сверим ответы в конце  поста.

Перед тем, как продолжить, я позволю себе вкратце напомнить суть означенной выше статьи.

Все население планеты условно поделено на четыре группы, каждая носит название животного, отличающегося от других  по характерному признаку – зрению (сопоставление с мировоззрением групп людей). Итак:

1. Группа – кроты.

Всем  известно, что эти животные слепы от рождения и проводят всю  жизнь под землей.

В эту группу ученые отнесли бомжей, алкоголиков, больных и  ущербных  людей, а также пенсионеров. Характерный признак всей группы: они заняты элементарным  выживанием. Планирование будущего отсутствует, накоплений капитала нет.

По подсчетам ученых, к этой категории относится 27% населения Земли.

2. Группа  "Куры" – 60% населения Земли.
Процент капитала Земли: 5%.
Отношение к целям и планированию: в большинстве своем выполняют чужие цели.

Курица не видит в темноте, только днем. По аналогии, люди-куры не видят возможностей, которые окружают их. Это наемные  работники, госслужащие, работающие за зарплату и выполняющие распоряжения различных начальников и руководителей. "Куры" больше всего боятся брать на себя ответственность, ставить свои собственные цели и покидать свою "зону комфорта", чтобы достигнуть чего-то большего в жизни, чем жить от зарплаты до зарплаты. Почему боятся? Их волнует "а что подумают окружающие", "еще скажут, что я рехнулся", "я все равно ничего не добьюсь в жизни", "у меня нет образования-знаний-опыта-денег-…". В общем, "куры" предпочитают искать массу оправданий и отговорок своему  бездействию.

3. "Обезьяны" – 10% населения Земли.
Процент капитала Земли: 15%.
Отношение к целям и планированию: подробно расписывают цели, четко планируют свою жизнь, присутствует повышенное стремление реализовать себя.

У обезьян хорошее зрение, но кроме этого у них есть еще одно качество – они любят подражать. Люди-"обезьяны" тоже копируют других, более успешных, высокоразвитых, обладающих чутьем и предвидящих события.

К "обезьянам" гарвардские ученые отнесли людей, обладающих определенным специфическим талантом – артистов шоу-бизнеса, театра и кино, политиков, спортсменов. Все они поставлены в такие рамки, что для достижения цели им просто необходимо четко планировать свою жизнь. Подавляющая часть капитала "обезьян" – это гонорары и роялти, а не зарплата.

И, наконец,

4. "Коты" – 3% населения Земли.
Процент капитала Земли: 80%.
Отношение к целям и планированию: всю жизнь ставят свои собственные цели, тщательно планируют пути их реализации, всегда добиваются успеха.

"Котам" все равно, что думают о них окружающие, они независимы, они не боятся препятствий, они уверенно идут к своей цели. В капитале "котов" нет зарплаты, они не работают за деньги, они просто занимаются любимым делом своей жизни и превращают его в деньги. К ним относятся все самые известные предприниматели и инвесторы.

К какой категории относите Вы себя сейчас, а в какой хотели бы быть?

Давайте еще раз вспомним о  жертвоприношении на алтарь Бога изобилия и сверим списки.

 Говорил Козьма Прутков: "Зри в корень!". Знать, непрост умом был человек, коль через столько лет повторяют его слова по разному поводу. Хоть и говорят, что за него говорили и думали аж три человека, ценность его слов от этого меньше не становится.

И в нашем деле, в инвестировании, надо смотреть "в корень", проникать в суть вещей.

Никто не готовит для инвестора пирогов с начинкой, а рынок вовсе не намерен одарить вас деньгами только лишь по той причине, что вы открыли счет у брокера и громко заявили (а может, негромко, но все равно это прозвучало): "Я  – инвестор!!!".

Каждый раз – каждый! – при покупке акций, фьючерсов, паев Вы вступаете на "чужую" территорию, где полно желающих заполучить ваши деньги. За спокойным и опрятным фасадом рынка ценных бумаг, где тихо жужжат кулеры компьютеров, щелкают клавиши клавиатур, шелестят листы бумаги, скрывается арена жесткой борьбы биржевых игроков. Лично мне жизнь рынка напоминает кадры из познавательных фильмов ВВС о жизни коралловых рифов. Вот акулы – самые крупные игроки  рынка – в вечном движении, готовые проглотить любого зазевавшегося обитателя рифов. Далее, в засаде притаились острозубые барракуды – средние, но крепкие профессионалы, и повсюду полно мелких рыбешек – мелких спекулянтов и инвесторов – стаи которых хаотично перемещаются в пространстве. Все обитатели рифов одержимы желанием найти и урвать кусочек побольше и повкуснее(соответственно своим размерам, конечно). Возможно ли уцелеть здесь, не  обладая ни большим размером, ни знанием законов жизни этой среды обитания?

Крепко задумавшись и осознав на примере этого образа суть происходящего на рынке, частный инвестор должен выработать свой лучший план действий, быстрых наскоков из засады с целью завладения ценной добычей.

Раз уж я стал использовать такие термины, как "засада", "добыча", соблазнительно использовать еще один образ, на сей раз военный.

Действия частного инвестора сродни действиям спецназа на территории противника. Здесь нет своих, только чужие, здесь нельзя позволить себе расслабиться и пустить дело на самотек. Как спецназовцы без четкой цели и плана, стратегии и тактики действий на территории противника обречены на уничтожение, так и частный инвестор должен иметь четкий объект для нападения, простите для инвестирования, стратегию и тактику действий. Иначе его деньги тоже будут обречены.

Итак, сначала цель. Правильный выбор объекта для инвестиций (акции, облигации, структурированные ноты, товарные фьючерсы) – та печка, от которой нужно затевать пляску с деньгами (или вокруг денег?). Скажу честно, инвестируя без идеи, я многократно "танцевал вокруг денег" – видел их рядом, можно сказать, ощущал их прикосновение, но все мимо. Разве что нечаянная десятка случайно прицепится к карману.

Более того, даже покупка паев ПИФов или индексных фондов, несмотря на их диверсификацию (то есть набор инструментов, входящих в пай, достаточно широк, чтобы максимально уменьшить риск снижения какого-либо одного из них) основывается на имеющейся у инвестора инвестиционной идее. Идее, построенной на макроэкономических представлениях и ожиданиях.

Войти не вовремя, на пике цен в паи означает иногда очень долгое ожидание восстановления цены актива. То есть, помнить о периодичности кризисов означает помнить о глобальном рыночном риске и выбирать подходящее время для покупки паев.

Таким образом, поверьте на слово – нет идеи, нет и прибыли. (Пример  инвестиционной  идеи - акции  производителей минеральных удобрений - читать здесь)

В этой связи позвольте привести пример другой  удачной идеи и ее реализации.

В апреле 2008 году я приобрел паи ЗПИФФинИТ по 100 руб за пай. Идея состояла в том, что на фоне имевшейся перекупленности рынка паи этого фонда имели неплохой шанс для роста. В основе их лежали активы, не котирующиеся на открытом рынке, поэтому большой волатильности от паев я не ждал, а целью ставил 50%-ную доходность. Расчеты подтвердились, и в сентябре 2008 года, когда на рынке уже шли активные продажи, я зафиксировал прибыль ровно 50% от вложенных денег. Стоит ли говорить, насколько порадовали вновь приобретенные паи (по 125 руб.), выросшие в 2011году до 400 руб. (точки фиксации прибыли).

Конечно, этот случай не столь ярко иллюстрирует мое утверждение о необходимости наличия идеи у инвестора – купив паи по 160 руб. (на локальном максимуме) и дождавшись цены 400 руб., он получил бы лишь немного меньший доход, но такой бурный рост – скорее, исключение из правила.

Если перефразировать известную поговорку о черной кошке в темной комнате, то инвестирование в акции может стать таким же бесперспективным делом, как поиски той самой кошки, что до вас еще покинула свою комнату. Это, опять же, о безыдейном инвестировании.

Самый известный и богатый в мире инвестор У. Баффет в своей книге подробно описал методику выбора акций для инвестирования. Основная идея заключается в покупке низкооцененных рынком акций компаний, которые могут в ближайшее время показать хороший прирост выручки, имеют грамотную команду управленцев. Менеджеры компании должны не на бумаге, а на деле демонстрировать эффективное управление расходами компании и открытость для инвесторов. Таким образом уменьшается риск покупки вместе с акциями "бомбы со взведенным часовым механизмом", которая в состоянии разнести в пух и прах ваши инвестиции.

Пример такого подхода демонстрируется в журнале "Smartmoney" в колонке "Тест Баффета", где акциям выставляются баллы в каждой из оценочных категорий.

Инвестиции в акции всегда подвергаются рискам, как рыночным, так и индивидуальным. Поэтому стоит потратить время на поиск подходящей инвестиционной идеи. Ценность этих слов возрастает вдвое, если хотите, вчетверо, когда с момента последнего кризиса прошло больше двух лет и акции восстановились после кризисного падения.

Проблема для частных инвесторов заключается в получении достаточной информации об интересующем эмитенте для выстраивания инвестиционной идеи. Хотя в последнее время положение с информацией значительно изменилось к лучшему, и многие эмитенты публикуют на страницах своих сайтов и в СМИ отчеты по РСБУ и МФСО, тем не менее информацию нужно научиться добывать.

Интернет  представляет  собой  кладезь  бесценной  информации, его  значение  трудно  переоценить, но  главная  проблема  здесь  научиться  отделять  главное  от  второстепенного.  К  примеру,  в  комментариях  к  фондовому  рынку  почти  любые  новости  подаются,  как  главные.  А  все  новости  я  разделяю  на  два  типа:

-трендообразующие  новости,  появляются  не  часто.  Под  влиянием  этих  новостей  закладываются  новые  тренды  или  ломаются  старые. Носят   по  большей  части  или  к  макроэкономический  характер,  или  глобальный  политический.

- коррекционные  новости,  выходят  постоянно  с  текущей  статистикой. Иногда  череда  только  негативных  или  позитивных  новостей  оказывает  не  меньшее  влияние  на  рынок, чем  трендообразующая. Так, к  примеру  новости  о  греческих  долгах  в  последнее  время   можно  как  раз  отнести  к  сильным  коррекционным  новостям.

Крупные  игроки  использую  выход  таких  новостей, чтобы  сделать "свою  игру"  на  рынке.  Тогда  появляется  "рост  ни  на  чем", так  можно  оценить  рост  американских  индексов  в  первую  неделю  июля.

(Продолжение  следует)

(Продолжение  следует).

Здравствуйте, уважаемые читатели. Сегодня я публикую материал, посвященный структурированным продуктам,  который и обещал. Постепенно структурированные продукты приобретают все большую известность и популярность. Вместе с тем, параллельно возникают различные домыслы и утверждения, начисто лишенные всякой экономической  логики. Так, мне уже встречались призывы покупать эти продукты, с обещанием 20–30% годового дохода при полном отсутствии риска. Хотя, по определению, безрисковые активы должны иметь низкую доходность – хорошо, если превышающую инфляцию. Давайте же попробуем разобраться, что это такое – структурированные продукты,  или ноты.

Структурированный продукт (англ. structured product) – сложный комплексный финансовый инструмент, финансовая стратегия, базирующаяся на более простых базовых финансовых инструментах. Структурированные продукты, в числе прочего, возникли из потребностей компаний выпускать более дешевые долговые обязательства. Структурированные продукты могут иметь различную форму и, как правило, эмитируются банками и инвестиционными компаниями. За счет комбинирования различных финансовых инструментов обладают нестандартными характеристиками и признаками. Все их отличает наличие фиксированного срока действия. Многообразие инструментов, входящих в состав структурированного продукта, не позволяет дать ему единое определение. Впервые структурированные продукты были размещены на внутренних биржах США в 1969 году (данные Википедии). Полностью статью читать здесь

Поскольку можно сказать в упрощенном виде, что структурированные продукты предлагают сделать ставку на какое-то событие, то очень важно анализировать текущие тенденции на рынке, о чем я уже писал. Причем очень важно некоторое отстранение от сегодняшних событий. Интрига в США с долговыми обязательствами (Treasuries) создает некоторые риски для инвесторов, покупающих структурированные продукты. Своим клиентам, выбирающим продукты, опирающиеся на российские акции или индекс, я рекомендую, чтобы срок действия структурированного продукта не совпадал с датой экспирации опционов на срочном рынке FORTS (примерно 8–15 сентября, 8–15 декабря), поскольку возрастает риск снижения его доходности. (Продолжение следует)

EUR/USD

На валютном рынке произошло существенное ослабление доллара США. Хотя по-прежнему пара EUR/USD не вышла за пределы снижающегося тренда, приближение текущего значения курса пары к верхней границе снижающегося канала заставляет быть очень внимательным. Тем более, что параллельно произошел хотя и небольшой, но откат котировок Treasuries от максимальных значений. То есть, часть игроков вышла из доллара и разместила свои средства в более рискованных инструментах – подъем котировок на товарных рынках (в первую очередь нефть) и "сырьевых" валют.

Снова актуально рассмотрение фигуры "вымпел", о которой я упоминал в прошлом обзоре.

Снижение остроты греческих проблем явилось причиной для взрыва думаю кратковременного оптимизма. Отсутствие в Белом Доме США единой идеи по решению накопившихся в экономике проблем, будь то раскрутка инфляционной спирали, повышение каким-то образом эффективности предприятий, либо чего-то еще, приводит к  повышению волатильности на рынках. Негативная или позитивная новость отыгрывается рынком довольно резко.

На графиках большого масштаба (месяц) пара EUR/USD находится в "сужающемся треугольнике".

S&P500

Широкий индекс S&P500 c начала марта находится в боковом движении, колеблясь практически в горизонтальном канале. Преодоление со второй попытки нижней границы канала снова не состоялось. Налицо  картина бокового движения. Поскольку скользящие средние направлены вниз, будем следить – сможет ли  индекс сделать прорыв скользящих средних снизу вверх и дать сигнал к краткосрочным покупкам или нет.

Читать далее

"Премьер-министр Беларуси Владимир Семашко заявил об отсутствии планов белорусского правительства продать долю в "Беларуськалии" российскому "Уралкалию", передают "Ведомости". На прошлой неделе, напомним, Александр Лукашенко заявил, что "пока не вел переговоров о продаже "Беларуськалия", однако готов его продать за $30 млрд" (по материалам NAVINY.BY от 27 июня 2011 года. Читать полностью

Выход официального заявления об отсутствии у белорусских властей планов по продаже контрольного пакета акций "Беларуськалия" после того, как возможность такой сделки и ожидаемый эффект от нее были обсуждены и прокомментированы в российском инвестиционном сообществе еще в первой декаде июня, наверное, можно расценивать, как завершение первого этапа переговоров. Стороны пригляделись друг к другу и обозначили свои намерения.

Интерес белорусской стороны вполне понятен на фоне острой нехватки денег в бюджете. В чем же интерес Керимова? Как уже было отмечено аналитиками в комментариях, "Беларуськалий" (http://www.finam.ru/analysis/investorquestion00001259E0/default.asp) продает свою продукцию через одного с "Уралкалием" трейдера (БКК). Поэтому большой операционный эффект от подобной сделки вряд ли достижим. В 2010 году белорусский производитель калийных удобрений зафиксировал рентабельность по чистой прибыли 29%, однако при объявленной цене $30 млрд этот показатель вряд ли является привлекательным. Так что может произойти на калийном рынке такого, что в корне меняет сделанные комментарии и расчеты?

На ум приходит только два варианта событий.

1. Объединение активов делается с целью перепродажи крупнейшего гиганта инвестору. Какому – вот вопрос? Российским властям невыгодно, чтобы право собственности на такой лакомый кусок перешло к иностранному инвестору. С. Керимов наверняка учитывает это в своих действиях. Значит инвестором-собственником может выступить само государство?

2. Ожидание значительного ослабления доллара, раскрутка инфляции в мире, на фоне которой невыгодная, казалось бы, сегодня покупка становится ценным приобретением. Покупать "Уралкалий" – долгосрочная инвестиционная идея.

Рассуждения экономистов и финансистов с мировыми именами о грядущем кризисе сходны в общих чертах, разнятся лишь даты. Рискну предположить, что кризис уже здесь, пускай пока в умах все тех же деятелей финансовой науки и практики. Когда люди, инвестирующие собственные сбережения на фондовом рынке, задают вопрос: "За счет чего будет развиваться мировая экономика в ближайшие несколько лет?" – профессиональные экономисты затрудняются с ответом.

Если в рамках привычной модели мировой экономики согласиться с тем, что США останутся главным ориентиром для всех других стран, то резонно будет спросить, как США справятся со своим долгом, падающим потребительским спросом, застоем на рынке недвижимости, "плохими" долгами. Варианты с раскруткой инфляционной спирали наталкиваются на опасения о выходе инфляции из-под контроля. Другие возможные пути решения проблем пока туманны и неконкретны. Ввиду этого можно предположить повышенную волатильность на валютных рынках, которая транслируется на товарные и фондовые рынки.

О пользе наблюдения за большим  процессом чуть издалека знали еще древние. Все полководцы древности, да и более близких нам времен (Кутузов, Наполеон) любили расположиться на горке, с которой открывается вид на поле  сражения, и оттуда руководить своими войсками. Такой подход, наверно, неплохо оправдал себя в военном деле, его же стоит использовать и в работе инвестора. Чуть отдалившись от мелких движений рассматриваемого актива,  выявить текущую тенденцию и, проверив ее на противоречие фундаментальному анализу ситуации, принимать эту  тенденцию в работу.

Тенденция на укрепление доллара прослеживается достаточно четко (смотрим "Монитор рынка" на сайте "К финансовой свободе" от 22 июня 2011 года). А ситуация с Грецией – это одно из течений, делающих свой вклад в тенденцию – ускоряя или замедляя движение актива внутри нее. Вот уже и аналитики "БКС" делают прогноз на укрепление доллара до значений 1,3940–1,3970.

Обращайте внимание, господа, и на Treasuries – вчера они подскочили на 0,7% – и похоже, что все идет к тому, что индекс S&P все же выйдет из бокового коридора вниз, ниже 1260 пунктов.

Так на что же ставить? Похоже, драгметаллы сделают новые максимумы.

А что же с индексом ММВБ? И здесь изучение тенденций приносит очевидную пользу – снижаемся, но без паники. И это самое главное. Лишь бы плавное сползание к 1550 пунктам не превратилось в резкое пике.

И во что вкладывать российскому инвестору? О том, как и в чем пересидеть лето 2011 года, читайте в статье "Вам  отдыхать, деньгам-работать").

Отрывок  из  статьи: " ...Что делать тем, кто пока держит в портфелях эти акции? Продавать с намерением перезайти по более низкой цене? Держать, надеясь, что коррекция кратковременная?

С одной стороны, калийная отрасль имеет хорошие перспективы – рост населения Земли, снижение площади  пахотных земель, постепенный рост цены на зерно обеспечивают стабильный спрос на удобрения.

С другой стороны, рост акций "Уралкалия" в отрыве от всей отрасли не может продолжаться вечно, сегодня он оценен почти на уровне своих конкурентов.

Снижение цены акций лидеров отрасли Potash Corp, Mosaic Co от февральских максимумов было прямо противоположно постепенному росту "Уралкалия", лишь в мае скорректировавшегося на 15%, а затем возобновившего рост до недавнего максимума. Поскольку для всех производителей удобрений характерна привязка к средснесрочному тренду на рынках зерновых, то в нашем случае шансы роста "Уралкалия" на ближайший месяц выглядят не очень высокими.

Во-первых, на летнем рынке обычная вялая торговля не способствует росту.

Во-вторых, объявленное Россией снятие запрета на экспорт зерна с 1 июля и последующее появление российских зернотрейдеров на мировых рынках будет способствовать некоторому снижению цен на зерно. Цены на зерно, вышедшие из ценового коридора $725-815 за контракт на СВОАТ, возможно, закрепятся в коридоре $670–720 за контракт..."

Читать полностью здесь

Что сулит нам лето? Как уехать отдыхать, в какие инструменты вложить на это время деньги? Об этом – в новой статье. Вот отрывок:

"Прежде чем механически делить свои сбережения на части и бежать покупать валюту, золото, паи в ПИФах и так далее, стоит внимательно, насколько это возможно, изучить текущую ситуацию на мировых рынках с целью определения болевых точек и избежания попадания на них.

В первую очередь нужно сказать, что обычно лето – сезон слабой активности на рынках. А при слабой торговле цены на акции компаний потихоньку сползают вниз. Начиная с июля активность будет уменьшаться и уменьшаться.

Таким образом, рассчитывать на бурный рост рынков, наверное, не стоит.

Поэтому покупать паи ПИФов акций я бы не рекомендовал.

Во-вторых, тема сокращения госдолга США, взволновавшая многих участников рынка, а как следствие – прекращение вливаний денежной ликвидности и даже объявление о техническом дефолте Америкой, может вызвать значительную негативную реакцию рынков в случае обострения дискуссий. Это способно на время значительно ослабить доллар США, но я считаю, что финансисты "двадцатки", "восьмерки" и прочих объединений уже имеют какие-то договоренности. Пример недавней помощи со стороны Китая в пользу евро убеждает в этом.

Для защиты сбережений в качестве валюты интересны вложения в канадский или австралийский доллар, неплохо показавшие себя в прошлый кризис.

В-третьих, соотношение денежной массы и международных резервов у России постоянно растет и с 1 января 2010 года выросло со значения 34 руб. на доллар США до примерно 38 руб. на доллар США.

Пока цена на нефть находится на высоком уровне – >$85, этот факт имеет чисто теоретическое значение, поскольку приток валюты в страну при таких значениях достаточен. Тем не менее рублевые инструменты несут в себе значительный потенциальный риск при возможных потрясениях на рынках. История прошедших кризисов убедительно доказывает, что в этом случае курс национальной валюты стремится к значениям упомянутого соотношения. А значит, снижение курса рубля с нынешних значений до 38 руб. за доллар США обесценит Ваши сбережения более чем на треть.

Поэтому на депозитах стоит держать только ту часть средств, которая необходима для обеспечения текущих расходов и является подушкой безопасности.

А вложения сделать в золото, покупая или контракты на золото на срочном рынке РТС, или открывая металлические счета. Интерес представляет и серебро, которое не так давно значительно снизилось в цене, потому что были повышены залоговые требования по "серебряным" контрактам в США.

Резюмируя все сказанное, можно перечислить те инструменты, которые предпочтительнее в нынешних условиях.

Всю статью читать здесь

Лето – сезон коррекции на мировых фондовых  рынках. Российский здесь – не  исключение. Две с половиной  недели роста российского рынка заставили кого-то поколебаться в правоте этого утверждения, но если взглянуть  внимательнее, то на самом деле коррекция началась в мае. Что же дает монитор рынков?