Записи друзей пользователя Роман Богатырев

Автор: Александра Лозовая, аналитик независимого агентства "Инвесткафе"

«Российские Железные Дороги» активно структурируют свои многочисленные дочерние и зависимые общества. Недавно ОАО «РЖД» продало 50% акций объединенных электротехнических заводов «Элтеза», а теперь еще одна стопроцентная «дочка» – «Первая Грузовая Компания» обещает провести в мае 2001 года IPO в Лондоне, разместив до четверти своих акций. Медленно, но верно РЖД движется к рыночно-ориентированной стратегии бизнеса.

«Российские Железные Дороги» заметно повысило активность в деле структуризации своих многочисленных дочерних и зависимых обществ (всего 137 ДЗО). Так, в прошлом месяце ОАО «РЖД» привлекло стратегического инвестора в «Элтезу», продав 50% акций объединенных электротехнических заводов. На днях гендиректор ОАО «Первая Грузовая Компания» (ПГК – еще одна стопроцентная «дочка» РЖД) заявил, что в планах компании – провести IPO в Лондоне, ориентировочно в мае 2011 года, разместив от 15% до 25% акций.

Уставный капитал ПГК состоит из 85,7 млрд акций номиналом один рубль и составляет 85,7 млрд рублей ($2,7 млрд). Из них 99,6% внесено имуществом – вагонами на сумму 85,4 млрд руб, которые и являются основным активом ПГК. Вагонный парк компании состоит из 200 тысяч единиц (из которых половина старше 20 лет), что составляет 21% от общероссийского. В компании работают 3,6 тысячи человек.

Структура вагонного парка России



Структура вагонного парка ПГК



Финансовые показатели ПГК за 2009 год (РСБУ)



Источник: ОАО «ПГК»

По моим расчетам, справедливая стоимость компании должна составлять $4,85 млрд. Генеральный директор ПГК Салман Бабаев оценивает компанию в $5 млрд. Таким образом, цена размещения ПГК может составить $0,6 за акцию. Продав инвесторам 15-25% своих акций, ПГК сможет привлечь от $770 млн до $1,3 млрд.

По словам босса РЖД Владимира Якунина, интерес к покупке ПГК заявили такие портфельные инвесторы, как Европейский банк реконструкции и развития и JPMorgan, а также крупнейшие российские банки.

Медленно, но верно РЖД движется к рыночно-ориентированной стратегии бизнеса. Предположу, что конечной целью этой стратегии станет публичное размещение акций самого ОАО «РЖД» и последующая его трансформация в «прозрачную» (по меркам остальных публично торгуемых госкомпаний) рыночную структуру. В этой связи ПГК можно считать «пробным шаром». Но учитывая скорость, с которой РЖД движется к цели – полагаю, достичь ее удастся не ранее, чем через три-пять лет.

Современная банковская система в России устроена таким образом, что гарантии по вкладам физических лиц с небольшой суммой вложения обеспечиваются средствами (страховыми взносами), перечисляемыми банками в Агентство по страхованию вкладов. Банки формируют данный фонд собственными средствами с целью недопущения массового оттока средств вкладчиков в случае наступления банкротства одного из них.
Возмещение по вкладам осуществляется, если наступил страховой случай – у банка отозвали лицензию (например в результате банкротства).
Вкладчику выплачивается 100 процентов суммы вкладов в банке, но не более 700 000 рублей. Если вкладчик имеет несколько вкладов в одном банке, суммарный размер обязательств которого по этим вкладам перед вкладчиком превышает 700 000 рублей, возмещение выплачивается по каждому из вкладов пропорционально их размерам (т.е. все равно максимум 700 000 рублей в одном банке).
Если страховой случай наступил в отношении нескольких банков, в которых вкладчик имеет вклады, размер страхового возмещения исчисляется в отношении каждого банка отдельно. Размер возмещения по вкладам рассчитывается исходя из размера остатка денежных средств по вкладу (вкладам) вкладчика в банке на конец дня наступления страхового случая.
Для вкладов в иностранной валюте рассчитывается в рублях по курсу, установленному Банком России на день наступления страхового случая.
Если у Вас в банке, в отношении которого наступил страховой случай, также были кредиты, то размер возмещения по вкладу уменьшается на эту сумму.
Однако, как показывает практика, не все банки входят в эту систему. Можно ли расчитывать на выплаты, если Вы оказались вкладчиком банка, не вошедшего в систему страхования и лишившегося лицензии?
Согласно ФЗ N96-ФЗ «О выплатах Банка России по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» от 29 июля 2004 г., вы можете рассчитывать на выплаты Банка России.
Действие закона распространяется на банки, у которых лицензия была отозвана после вступления в силу закона N177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации», т.е. после 26 декабря 2003 г. Таким образом, право на получение выплаты Банка России имеют вкладчики банков обанкротившихся после 26 декабря 2003 г.

Информация об отзыве у банка лицензии на осуществление банковских операций, о признании несостоятельности банка (банкротства) публикуется на сайте Центрального банка, в «Вестнике Банка России» в «Российской газете», а также в периодическом печатном издании по месту нахождения кредитной организации.
Право на получение выплаты Банка России имеют граждане, имевшие банковский счет или вклад, и чьи требования к банкупо данным договорам установлены в соответствии с законодательством о банкротстве. Для этого необходимо определение арбитражного суда либо конкурсного управляющего – «Агентства по страхованию вкладов», которое составляет реестр требований кредиторов первой очереди.

В течение 10 дней после завершения предварительных выплат кредиторам первой очереди банка-банкрота Агентство представляет в Банк России документы, необходимые для расчета размера выплат. Банк России принимает решение о выплатах в течение 30 дней после представления конкурсным управляющим данных документов. Величина выплаты Банка России определяется в соответствии с законом «О выплатах Банка России по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».
Выплаты Банка России осуществляются (как и в случае действия системы страхования вкладов) через банки-агенты в сроки, установленные решением совета директоров Банка России. Выплаты Банка России осуществляются банками-агентами в рублях в размере, определенном Банком России в реестре выплат Банка России, и могут осуществляться, по выбору вкладчика, как наличными денежными средствами, так и путем перечисления денежных средств на счет в любом банке без удержания комиссионного или иного вознаграждения.
Для получения выплат вкладчики или их представители в течение срока, указанного в объявлении о выплатах Банка России, лично обращаются в любое из структурных подразделений банка-агента. Бланками заявлений вкладчиков обеспечивает банк-агент. Заявления принимаются банком-агентом при наличии документа, удостоверяющего личность заявителя, до даты окончания выплат включительно, независимо от наличия (отсутствия)вкладчика банка-банкрота в реестре выплат Банка России на дату подачи заявления. В случае принятия решения об отказе в осуществлении выплаты Банка России, вкладчику будет направлено мотивированное уведомление с указанием причин отказа.
Надеюсь Вам не придется использовать в собственной практике данные этой статьи, и к выбору банка для собственных вложений Вы будете подходить рационально! (Материал с сайта investiko.com)

Вчера, 5 июля, Америка отдыхала в честь Дня независимости и поэтому не торговала. На мировых рынках была вялая торговля под флагом консолидации.

Сегодня, 6 июля, индекс Шанхайской биржи уверенно растет впервые за последние девять дней. Вслед за Китаем подтягиваются остальные индексы и сырье. Возможно, инвесторы вспомнили, что нынешнее торможение экономики Китая связано с мерами властей, пытавшихся остудить экономику. А теперь, когда данные немного ухудшились, власти будут меньше давить на тормоз. Помимо этого, Резервный Банк Австралии с утра оставил ключевую процентную ставку без изменений – на уровне 4,5%. Ранее РБА ставку повышал несколько раз, как и Китай. Инвесторы, глядя на австралийцев, возможно, посчитали, что и Китай также закончил период повышения ставок.

Сегодня с утра ожидаю оптимистичное открытие рынка. Учитывая падение предыдущих торговых дней, у рынка сейчас значительный потенциал отскока.

      Инвестируя в развитие современной промышленности, я иной раз задумываюсь, как бы не упереться лбом об стену человеческих судеб. Все мы знаем, что во многих нынешних отраслях, все больше внимание уделяется автоматизации систем, а следовательно и сокращение числа рабочих мест.  

      Начинаешь чувствовать себя соучастником тех сухих цифр статистики по безработице. Хорошо ли это или плохо.. Кто знает.. С одной стороны, конечно, каждый должен заботиться о себе и своих близких в первую очередь, ведь инвестирование в перспективе преумножает личные доходы. Но с другой стороны, не стать бы "синьором-помидором", работая на благо научного прогресса.

     Видимо в любом случае без жертв не обойтись. 

Брокеры всех мастей призывают обывателя поучаствовать в первичном размещении акций (IPO) ОАО "Русские навигационные технологии", которое пройдет 7 июля 2010 года на Фондовой бирже ММВБ. И хотя масштаб не сопоставим с IPO ВТБ или Сбербанка, или дроблением РАО ЕЭС, создается ощущение отрыва происходящего от реальности. Для частного инвестора это IPO несет в себе определенные риски: неизвестна точная стоимость акции в период подачи заявок (как правило, после размещения она резко корректируется вниз) и сам сектор очень новый, венчурный, сильно рисковый.

В аналитическом обзоре брокер рекомендует бумагу "инвесторам с "аппетитом к риску" и среднесрочным горизонтом инвестирования" при потенциале 50-70% годовых!!!

Диапазон цены размещения – 80-117,5 руб. за акцию. Через год, по прикидкам брокера, ждем уровень 120-200 руб. за бумагу). "Мы отталкиваемся от мультипликатора P/S как наиболее достоверного для принятия взвешенного решения о стоимости относительно аналогов". Компанию оценивают в 1574-1643 млн руб., или 98,4-102,7 руб. за обыкновенную акцию (всего 3 млн 520 тыс. обыкновенных акций в секторе ИРК ММВБ). Размещается, соответственно, только часть...

В чем смысл? РНТ позиционируется как оператор системы ГЛОНАС, системы мониторинга транспорта... отечественных конкурентов в России нет, сравнивать можно только с аналогами на GPS, компаниями, работающими глобально. Плюс ко всему, мы помним, как в 2000 году в Штатах раздувался пузырь высокотехнологичных компаний и как он сдувался. Прогноз развития в России в целом позитивный, но пока отрасль кормится только на госинвестициях и госпроектах (например, заказ от РЖД)! Сделать эту технологию конкурентной РНТ в одиночку не сможет, а поддержка бизнеса возможна только в проектах с заложенной нормой прибыли. Венчур по принуждению – это другой разговор. В этот проект могут войти компании с "длинными" инвестициями, мелкому частному инвестору вход в IPO может быть противопоказан в принципе.

7 июля пройдет размещение акций компании на ММВБ и будет определена цена размещения.

8 июля бумаги начнут торговаться на ФБ ММВБ, и сделки будут отражены в торговом терминале.

Если Вы поучаствовали в процедуре подачи предварительных заявок, напишите, чем Вы руководствовались и почему вы решили купить именно сейчас, а не по рыночной цене позже?

(О том, что такое IPO и как на нем не прогореть, читайте в ближайшее время в моем блоге investiko.com ).

Опасения относительно восстановления мировой экономики спровоцировали падение на фондовых рынках. Цены на нефть и сырьевые товары также оказались под давлением, что усилило общий негативный фон. Основные индексы достигли новых минимумов.

Американский рынок акций всю неделю отступал, на фоне снижения потребительского доверия индекс S&P500 упал в четверг до самой низкой отметки за девять месяцев. Агентство Moody’s сообщило, что может снизить кредитный рейтинг Испании, и рынок снова вспомнил о долговом кризисе в Европе. Кроме того, инвесторы опасаются, что восстановление экономики США и Китая замедлится. В пятницу рынок частично вернул утраченные позиции, но основные индексы в США снизились на 4-5% с уровней предыдущей недели.

Азиатские рынки также шли вниз на фоне общего пессимистичного настроя, акции падали в цене в течение пяти сессий. Один из инвестиционных банков снизил прогноз экономического роста Китая, что оказало дополнительное давление на рынок. Снижение индексов составило от 4% до 5,5%.

Российский рынок акций в понедельник вырос: цены на нефть достигли $79 за баррель после сообщений о том, что тропический шторм может пройти через районы добычи нефти в Мексиканском заливе. Котировки нефтяных фьючерсов начали снижаться, когда стало известно, что тропический шторм обошел Мексиканский залив. Опасения относительно темпов экономического роста в Китае и США спровоцировали падение цен на нефть до $73 за баррель. На этом фоне российские фондовые индексы снижались со вторника по четверг. В пятницу на рынке была передышка: участники торгов закрывали короткие позиции в преддверии выходных. Индексы РТС и ММВБ по итогам недели снизились примерно на 6% каждый.

"Северсталь": продажа Lucchini

Не все верили, что это произойдет, но все же 30 июня "Северсталь" объявила о закрытии сделки по продаже контрольного пакета акций своего проблемного европейского дочернего предприятия Lucchini основному акционеру и генеральному директору "Северстали" Алексею Мордашову. В финансовой отчетности за первый квартал 2010 года по МСФО это предприятие было переведено в разряд активов на продажу: "Северсталь" признала около $0,8 млрд убытков от переоценки чистых активов Lucchini. Теперь, когда продажа состоялась, мы ожидаем позитивной реакции рынка, хотя отдельные инвесторы могут быть разочарованы.

Продажа может быть сигналом о том, что компания наконец серьезно занялась реструктуризацией своих зарубежных бизнесов, а значит, возможно, она готова предпринять радикальные меры и в отношении своего проблемного североамериканского подразделения – SNA. Хотя пока подобные выводы ничем не подтверждаются, мы надеемся, что дальнейшие события докажут верность наших предположений и подкрепят наши надежды (которые, как мы полагаем, разделяют все акционеры компании). В целом мы считаем сделку явно благоприятной для акций "Северстали" и сохраняем рекомендацию "покупать".

НЛМК: результаты за первый квартал 2010 года совпали с ожиданиями, прогнозы обнадеживающие

НЛМК объявил результаты за первый квартал 2010 года по US GAAP – они в целом совпали с ожиданиями. EBITDA чуть превысила консенсус-прогноз и наши оценки. 

Компания ожидает, что цены в третьем квартале 2010 будут ниже, чем во втором (вряд ли это будет для кого-то неожиданностью), однако четких прогнозов представлено не было. При этом НЛМК не планирует приостановку производства на липецкой площадке, несмотря на ослабление спроса на экспортных рынках. Компания успешно продала июльскую продукцию и сейчас занята распределением августовских объемов, что звучит обнадеживающе (только не на фоне ликвидации торговых запасов на международных рынках).

Из плюсов отметим, что, по оценкам НЛМК, денежные расходы на слябы во втором квартале 2010 года в целом должны были остаться на уровне предыдущего квартала, несмотря на небольшое повышение цен на коксующийся уголь и прочее сырье, что должно быть хорошей вестью для рынка. Важнее всего то, что НЛМК ожидает пуска новой доменной печи в июле 2011 года. Это раньше, чем мы предполагали: в своей оценочной модели мы исходим из того, что доменная печь начнет работать только в конце 2011 года и доменное производство будет увеличиваться в течение 2012 года. Таким образом, компания ожидает, что выпуск стали в 2011 году вырастет на 2 млн тонн, или приблизительно на 17%.

В целом результаты хорошие, и телефонная конференция для аналитиков обнадеживает, так что динамичный рост котировок акций НЛМК в пятницу был вполне заслуженным.

"Евраз Групп": рекомендация повышена до "покупать"

Мы повышаем рекомендацию для "Евраз Групп" до "покупать" на фоне снижения котировок компании, при этом целевая цена остается прежней. За последние две недели котировки компании упали на 16%, и сейчас бумаги компании котируются на самых низких уровнях с начала года, и мы полагаем, что в данный момент компания оценена привлекательно.

Хотя в настоящее время довольно рискованно прогнозировать какие-либо сроки, мы полагаем, что коррекция на сталелитейном рынке замедляется, и к концу третьего квартала 2010 года должно начаться восстановление, что повысит оптимизм инвесторов. Акции "Евраза" сильно зависят от ситуации в сталелитейном секторе, и это должно обеспечить им преимущество в период роста на рынке.

"Мне просто всегда нравилось работать на фондовом рынке, это ведь так увлекает и похоже на экстремальный спорт!"

Я - слову не поверю, копейки не доверю. А вы как думаете?

* означает экстремальную волатильность. Торги имеют повышенный риск.

Конкурс "Алгоритмус" завершился. Результаты по основной номинации приведены в таблице ниже. А 12 июля состоится награждение победителей и круглый стол "Роботы против людей". В дискуссии примут участие разработчики механических торговых систем Эдуард Ланчев, Павел Видов, а также Александр Герчик, Феникс (fenix_fx), Сергей Гаврилов (barbarian), Дмитрий Сухов (plan.ru). Место проведения: Москва, Большой Кисловский переулок, дом 13, конференц-зал ММВБ.

Дата: 12 июля 2010, начало в 18.00 мск.

Приглашаются все желающие. Зарегистрироваться можно вот здесь. Подробности о конкурсе на сайте www.algoritmus.ru.