Записи друзей пользователя Максим Оземблоvски

На этой неделе в виртуальном среднесрочном инвестиционном портфеле, который ведётся с помощью сервиса Fincake.ru, произошли существенные изменения. Как я и говорил пару заметок назад, пришло время немножко перетрясти его состав, включив свежие бумаги и исключив те, что уже «отработали» своё.

У меня вызывает большие вопросы рост цены акций Распадской. Оптимизм по поводу ожидаемого ввода в строй разрушенных мощностей понятен, он к тому же подкрепляется первыми успехами в этом деле. Но этого как-то очень мало для того, чтобы бумаги компании взлетели почти до исторических максимумов. А акции, между тем, в 5-10% от максимумов тех времён, когда всё было очень хорошо. Возможно, в этом есть смысл, но мне он непонятен, поэтому бумаги Распадской полностью проданы примерно по 211,5 руб.

На вырученные от продажи Распадской деньги куплены бумаги АФК Система и Магнита (примерно пополам). Система нынче переформатируется, избавляясь от непрофильных активов, и собирает деньги на новые большие покупки. Плюс развивает нефтяной бизнес, который даёт доходы, уже сравнимые с доходами от телекомов. Есть, конечно, опасность возникновения проблем у Системы в Москве — всё-таки эта компания исторически была очень близка к Лужкову. Но, с другой стороны, её основные бизнесы либо намного больше Москвы, либо далеки от столицы.

Читать запись полностью

13 декабря 2010 г. трейдеров и инвесторов просто ошарашил прогноз авторитетнейшего рейтингового агентства мира Moody's о планах на 2012 год снизить рейтинг инвестиционной привлекательности Америки, т.к. по мнению  Moody's, экономическая ситуация в США все более ухудшается и «страдает» в связи с продлением льготных условий налогообложения, принятых  в качестве компромиссного решения Конгрессом США по договоренности между  республиканцами и демократами. Что за прогнозы относительно будущего США скрываются за подобной довольно странной формулировкой Moody's?

Какой сегодня рейтинг США и каков прогноз Moody's на "завтра". Согласно рейтингу Moody's
* США занимает,так называемый, уровень Ааа, что простыми словами можно расшифровать как « стабильный положительный прогноз»;
* не за горами 2012 год, который может опустить уровень до «негативного». Вследствие этого пренеприятнейшего события в последующий год, максимум, полтора  упадет и сам рейтинг.

Как решение Moody's повлияло на курсы валют рынка форекс?

По мнению аналитиков Академии Masterforex-V, успокоенные трейдеры и инвесторы новостью о том, что Национальный банк Китая передумал повышать ставку, вновь стали играть на понижение курса доллара США на рынке forex. В итоге, американский доллар упал по отношению к большинству мировых валют. Вчера, например, на протяжении дня индекс DXY, обозначающий отношение доллара к шести валютам, понизился на 1% и достиг значения в 79,3 пункта. А евро, наоборот, вырос по отношению к доллару. Вечером 13 декабря европейская валюта выросла к доллару на 1,28%, таким образом, достигнув значения котировки в 1,3397 доллара за евро.

Прогнозы: какой может быть ситуация на валютных рынках?

Говард Френд, главный аналитик Mig Bank отмечает, что несмотря на сложившуюся в результате сообщений рейтингового агентства Moody's ситуацию на валютных рынках, доллару не грозит продолжительное падение. Ведь, по их мнению, как развивающиеся, так и развитые страны мира нуждаются не в девальвации основной мировой валюты, а заинтересованы в девальвации своих национальных валют. Поэтому прогнозируется, что в течение текущей недели центральные банки многих стран осуществят валютные интервенции, что вновь заставит курс доллара пойти по восходящей.

В отличие от «апокалипсических» предсказаний Moody's, многие экономисты считают, что экономика США имеет неплохие перспективы для развития. Например, рост ВВП США на последний квартал текущего года, согласно «увеличенному» прогнозу, составит не 2,4%, а 2,6%. А в следующем году прогнозируется еще большее увеличение роста ВВП – уже на 3%. При этом МВФ обнародовал данные, согласно которым рост экономики США в 2011 году может составить 3,5-4%.

По мнению экспертов академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V:
* благоприятные тенденции росту экономики США обеспечивают не только соглашение о продлении льготного налогообложения граждан и программа стимулирования национальной экономики ФРС, но еще и снижение безработицы;
* а также уменьшение отрицательного сальдо торгового баланса, что происходит за счет увеличения спроса на товары производства США в развивающихся странах.
* не последнюю роль здесь играет и ослабление курса доллара;
* но поскольку в перспективе евро «собирается» уцениться вследствие «торможения» развития европейской экономики, положительные тенденции в экономике США могут также пойти «на убыль».
* интересно, что согласно информации издания «Ведомости», которая провела опрос среди экономистов, только 15% из всех опрошенных специалистов ожидают повторение рецессии. Напомним, что в октябре 2010 года было зафиксировано 22% подобных явлений.

Эксперты факультета детального изучения торговой системы Masterforex-V сообщают, что на даный момент идет коррекционное движение к медвежьей 1.4281-1.2971. Валютная пара EUR/USD на рынке Forex торгуется в рамках флета уровня W2. Максимальный откат этой коррекции может составить 76.4% по сетке Фибоначчи, выше этого уровня расположен защитный пивот МФ и с пробитием которого начнет формироваться "а(С)/С" уровня W2. Ближайшей поддержкой пары выступит основание, формирующейся бычьей волны на отметке 1.2971, с пробитием которого произойдет ФЗР D2.

График EURUSD:

Как отмечает Максим Ган (Santyago), руководитель кафедры анализа объемов академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V, с точки зрения динамики валютного рынка, снижения рейтинга США со стороны Moody's может означать очередную волну падения доллара по отношению к валютам союзникам. Только за вчерашний день, например, курс евро по отношению к американскому доллару вырос с 1.32 до 1.34 и это далеко не предел.

EURUSD:

В свою очередь, Владислав Митяшин эксперт Freshforex поделился мнением, что Moody's - американское рейтинговое агентство. Для чего ему понижать рейтинг своей страны?
1. С политической точки зрения это выгодно республиканцам, чтобы обвинить демократов в лице Обамы, что они не смогли выполнить своих обещаний;
2. С экономической – возможность значительно снизить стоимость доллара и уменьшить тем самым бюджетный дефицит и повысить конкурентоспособность экспорта.
С другой стороны – это один из рычагов воздействия в том числе и на валютный рынок, точнее один из способов манипулирования рынком. В любой момент рейтинг можно и поднять. Сейчас не логично этот рейтинг понижать, когда ситуация с экономикой стала улучшаться заметнее.

 

Аналитики журнала "Биржевой лидер" сообщают, что прогнозируется рекордный урожай кофейных зерен в текущем 2010 году – по предварительным оценкам, 139,4 миллионов мешков (1 мешок = 132 фунта = 60кг).

Это на 12% больше собранного в прошлом сезоне. Наибольший рост производства ароматного напитка обеспечивает солнечная Бразилия – крупнейший в мире поставщик кофе на мировые рынки. В текущем году бразильскими фермерами уже собрано 54,7 миллионов мешков и это хороший рост по отношению к урожаю прошлого года (44,8 млн). Богатый урожай собран и с кофейных плантаций Колумбии – почти 9,6 млн мешков (против 8 млн в прошлом сезоне).

Лишь Индонезия показывает отрицательную динамику – урожай этого года составит примерно 9,4 млн мешков, против 10 млн в прошлом году. Причиной неурожая выступают все те же погодные условия – в период созревания кофе в регионе выпало рекордное количество осадков. Посему эксперты высказывают опасения относительно не только объема урожая, но и качества выращенных в Индонезии кофейных зерен.

Станет ли кофе дешевле?

Для ответа на данный вопрос по мнению экспертов Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V необходимо проанализировать фьючерс кофе (KC). На недельном графике тренд – стабильно восходящий, в рамках наклонного канала. С начала ноября фьючерс попал в рэнж. Дальнейшее движение определит выход из коридора в какую-либо сторону и закрепление ниже (или выше) границы флета. Увеличение предложения по всем законам должно способствовать снижению стоимости фьючерса, в этом случае цена может сделать очередное движение к уровню 198$, а в случае закрепления ниже его, продолжить снижение в область 184-186$ (вариант I). С другой стороны, на формирование цены огромное влияние оказывает взятый правительством США курс на снижение курса доллара, который уже приносит свои плоды в виде повышения мировых цен на многие ресурсы, в том числе энергоносители и продукты питания. В эту волну может попасть и фьючерс на кофе. Или уже попал – 2 последних ап-бара на растущих объемах говорят о силе рынка. Очень возможно развитие ситуации по варианту II, а именно – пробой сопротивления 213$, закрепление над ним и продолжение восходящего движения с целевой областью 220-222$.

Наш виртуальный среднесрочный инвестиционный портфель, который ведется с помощью сервиса Fincake.ru, за время, прошедшее с предыдущей публикации, "потяжелел" примерно на 20 тыс. руб. Новогоднее ралли продолжается, деньги льются на фондовый рынок. Понятно, что рано или поздно оптимизм спекулянтов иссякнет, но пока все хорошо.

В комментариях к предыдущему обзору портфеля внимательные читатели справедливо указали на ошибку, допущенную из-за "виртуальности" портфеля. Изначально я не обращал внимание на некоторое несоответствие операций в портфеле реальности, но, подумав, пришел к выводу, что лучше приблизить виртуальный портфель к настоящему рынку, даже в таких мелочах.

Речь идет о том, что акции на российских биржах торгуются не отдельными бумагами, а лотами, то есть целыми пакетами одинаковых бумаг. В стандартном режиме, например, невозможно купить 3 акции "Распадской". Или 159 ее акций. Почему? Потому что "Распадская" торгуется лотами по 100 акций. Покупай или 100, или 200, или сколько угодно, но так, чтобы количество бумаг делилось на 100. С продажей – то же самое. И таких акций довольно много.

Читать запись полностью

Португалия - "слабое звено зоны евро", "больной ребенок ЕС", "третий гвоздь в крышку гроба ЕС", - пестрят заголовками новостей мировые издания. А ведь ещё 15-20 лет назад, Португалия имела свою «минуту славы», чуть ли не во всём мире и на всех языках говорили о «португальском чуде», а страны бывшего СССР в начале 90-х гг. ХХ века мечтали… «догнать и перегнать» именно Португалию. Так в чем же неизвестные уроки трагичного падения ко дну маленького процветавшего государства на самом юго-западном краю Европы, вступившей в зону евро, из-за которого, как считают португальцы, и начались их многочисленные беды.

Португалия - тихая и даже где-то патриархальная европейская провинция, обычно привлекающая внимание разве что превосходным футболом (вспомним хотя бы футбольного гения страны – Криштиану Роналдо), сейчас возглавила печально известную неблагозвучную аббревиатуру PIIGS (англ. — «свиньи») - группу стран, которым грозит финансовая катастрофа – Италия, Ирландия, Греция и Испания. The Economist ещё в 2007 году назвал Португалию «новым больным Европы», а известный американский экономист Нуриэль Рубини, сумевший точно предсказать нынешний экономический кризис (за свои мрачные прогнозы он получил прозвище Dr.Doom), на днях уже выступил с заявлением, что «угроза распространения долгового кризиса в ЕС усилилась, а проникновение заражения на территорию Португалии – уже свершившийся факт» и ещё – «нравится вам это или нет, но проблемы Португалии уже достигли критической отметки». Действительно, Португалия оказалась на грани дефолта: с учётом государственных облигаций и задолженности частного сектора госдолг страны достиг умопомрачительной цифры — 236%(!) ВВП, ей всё трудней платить по своим обязательствам. Вероятность того, что страна обратится за финансовой поддержкой к ЕС и МВФ, стала неотвратимой, а значит, курс евро может вновь залихорадить.

Что же произошло с Португалией? Ее падение - частный случай или может быть тренд для периферийных стран Евросоюза, учитывая аналогичные процессы в Греции, Ирландии, Венгрии, Румынии, - ставят вопрос еще острее аналитики  Академии трейдинга Masterforex-V

15 лет спустя «минуты славы»… или сильные стороны экономики Португалии

Сегодня в это уже трудно поверить и представить, но во второй половине 90-х годов Португалия показывала, пожалуй, самые высокие показатели роста в Евросоюзе – 3,4%. Тогда страна стала наглядным примером того, как единая валюта, свободный доступ к одному из самых больших в мире торговых рынков, может быстро поднять экономику периферийной окраины. Зададимся же естественным в этом случае вопросом, каковы они – основные источники тогдашнего благополучия страны? По мнению экспертов Академии Masterforex-V:
■ Вступление Португалии в 1986 году в Евросоюз ускорило развитие национальной экономики. Страна долгое время была чуть ли не любимицей ЕС, во всяком случае, она одной из первых стала пожинать плоды создания еврозоны. В конце 80-х – 90-е годы Португалия на либерализацию своей экономики получила от ЕС помощь почти на €30 млрд., в стране началась серьёзная реприватизация госсектора (доля государства быстро сократилась с 40% ВВП до 7-8%), настоящий взлёт строительства, какого она никогда не видела, всё это и многое другое привело к росту зарплат, инвестиций и экономическому буму. Сегодня экономика этой периферийной страны уже прочно интегрирована в европейскую кооперацию, где её нишей стали — аграрная, сервисная и туристическая отрасли.
■ Большие иностранные инвестиции. К сказанному выше, достаточно заметить, что прямые иностранные инвестиции в экономику Португалии с 1986 года ежегодно удваивались.
■ Важным направлением экономики страны считается сельское хозяйство. Хорошо известно, что Португалия славится в мире своим вином – непревзойдённый портвейн. А ещё ценным экспортным продуктом является натуральная пробка, Португалия обеспечивает половину мировой потребности в ней. Её пробки для вина расходятся буквально по всем континентам, так как считаются самыми лучшими в мире.
■ Новый мощный виток развития туризма в стране. Достаточно заметить, что только за прошлый год страну посетило 11 миллионов туристов, то есть количество путешественников превысило численность населения страны (10,7 млн.). Вклад этой отрасли экономики составляет более 6% ВВП. Португалия заслужено признана одной из самых притягательных стран европейского континента. Судите сами. Она славится богатейшим историческим наследием, истоки которого восходят к эпохе великих географических открытий, великолепной архитектурой, величественными памятниками, а также экзотическими птицами, мягким климатом (более 320 солнечных дней в году) и великолепными экологически чистыми пляжами Атлантического океана, входящими в тройку лучших в Европе. И ещё. Далеко не каждая страна может похвастаться столицей, которая является частью Всемирного наследия ЮНЕСКО. А главное, что там подкупает многих туристов, достаточно редкое на сегодня для Европы сочетание девственной природы с развитой туристической инфраструктурой.
■ Выгодное географическое расположение. Не каждой стране повезло в истории стать окном сразу в Европу, Южную и Северную Америку и Африку, оказаться на перекрёстке важнейших морских путей.
■ Природные ископаемые. Среди важнейших природных ресурсов, которыми природа не обделила Португалию, на первом месте находится, конечно же, вольфрам. Здешние его месторождения просто не имеют себе равных в Европе. Кроме того, добываются медь, цинк, серебро, золото, уран, олово, железная руда и т.д. Поэтому в стране развивается чёрная и цветная металлургия, машиностроение, химическая промышленность.
■ Долгое время в стране была дешёвая рабочая сила. Вначале это было связано с высокой рождаемостью. Ещё несколько десятилетий назад иметь 5 или 6 детей в семье было почти нормой. Сегодня же дефицит рабочих рук, вызванный резким снижением рождаемости и массовой эмиграцией самих португальцев, перекрывается многочисленными гастарбайтерами из бывших колоний, в основном Мозамбика и Анголы, а также из стран бывшего советского лагеря. В большинстве своём они работают строителями, уборщицами или сиделками за €500 в месяц. Официально в Португалии постоянно проживают 420 тысяч иностранцев, ещё 50-70 тысяч находятся нелегально. Так, например, только зарегистрированных украинцев в 2004 году было больше 60 тысяч. Иммигранты составляют 8% активного населения и дают стране 6% ВВП. Без них Португалия превратилась бы в страну нищих пенсионеров.
■ В целом благоприятные условия для ведения бизнеса. В стране благоприятный предпринимательский климат, открытая экономика, значительные льготы иностранным инвесторам, а также развитая инфраструктура для успешного ведения бизнеса.
■ Безопасность жизни. По этому важному для инвестора показателю, в который, как известно, входит преступность, участие в конфликтах, соблюдение прав человека и т.д., Португалия входит в первую десятку стран мира. Считается, что в этой стране самый низкий в Европе уровень преступности.

Все эти и многие другие факторы обеспечили Португалии впечатляющий экономический прогресс в 90-е годы. Экономика страны стала 15-й по величине экономикой Европы. Но, как оказалось, у неё была лишь «минута славы», а её экономическое чудо было мимолётным и неустойчивым.

Жизнь Португалии в долг… или жизнь за долги

 

Уже в начале XXI века экономика Португалии быстро пошла под гору: прирост ВВП из одного из самых высоких в ЕС, существенно снизился и в последние 10 лет составлял менее 1% в год. То есть, Португалия стала одной из немногих стран Европы, чья экономика сжалась ещё до кризиса. В этой связи стоит вспомнить, что точно такой же бум произошёл или происходит в странах Центральной и Восточной Европы при вступлении их в ЕС. Сегодня Португалия (а можно вспомнить ещё Грецию с Ирландией) фактически разорилась, поясняют эксперты землячества трейдеров Западной Европы Академии Masterforex-V, соответственно, возникает вопрос, это частный случай или некий, ещё не очень определённый и устоявшийся алгоритм развития периферийных стран еврозоны и Евросоюза? Если вспомнить модель «центр-периферия», разработанную Джоном Фридманом ещё в 1966 году, то периферии — это отдалённые и слаборазвитые территории с замедленной модернизацией, служащие источником ресурсов для центра и потребителем инноваций. Как с этим было в Португалии? В чём причина её экономических неудач и застоя? Среди «родимых пятен» португальской экономики назовём следующие:
● Технологическая отсталость экономики, низкая производительность и конкурентоспособность. Ключевые отрасли страны уже давно находятся в кризисе. Дело в том, что когда в страну пошёл поток инвестиций, появилась некая иллюзия процветания, и модернизация страны, начатая в 90-х годах, была отложена. Как сказал экс-министр финансов Португалии Жоржи де Маседо, «первой реформой должен был стать переход на евро», «она же оказалась и последней». В результате сегодня:
– промышленность в ВВП составляет только 24,4%, а сфера услуг – 72,8%, это значит, что 60% активного населения страны заняты «героическим» трудом на ниве перераспределения товаров и оказания услуг (можно вспомнить, что аналогичная ситуация сложилась и в прибалтийских республиках),
– основными отраслями экономики по-прежнему являются текстильная, швейная и обувная, как известно, для них характерна низкая производительность труда и отсталые технологии. Однако в Португалии в этих секторах экономики занята почти половина работающего населения,
– экономика, опять же, по-прежнему носит аграрный отпечаток: 43% территории страны используется для нужд сельского хозяйства, а его вклад в ВВП – 2,9%. Причём, оно является одним из самым неэффективным в ЕС: мелкие хозяйства, низкие урожаи. В результате, страна из-за границы ввозит до 50% продовольствия и кормов,
– слишком дорогой евро отпугивает от Португалии туристов,
– упадок главной отрасли португальской экономики – текстильной. На неё приходится 22% всех рабочих мест в производстве и 11% экспорта. Страна традиционно была одним из ведущих производителей относительно недорогой одежды и обуви в Европе, достигалось это, прежде всего, за счёт относительно небольших зарплат. Сегодня она, бывшая текстильная империя, потеряла способность конкурировать, португальский текстиль оказался слишком дорогим, чтобы соперничать с дешёвыми товарами из Китая и Восточной Европы, не выдержала соревнования со странами с ещё более низкими зарплатами и дешёвыми валютами. Например, та же китайская пижама стоит всего €5, то есть, почти вдвое дешевле, чем изготовленная в Португалии. В итоге, за последние 6 лет производительность текстильной отрасли снизилась почти на 25%, а число рабочих мест сократилось на одну пятую, естественно, снизился и экспорт текстильных товаров,
– экспорт Португалии по-прежнему составляет пробка, древесная смола, текстиль, рыбные консервы, вино, разве что добавились автомобили Volkswagen и цемент,
– морская торговля перестала приносить былой доход в связи с изменением торговых маршрутов.
● Зарегулированный рынок труда. В Португалии из-за явно завышенных выходных пособий чрезвычайно сложно уволить работника, предприниматели на них буквально разоряются, кроме того, это препятствует созданию новых рабочих мест и отталкивает инвестора.
● Раздутая социальная сфера. Социальные выплаты годами росли как на дрожжах, порой доходя до абсурда. Это когда, например, пособие по безработице превосходит среднюю зарплату. А профсоюзы всё требуют повышения пособий и зарплат. Социальные расходы страны продолжали расти и в этом кризисном для Португалии году – за первые 10 месяцев увеличились ещё на 2,8%. В общем, общественные расходы растут, а казна всё пустеет.
● Тотальная эмиграция. В отсутствие перспектив в стране и в поисках лучшей доли самые активные и инициативные португальцы всё чаще стали утекать за рубеж. Сегодня волна эмиграции приняла буквально лавинообразной характер, её масштабы такие же, как и в экономически неблагополучных 60-х–70-х годах. То есть, через несколько десятилетий после вступления в ЕС Португалия вновь стала краем эмигрантов (опять же, как не вспомнить, что вопрос эмиграции остро стоит и для других периферийных стран ЕС – Польши, Румынии, прибалтийских стран). Почти 20% португальских рабочих с высшим образованием сегодня работают за границей, что для Португалии является серьёзным вызовом. В общей сложности, за пределами страны проживают свыше 5 миллионов португальцев, то есть каждый третий(!).
● Поголовная неграмотность, отсутствие профессиональных кадров, вызванные не только эмиграцией, но и застоем в системе образования. Так, уровень среднего образования в Португалии составляет 50% относительно развитых стран Европы, уровень высшего образования не только не растёт, а сокращается: с 50% в 50-60-е годы до 47% в этом году. Причём, учиться на одном курсе университета там можно столько, сколько захочется. Бывает, что португальцы получают высшее образование через 10 или 12 лет, но учиться всё равно не хотят. Понятно, что с таким человеческим материалом не до hi-tech.
● Сильная зависимость от импорта нефти и газа, что делает страну уязвимой от конъюнктуры на международном рынке. Португалия импортирует 4/5 потребляемой электроэнергии.
● Внешнеторговый дефицит, импорт традиционно превышает португальский экспорт. Страна ввозит оборудование и транспортные средства, а вывозит в основном товары, не пользующиеся особым спросом на мировом рынке (та же обувь, текстиль, рыбные консервы). К тому же, технологическая отсталость при высоких затратах на оплату труда сделали португальские товары не конкурентоспособными, причём не только за рубежом, но даже внутри страны. Есть весьма показательные и убедительные данные на этот счёт: если в Португалии производство сопоставимых единиц продукции за 10 лет подорожало на 16%, то по еврозоне в среднем только на 11%, а в Германии даже снизилось на 2,5%.
● Повальная и поголовная бюрократизация. Чиновник в Португалии не может принять самое пустяковое решение, не посоветовавшись с начальством. В том числе и из-за этого сегодня страна по лёгкости ведения бизнеса занимает далеко не почётное – 48-е место, пропустив вперёд и Грузию с Арменией, Азербайджаном, Македонией и многими другими странами. Например, для объяснения 32-го места страны в рейтинге восприятия коррупции, Transparency International сослался на «непонятные» законы, не функционирующий аппарат правосудия и нулевые результаты в борьбе с коррупцией.
В общем, Португалия как была самой бедной в Западной Европе, так ею и осталась, несмотря на всю многомиллиардную помощь ЕС. То есть, португальская экономика тонула в проблемах ещё задолго до глобального финансового кризиса. Наверное, поэтому мировой кризис затронул Португалию менее сильно.

Кризисом больше, кризисом меньше

В 2008 году к десятилетней стагнации прибавился ещё и кризис. Основные его параметры следующие:
– ВВП в прошлом году снизился на 2,7%,
– агентство Fitch понизило национальный долг страны до AA – с негативным прогнозом на будущее, а агентство Moody's снизило рейтинг сразу на два пункта – до А1 и тоже с негативным прогнозом, таким образом, рейтинговые агентства усомнились в способности Португалии справиться с обслуживанием своих займов,
– доходность по португальским 10-летним ценным бумагам выросла до 7%, что считается критическим уровнем по нормам ЕС, то есть, рынки дают понять, что их следующей жертвой станет Португалия. По сообщению агентства Bloomberg, её облигации занимают 8-е место в списке наиболее рискованных бумаг в мире, это хуже, чем у Ливана или Гватемалы. Немецкий крупный банк Commerzbank AG ещё в начале года рекомендовал своим клиентам держаться подальше от португальских государственных облигаций,
– госдолг относительно невысокий – 77% ВВП. Это значительно меньше, чем в Ирландии, более того, он почти такой же, как в Германии или Франции. А вот внешний долг (сумма долгов государства и частного сектора) в 2 с лишним раза превосходит ВВП – 236%. Это уже выше показателей Греции (195%) и Италии (205%). В отличие от той же Испании, большая часть государственного долга которой находится внутри страны, большая часть португальского долга пребывает в руках иностранных инвесторов,
– высокая безработица – 10,9%, рекордная за всё время наблюдений,
– отсутствие роста экономики. Как отмечают эксперты, главная проблема Португалии лежит не в плоскости высокого госдолга, а в том, что экономика страны не растёт уже целое десятилетие,
– дефицит государственного бюджета – 9,3%. Между прочим, Португалия – единственная страна, которая трижды получила предупреждение от ЕС о недопустимом превышении уровня дефицита бюджета. Многолетнее превышение расходов государства над его доходами и привело в итоге к нынешнему дефициту бюджета. В результате, страна из-за сомнений инвесторов в платежеспособности катастрофически теряет их доверие.
Опыт Португалии, помимо всего прочего, ещё показывает, что единая валюта и единый рынок не могут заменить модернизацию страны и структурную реформу экономики. Сегодня очевидно уже многим, что португальская экономика не соответствует требованиям времени и не может успешно конкурировать на европейском рынке товаров и услуг. Не соответствуют современности и настрой португальской нации, её культурно-духовные и житейские установки и устремления.

Особенности психологии португальцев или фаду как лейтмотив португальской культуры

Фаду – популярный португальский городской романс, исполненный сладкой грусти и светлой печалью. По одной из существующих версий, слово «фаду» происходит от латинского «фатум» — судьба. Поэтому фаду можно рассматривать как символическое отражение особенностей национального характера португальцев, пояснили эксперты кафедры Психологии Академии Мастерфорекс-V. Все, кто имел возможность ближе познакомиться с португальцами, отмечают, что для них характерно:
* меланхоличность, пессимизм. Удивительно, но народ, сделавший половину географических открытий на планете, после 500 лет беспрецедентной борьбы… утратил кураж и интерес к жизни. Там почти физически ощущается усталость нации, утрата ею жизненной энергии (как поётся в одном жалостном фаду: «Жизнь — тяжелая штука»). Известный журналист Сергей Голубицкий, кстати, в этом видит одну из причин нынешнего застоя страны. Португальский национальный дух как будто бы застоялся, а сами португальцы стали самыми большими пессимистами в Европе. Они давно придумали анекдот о своём национальном характере: «С каких слов португальцы обычно начинают фразы?» – спрашивает иностранец. «Существует два варианта, – отвечает местный житель, – либо «к сожалению», либо «к несчастью»;
* необязательность, непунктуальность. О Португалии говорят как о стране неторопливых людей. Действительно, такси может вообще не появиться по заказу, например, потому, что водителю вдруг захотелось попить кофе, поезда ходят с опозданиями, долгое ожидание официанта в кафе — нормальное дело. Португальцы вообще очень легко относятся к обещаниям, которые они дают и не выполняют;
* природная лень, оправдывающаяся сиестой в жаркое время суток. Сиеста в стране соблюдается неукоснительно, поэтому с 12.00 до 15.00 жизнь останавливается, учреждения и магазины закрываются, вам не ответят даже на телефонный звонок. Дело в том, что португальцы работают, чтобы жить, а не наоборот, поэтому довольствуются необходимым и не претендуют на что-то большее, зато всегда готовы развлечься. О португальцах говорят, что интересными для них являются лишь два занятия – еда и секс;
* общепризнанная мягкость португальцев на уровне символа отразилась в их корриде, которая не имеет ничего общего с испанским кровавым боем, здесь это скорее цирковое представление;
* семьянины. Семья для португальца является центром жизни. Там до сих пор часто можно увидеть три поколения, живущих под одной крышей – человек двадцать. Любовь к детям просто безгранична, им разрешается всё, причём, кажется, что чем больше от них шума, тем счастливее от этого родители;
* склонность к интригам и подковёрной возне, могут быть подозрительными и скрытными к незнакомцам, как поясняют психологи, это из-за маленьких размеров страны, необходимости получить себе местечко под солнцем;
* патриотичны. Как и все народы, они любят критиковать своё правительство, однако критиковать их страну и их футбол могут исключительно португальцы, негатив от постороннего в их адрес воспринимается как обида. Вообще, их национальную гордость легко задеть. И ещё. Если не хотите обидеть португальцев, никогда не сравнивайте их с испанцами, хотя ближе их трудно найти;
* индивидуалисты. Они готовы что-либо предпринимать только для того, чтобы улучшить свою жизнь, но не ради дела общего;
* прямота. Португальцы, как правило, прямо говорят то, что думают, независимо от того, обижает это собеседника или нет. Вот такое получается португальское фаду.

Греческим путём, будет ли всё путём?

Чтобы выйти из кризиса, Португалия пошла греческим путём, то есть, путём «затягивания поясов». Премьер-министр страны Жозе Сократеш назвал обнародованные меры по сокращению бюджетного дефицита суровыми, но необходимыми для восстановления доверия к стране инвесторов и ЕС.
Основной упор сделан на снижении государственных расходов:
– снижение зарплат госслужащим на 1,5-10%, на три года заморозили зарплаты клеркам,
– сокращение расходов на здравоохранение,
– уменьшение некоторых пособий, а остальные замораживаются. Не будут увеличиваться пенсии, а пенсии от €500 будут облагаться налогами и т.д, и т.п.
Планируется приватизация государственных заводов и фабрик, она должна принести казне €960 млн.

В области налогообложения, напротив, грядут повышения:
– увеличены налоги на богатых. Зарплата банкирам будет облагаться специальным налогом в 50%,
– НДС вырастет с 21% до 23%, подоходный налог – до 45%,
– корпоративный налог возрастёт на 2,5% – до 27,5%.

Однако, судя по реакции рынков, инвесторы не до конца верят в успех заявленных мер. Критики этой модели борьбы с кризисом считают, что снижение расходов государства и повышение налогов не может спасти экономику. Ведь Лиссабон экономит уже почти 10 лет, но ничего этим не добился. Напротив, перспективы экономического восстановления Португалии по-прежнему слабее, чем у других 15 стран еврозоны, ей предрекают эффект «медленной смерти». В общем, инвесторы справедливо сомневаются в способности Португалии самостоятельно справиться с трудностями. Однако Сократеш неоднократно уже заявлял, что его страна не нуждается в финансовой поддержке ЕС.
Что же ожидает Португалию, периферийные государства и Евросоюз в целом? Эксперты по этому поводу, как водится, разделились.

Одни полагают, что поддержка Португалии должна быть оказана. Потому что, во-первых, это не потребует больших жертв от ЕС, ведь её экономика представляет собой менее 2% экономики еврозоны, во-вторых, помощь нужна даже не столько Португалии, сколько соседней Испании, так как экономики двух стран взаимозависимы, это позволит Испании «выплыть» за счёт благополучия соседки.

Другие эксперты считают, что вместо того чтобы заниматься Португалией и другими небольшими странами, надо помогать Испании. Потому как экономики Португалии, Греция и Ирландия, даже вместе взятые, не составят и половины экономики Испании. Если случится беда с испанской экономикой, то потребуется помощь в €500 млрд., но денег европейского Стабилизационного фонда после поддержки Ирландии (€85 млрд.), Греции (€120 млрд.), Португалии (возможная помощь оценивается в €50 млрд.) тогда может просто не хватить. Как сказал всё тот же Рубини, «Испания слишком большая, чтобы обанкротиться, и в то же время слишком большая, чтобы её спасать».
Третьи же, как, например, американский экономист Десмонд Лакман, в прошлом занимавший ответственный пост в МВФ, идёт ещё дальше, призывая периферийные Португалию, Грецию и Ирландию добровольно выйти из зоны евро во избежание системного кризиса на Западе. Более того, некоторые аналитики (к примеру, главный экономист Citigroup Виллем Буитер) полагают, что дефолт этих стран с последующей реструктуризацией долга приведёт их к экономическому росту гораздо быстрее, чем дешёвая помощь ЕС и МВФ.

Однако на днях министры финансов европейских стран исключили предоставление немедленной помощи Португалии и Испании, полагая, что они смогут выкарабкаться и сами.

Известный журнал The Economist (Великобритания) и руководитель его московского бюро Эдвард Лукас опубликовали новый "фундаментальный труд"  «Прогноз на 10 лет: спад России, подъем Центральной Европы» в которой пытаются убедить  англичан и весь мир в "научных расчетах" о скором падении в будущем России и начале эры процветания и богатства Европы, Евросоюза и их национальной валюты - евро. Какие же аргументы приводит известный британский журнал и какую "неизвестную правду о России" публикует на своих страницах, пытался проанализировать журнал трейдеров и инвесторов "Биржевой лидер" в редакционной статье "Верен ли прогноз СЕРА и The Economist о слабости РФ и мощи Европы?"

Мир в 2020 году: новый прогноз Лукаса.

Последний очерк Лукаса, в отличие от знаменитой «Новой холодной войны», довольно короткий. Главная его мысль, не смотря на все глобальные претензии, вынесена в заголовок «Прогноз на 10 лет: Спад России, подъем Центральной Европы». Эдвард Лукас уверен в скором падении мощи России и начале эпохи процветания Евросоюза. Аргументы Лукаша:
• Россия за десять лет должна скатиться до уровня второго эшелона государств с развивающейся экономикой, таких, например, как Вьетнам и Нигерия.
• Естественно, Китай, Индия и Бразилия оставят «отсталую» Россию далеко позади.
• Страны Восточной Европы (любимцы Лукаса), конечно же, опередят свою восточную соседку во всем и в первую очередь – в экономическом развитии. Именно они составят ядро и центр будущего развития и процветания Европы.
• Прибалтика с легкостью заткнет за пояс такие южноевропейские страны как Греция, Испания, Португалия и достигнет уровня... Италии.
• Старая Европа (кроме родной для журналиста Великобритании) будет выглядеть богатой, но слабой по отношению к странам Восточной Европы. Вот до чего может привести нынешняя дружба Берлина, Парижа и Рима с Москвой, предупреждает Лукаш.
• Россия, не смотря на немощную и разложившуюся армию, будет угрожать своим соседям – храбрым и верным демократии Польше, Грузии и Прибалтийским республикам.
• Но маленькие восточноевропейские государства смогут эффективно сдерживать «русского медведя» с помощью…солдат-роботов и радиоэлектронных помех.

В статье содержится еще много интересных для фантастов утверждений. Например, идея о большой американско-норвежской дружбе и совместном освоении Северного Ледовитого океана. Заслуживает внимания мысль о сближении Канады и России (той самой России, которая должна скатиться в пропасть), о мирной адаптации мусульман в западноевропейское общество, об иных, пока неизвестных, способах транспортировки энергоресурсов (не по трубам) и т.д.

И главное, весь этот сенсационный прогноз Лукаса не опирается НИ НА ОДИН аргумент. Он может быть интересен лишь в качестве памятника журналистской мысли цивилизованного Запада. Напомним, The Economist вовсе не маргинальная газетенка, а вполне респектабельный британский журнал, из которого многие европейцы черпают информацию о современном мире. И для многих из них холодная война еще долго не закончится.

1 января 2011 года Эстония, первой из стран бывшего СССР, входит в зону евро, отменив хождение по своей стране местной кроны и перейдя полностью на расчеты в евро. Счастье или несчастье принесет введение евро в Эстонии? Кем будет небольшое прибалтийское государство в еврозоне - равноправным партнером, "младшей сестрой" или... очередным донором для решения кричащих проблем Евросоюза в Греции, Ирландии, Испании, Португалии и т.д. О чем не пишут европейские СМИ, рассказывая о "демократии" полноправных членов еврозоны?

"Сравнить Эстонию и Ирландию и станет понятна вся "демократия" стран участников зоны евро", такой сенсационный вывод сделали эксперты землячества трейдеров Эстонии Академии трейдинга Masterforex-V в статье "Биржевого лидера: новости" "Принесет ли евро счастье Эстонии? Шокирующее сравнение Эстонии и Ирландии".

Суть проблемы

* без вхождения в зону евро Эстония продолжает демонстрировать уверенный рост практически по всем составляющим ВВП, недаром руководство ЕС ставит Эстонию и Польшу в пример другим странам ЕС, т.к. дефицит госбюджета Эстонии составил всего 1.7% ВВП, в то время как дефицит бюджета Греции- 13%, Великобритании  -12%, Франции 8% В среднем по Евросоюзу "бюджетная дыра" достигала 6,8% ВВП, а по еврозоне – 6,3%. При том, что одним из главных критериев членства в организации является бюджетный дефицит, который не превышает 3% ВВП. То есть Эстония остается одной из немногих стран ЕС, которые удовлетворяют критериям валютного ЕС.

Куда же попадет Эстония, вступив в зону евро? Евросоюз, по мнению "Биржевого лидера", чем-то напоминает школьный класс, где собрались самые разные дети, которых объединяет лишь несколько критериев (возраст, район проживания и, собственно, все). Во остальном они сильно отличаются:

* у них разные семьи, разные традиции и привычки, разное прошлое, разное воспитание, разный уровень достатка;

* есть свои двоечники и отличники, избалованные разгильдяи и усидчивые, исполнительные тихони. Бывшие три советские республики (Латвия, Литва и Эстония), когда-то принятые в единую европейскую семью «ради Христа», относятся как раз к последнему типу.

Что делают с "тихонями" в каждом классе? То же, считают эсперты землячества Эстонии Академии трейдинга Masterforex-V, что сейчас ЕС совершает с Эстонией. Для этого достаточно сравнить положение Ирландии и Эстонии

Каково живется в самой правильной стране Евросоюза Эстонии в сравнении с "двоешницей" ЕС - Ирландией?

Эстония вроде бы строго соблюдает финансовую дисциплину (в маленькой балтийской стране наблюдается самый низкий разрыв между расходами и доходами, внешний долг составляет всего лишь 7% от ВВП, дефицит сохраняется в пределах 2,2% от ВВП), и ей не грозит дефолт как Ирландии. Но зато:
1. Безработный на зеленом острове Ирландии получает ежемесячно 800 евро в качестве пособия и еще столько же на оплату жилья. В это время его собрат в "образцовом государстве" Эстония довольствуется 67 евро в месяц.
2. В примерной Эстонии сейчас 65 тысяч человек (5% населения) находится за чертой бедности. В проблемной Ирландии, где порог бедности гораздо выше - значительно меньше.
3. В образцовой стране ЕС Эстонии экспорт за последний год вырос на целых 40%, в то время как в кельтском государстве наблюдается только постоянный спад. Но динамика роста безработицы в Эстонии намного... выше, чем в Ирландии. Получается, что в свободолюбивой прибалтийской республике одним и тем же людям (и, скорее всего, за прежнюю зарплату) приходится выполнять в 1,5 раза больший объем работы. То есть себестоимость труда эстонского рабочего снизилась ровно наполовину.
4. Зарплата страдающего от кризиса среднестатистического ирландца колеблется в районе 33 тысяч евро в год, в то время как «успешный» эстонец за тот же период может заработать лишь 9200 евро.
5. Даже проводя политику «затягивания поясов», расточительные ирландцы продолжают жить лучше, чем бережливые эстонцы. Причем если на утонувшем в волнах кризиса острове под названием Ирландия такие условия жизни считаются трагедией, то в независимой Эстонии это уже давно стало нормой.
6. Вся Европа сейчас кинулась спасать именно Ирландию, и примерная Эстония должна быть в авангарде этого курса и помогать "бедной Ирландии".

Эстонцы в поисках работы

Среди многочисленных проблем, которые терзают сейчас современную Эстонию, есть одна, пожалуй, наиболее драматическая. Это проблема демографии. Снижение количества населения, к сожалению, уже стало тенденцией в подавляющем большинстве государств Восточной Европы. Но Эстония – особый случай, это страна с наименьшим (!) по численности населением в регионе. Она насчитывает лишь 1,35 млн человек. В случае оттока населения она рискует просто…опустеть. И тогда мрачноватые футуристические картинки из ужастиков могут воплотиться в реальность. Важность этой проблемы для маленькой балтийской страны ни в коем случае нельзя недооценивать. Так же, по видимому, считают и в эстонском правительстве, поскольку всячески скрывают статистику о количестве выехавших из страны граждан.

Эксперты Академии Masterforex-V сопоставили некоторые факты и вот, что у них получилось:
• Осенью 2010 года в парламенте страны были озвучены данные демографов о том, что республику покинуло за последнее время около 130 тысяч человек.
• Это сообщение вызвало горячие споры и многочисленные опровержения государственных чиновников, которые, однако, истинную цифру «потерь» так и не назвали.
• Министр иностранных дел Урмас Паэт неоднократно заявлял, что число граждан республики, голосующих за границей, приблизительно равняется 40 тысячам человек.
• При этом только в строительном секторе соседней Финляндии трудится около 30-40 тысяч рабочих из Эстонии. А ведь в этой северной стране есть еще и другие сферы экономики.
• Навряд ли меньше эстонских гастербайтеров насчитывается в дружественной Швеции – традиционном месте паломничества балтийской молодежи. Так же не стоит забывать и о традиционных пристанищах трудовых мигранов из Эстонии – Норвегии, Дании, Германии, Великобритании и Ирландии. Плюс еще стоит принять во внимание такие близкие для граждан бывшего СССР державы как США, Канада и Австралия.
Принимая во внимание все вышесказанное, можно сделать довольно неутешительный вывод: страшная для маленькой Эстонии, но вполне безобидная для остального мира цифра в 130 тысяч эмигрантов, действительно, может быть не так уж и далека от истины. Зато из Ирландии, когда-то наводнившей весь Новый Свет своими сыновьями, вот уже двадцать лет как никто не уезжает. 

Евро для Эстонии – награда или наказание?

Европе, однако, предпочитают не замечать проблем в независимой Эстонии. Напротив, эта страна считается весьма благополучной. В середине июня 2010 года собравшиеся в Брюсселе представители 27 европейских правительств в один голос нахваливали «здоровую экономическую и финансовую политику», проводимую в балтийском государстве. Там же был одобрен переход Эстонии с 1 января 2011 года на единую европейскую валюту. Таким образом, примерный отличник был наконец-то оценен по достоинству и вознагражден. Как считают в руководстве ЕС: будет ошибкой не пускать в зону евро страну, которая беспрекословно соблюдала все правила.

Что же вхождение в еврозону может дать Эстонии?
1. Прежде всего, очень крепкую валюту.
2. Возможность влиять на процентные ставки, устанавливаемые Европейским центральным банком.
3. Более высокий статус в глазах собственных граждан и остальных европейцев.
4. Повышение интереса со стороны иностранных инвесторов.
5. Большую легкость в привлечении заемных средств для всех секторов экономики (как для государственного так и для частного).

Каковы же риски для инвесторов? Эксперты академии Masterforex-V выделяют ряд рисков:
1. В Эстонии может повториться греческий сценарий: эйфория от евро – расточительность – увеличение внешнего долга – глубокий кризис.
2. Если еврозона сохранит нестабильность, ориентированная на экспорт экономика Эстонии может испытать серьезные трудности.
3. Подобный печальный сценарий может лишь усугубиться, если соседи Эстонии будут крепко держаться за свои национальные валюты.

 

Электроэнергия - основа основ как любого производства, так и жизнедеятельности государства. Соответственно, от того, какой будет цена на электроэнергию завтра зависят цены на многое - промышленные и продовольственные товары, услуги, жизненный уровень людей и т.д. Что  же происходит с ценами на электроэнергию в мире, какой тренд, его составляющие для понимания алгоритмов, что будет с этим "товаром" или "стратегическим сырьем" завтра. На комплекс этих сложных вопросов впервые дала ответ редакционная статья журнала трейдеров "Биржевой лидер"  "Электроэнергия: почему разные цены, которые будут только... расти".

Цены на электроэнергию по различным странам мира для физических лиц - потребителей

Академия трейдинга  Masterforex-V, на основе данных своих землячеств трейдеров и инвесторов, предоставила журналу "Биржевой лидер" следующую таблицу динамики изменения цен на электроэнергию для населения за последние 2 года - 2009-2010 гг. (в $ США за 1 кВт•ч) :

Как видно из таблицы разница в ценах между самой дешевой электроэнергией в Украине (0.031 доллар за киловат) и самой дорогой в Австралии (0.61 дол. за 1 кВт) составляет 1968%. Что же можно ожидать в будущем?

Чтобы ответить на даные вопросы нужно разобраться в источниках электроэнергии, их соотношении друг с другом, плюсах и минусах каждого вида энергетики, в силу чего станут понятны перспективы и цены на электроэнергию в ближайшее будущее в различных государствах мира.

Источники электроэнергии
• свыше 60% электроэнергии в мире вырабатывается теплоэлектростанциями;
• около 20% гидроэлектростанциями;
• 17% АЭС (атомными электростанциями);
* оставшиеся 3%-4% дают так называемые экологические (или альтернативные) виды: солнечные батареи, ветряные и гидроветряные, а также приливные, гидротермальные, биоэнергетические и осмотические электростанции, хотя их доля с каждым годом понемногу растет.

В итоге на сегодняшний день по-прежнему наиболее распространено производство энергии именно тепловым способом, стоимость которой напрямую зависит от цен природных энергоносителей. Очевидно, что государствам невыгодно вкладывать в развитие альтернативных видов энергетики, пока есть такой непревзойденный биржевой актив как углеводородные энергоносители. Нефть и газ на текущий момент имеют уже не только чисто утилитарную ценность как сырьевой продукт, но и приобрели статус инструмента политико-экономических спекуляций.

Как видно из общей мировой тенденции, электроэнергия дорожает. Что же влияет на цену электроэнергии для населения и вызывает устойчивый бычий тренд?
* рост потребления электроэнергии в мире;
* рост цен на нефть, газ, уголь - источники 60% электроэнергии в мире;
* доля либерализации, т.е уменьшение объемов продаж электроэнергии по регулируемым ценам (тарифам) на оптовом рынке электроэнергии;
* цена электроэнергии на оптовом рынке;
* цена мощности на оптовом рынке, соотношение затрат на оплату мощности в общем объеме затрат на единицу электроэнергии;
* механизм формирования тарифов для населения.

В итоге, констатируют эксперты Masterforex-V, каждая из составляющих (прежде всего спрос) склонна к росту. Соответственно, цены на электроэнергию в мире будут только расти. Мало того, уровень оптовых цен на электричество определяется теми электростанциями, чье производство... дороже. Следовательно, в регионах, где в большей степени используется энергия, производимая другими источниками, не зависящими от цен на углеводородные энергоносители, производители энергии выигрывают от повышения цен на электричество больше.

Изменение себестоимости электроэнергии с 2005 по 2010 год в зависимости от цены потребляемого топлива:

Что касается инвестиционного процесса, то ведущим фактором в нем (как и везде) является потребительский спрос: чем выше ожидаемый спрос на тот или иной вид энергии, тем быстрее окупятся затраты на ее производство, а сами киловатт-часы будут продаваться дороже своей себестоимости.

Биржевой лидер

Сегодня – первое число нового месяца, а значит, в среднесрочном инвестиционном портфеле, который ведется с помощью сервиса Fincake, очередное пополнение. Внесены свежие 50 тыс. руб., на которые куплены акции "Сургутнефтегаза" (привилегированные, на 15 тыс. руб.), Сбербанка (на 10 тыс. руб.), Холдинга МРСК (на 10 тыс. руб.), "НоваТЭКа" (на 10 тыс. руб.) и "Распадской" (на 5 тыс. руб.).

Удачным временем покупки сегодняшний вечер явно назвать сложно – некоторые бумаги подорожали на несколько процентов за день, но система есть система. К счастью все эти локальные повышения и понижения цен акций усредняются за счет большого числа покупок, и не слишком сильно сказываются на конечном результате. Главное, чтобы в среднесрочной перспективе инвестиции оказались фундаментально верными.

Судя по движениям цен бумаг в последние недели, новогоднее ралли можно считать начавшимся. Понятно, что оно может с тем же успехом и завершиться, если произойдёт что-то непредвиденное и плохое. Но пока оптимизм так и прет: за сегодня индекс ММВБ вырос более чем на 2%. При этом сильно подорожали "тяжелые" бумаги, имеющие большой вес в индексе – "Газпром" (более 4%), Сбербанк (почти 2%), ЛУКОЙЛ (более 3%). Индекс ММВБ достиг максимального значения примерно за 2,5 года – 1600 с лишним пунктов. В общем, все весело. Но если присмотреться внимательнее...

Читать запись полностью

О "валютных войнах" 2010г. между странами "Большой двадцатки" написано очень много. Эта "валютная война", основными участниками которой стали США, Китай, Япония, ЕС стало чуть ли не аксимой современного фундаментального анализа форекс и биржевого рынка. Тем более удивительнее статья Председателя правления Goldman Sachs Asset Management Джима О’Нила в лондонской "The Financial Times", которая так и называется «Пора покончить с мифом о «валютных войнах». Войны нет? Или влиятельное английское издание решило запустить "дымовую завесу" на эту войну. Разобраться какой из 2-х вариантов ответов верен постарался журнал трейдеров "Биржевой лидер" в статье "The Financial Times: валютные войны... миф. Что же реальность?"

Откуда взялся термин "валютные войны"?

Первым, кто открыто заговорил о конфликте валют, пишет "Биржевой лидер", неожиданно стал министр финансов Бразилии Гвидо Мантега, который в сентябре 2010 года заявил, что в мире ведется «война», и его страна вынуждена защищаться. Все, естественно, об этом знали, но как-то не решались сказать. С этого момента словосочетание «валютная война» прочно вошло в лексикон финансистов. Наконец-то получили четкое названия процессы, лихорадившие валютные рынки мира с конца нынешнего лета.

В чем же суть этих войн? Эксперты Академии биржевой торговли Masterforex-V отмечают, что финансовые власти многих государств стали всеми силами препятствовать укреплению собственных валют в условиях кризиса, чтобы дать отечественному производителю возможность для демпинга на мировых рынках. С помощью этого они хотят стимулировать деловую активность в своих странах, рост производства и расширение рынков сбыта отечественных товаров на мировых рынках. Тем более, что девальвация - это наиболее легкий способ поддержки реального сектора экономики. Злоупотребляли валютными интервенциями в Юго-Восточной Азии (Южной Корее, Таиланде, Малайзии, Сингапуре и др.), в Латинской Америке (Мексике, Перу, Аргентине, Бразилии), даже в Японии и Турции. Там государственные Центральные Банки в огромных количествах начали скупать доллары США.

Сами же Соединенные Штаты постоянно угрожают приступить к эмиссии своей валюты и даже намекают на возможность запуска печатного станка ФРС не на $600 млрд., а на более значительные суммы. Хотя многие эксперты считают, что он давно уже включен и работает на полную мощность. Доллар начал падать, при этом скупка его Центробанками разных стран не останавливает эту тенденцию. Наиболее болезненно отреагировал Китай, чей юань был плотно привязан к доллару. Удешевление последнего вело к ослаблению валюты КНР, а, значит, и к уменьшению цен на китайские товары. Крупнейший экспортер планеты не может смотреть спокойно на такие вещи. Поэтому китайцы восприняли американскую финансовую политику как вызов себе и охотно включились в «валютную войну». Тут-то на них все шишки и посыпались. США обвиняли Пекин в том, что он уже около десяти лет скупает доллары, накопив валютных резервов более чем на 2,5 трлн. долларов (и это при экономике в 5,5 триллиона долларов). Якобы именно он, таким образом, способствовал падению американской валюты и стал примером для других.

КНР в долгу не остался и обвинил США в развязывании «боевых действий», безответственной монетарной политике, «финансовом эгоизме», бездумном печатании денег ФРС США, попытке взять в заложники экономику других стран и т.д., и т.п. В итоге Пекин заявил о готовности «оторвать» свою валюту от привязки к доллару. Чтоб хоть как-то сгладить острые углы, потребовалось проводить встречу Большой двадцатки в октябре 2010г. с обязательствами Центробанков стран G20 не проводить валютных интервенции.

Так что же странного для инвесторов в сложившейся ситуации вокруг "валютных войн" в мире?

Удивляет не то, что «валютные войны» когда-то начались, а то, что через пару месяцев после их старта нас вдруг призвали считать их мифом. Председатель правления Goldman Sachs Asset Management Джим О’Нил на днях разразился статьей в лондонской "The Financial Times", которая так и называется «Пора покончить с мифом о «валютных войнах». В ней британский финансист взялся полностью опровергнуть «страшилку» об очередном мировом противостоянии, теперь уже на валютном фронте. В двух словах, его система аргументов сводиться к нескольким пунктам:

1. Курс китайского юаня (одного из главных участников «валютных войн») за последние пять лет поднялся на 20% по отношению к доллару США (другого главного героя разыгравшейся драмы). Из них 2% были наращены вообще в течение минувшего лета и осени. Поэтому говорить об искусственном занижении КНР курса своей валюты нет особых оснований.
2. Активное сальдо текущего баланса Китая постепенно сокращается. В этом году его доля в ВВП наверняка не превысит 5%, а это вдвое меньше допустимого пика.
3. Пекин собирается сдерживать профицит текущего баланса в пределах 4% ВВП. Это более чем в два с половиной раза меньше былых показателей.
4. В 2010 году объем китайского импорта вырос по сравнению с 2009 годом на 400 миллиардов долларов. Это говорит о высоком внутреннем спросе, который наблюдается в Поднебесной. Это дает огромный шанс для многих стран-экспортеров, таких, например, как Германия или Япония.
Все вышеперечисленные факты свидетельствуют о совсем не воинственных настроениях Пекина. Во всяком случае, раньше он вел себя намного более самоуверенно и эгоистично, но тогда почему-то никто не говорил о развязывании «валютных войн».
5. Иные страны (Бразилия, Швейцария, Япония) активно занимаются валютными интервенциями с целью не допустить подорожания своей денежной единицы. Но эти меры тоже не являются какой-то вероломной политикой, поскольку курсы многих валют изначально были завышенными.
6. Искусственное удешевление доллара США, по мнению О’Нила, также не является... актом агрессии. В американской экономике вследствие этого неизменно начнется оживление, которое, в свою очередь, приведет к подорожанию доллара. На этом и строится принцип плавающих курсов, апологетом которого выступает британский финансист.
7. В будущее десятилетие система плавающих курсов обязательно докажет свою эффективность и в конечном итоге устранит дисбалансы в мировой экономике, из-за которых сейчас и возникают споры о валютных курсах.

Таким образом, Джим О’Нил зачем-то настоятельно убеждает инвесторов, что
* ничего особенного не происходит, и нет, ровным счетом, никаких поводов для тревог;
* США, как и прежде, уверенно держит бразды правления финансовой системой в мире;
* США добиваются от Китая и других стран "Большой двадцатки" значительных уступок.
Просто, бальзам на душу для инвесторов.

Можно ли согласиться с британским оптимизмом Джима О’Нила и газеты The Financial Times?

По мнению экспертов Академии трейдинга Masterforex-V аргументы Джима О’Нила и газеты The Financial Times выглядят очень тенденциозными и не дают инвесторам объективной картины современных противоречий и вытекающих из них трендов для понимания ситуации и осознанного взятия профита. А именно:
• Далеко не все страны бросились скупать доллары США на валютных рынках. В ЕС подобного не наблюдалось, в России и Индии тоже. Не прибегали к интервенции и Австралия с Канадой.
• Возможности манипулировать валютным курсом очень ограниченны и носят недолговременный характер. Валютные курсы связаны с фундаментальным анализом forex, в т.ч. с развитием экономик собственных стран;
• В большинстве стран скупка иностранной валюты неизбежно приведет к инфляции, поскольку Центробанки в обмен на доллары вынуждены будут выпускать местную валюту. Это правило действует для всех, кроме Китая. Его финансовая система остается под жестким контролем государства, и сфера для инвестиций остается очень ограниченной.
• Курсом валют не так просто управлять. Он зависит от получения доходов от экспорта и оттока капитала. Только в КНР, где прослеживается огромное влияние государства на экономику, пока что получается контролировать рыночные процессы. В других странах такой возможности нет.

Напрашивается вывод о том, что мировая «валютная война» еще не началась. Скорее ведется только «перестрелка» между двумя игроками – США и Китаем. И даже там в последнее время наступило затишье: Пекин пошел на уступку и «поднял» юань по отношению к доллару почти на 3%. При этом он ничего не потерял, поскольку по отношению к иене и евро китайская валюта подешевела на целых 8%, в результате чего эффективный курс юаня все равно снизился.

Перерастет ли "пристрелка" в настоящую "валютную войну"? Может показать лишь время. Зависеть это будет от позиций ведущих мировых стран: США, Китая, ЕС, России. Сумеют ли они договориться или наоборот, захотят обострить финансовое противостояние? Как видно из статьи Джима О’Нила в The Financial Times, Великобритания и США заинтересованы именно в мире с сохранением "стабильности" и своего верховенства в мире, пояснил наш эксперт Евгений Ольховский, руководитель землячества трейдеров Канады Академии Masterforex-V.

Что же в условиях «валютной войны» делают крупнейшие инвесторы мира?

По мнению Евгения Ольховского стоит обратить внимание на действие крупнейших инвесторов мира для понимания их логики инвестирования в такой не простой ситуации.

• Сейчас ощущается заметный приток капитала на развивающиеся рынки. Там пока очень выгодные условия. Например, ставки по кредитам в Латинской Америке доходят до 10%, в то время как в США и Европе держаться на уровне 3%. Но это временное явление, тут главное – успеть побыстрее. Скоро трансграничный капитал станет сильно влиять на курс местных валют в этих странах, и тогда уж – либо инфляция, либо ревальвация.
• Наибольшее количество финансовых инвестиций наблюдается между самими государствами с развивающейся экономикой. Именно в эту сферу начинают вливаться и крупнейшие частные инвестиции;
• Наиболее дальновидные инвесторы предпочитают размещать свои резервы в крупных (без риска банкротства) банках Европы и США. Именно через них сейчас проходят средства из одной «развивающейся» страны в другую.
• «Валютная война» - самое благоприятное время для игры на разницах курсов, в том числе на рынке forex. Тем более в условиях, когда одни страны сохраняют их крепкими, а другие делают плавающими.
• Самой перспективной валютой на сегодняшний день принято считать доллар, только не американский, а канадский и австралийский. Например, ЦБ России рассматривает вопрос увеличить свои золотовалютные резервы именно в этих валютах, т.к. эти страны принадлежат к так называемому «товарному блоку», то есть их активы являются вполне осязаемыми. С повышением спроса на сырье, будут неизменно расти и данные денежные единицы. Кстати, последний фактор внушает оптимизм и относительно российского рубля.

Таким образом, смутное время «валютных войн» может оказаться очень благоприятным для инвесторов. Особенно, если они сумеют воспользоваться кратковременным оживлением экономики в странах, которые пошли на сознательное понижение курса национальной денежной единицы. Но тут главное помнить – риски на развивающихся рынках со временем будут только усиливаться.