И снова здравствуйте!
Давайте сегодня поговорим о рынке акций, не о нашем, а о рынке акций вообще, о его текущем состоянии в мире.
Когда в США в 2007 году начал разрастаться кризис, индекс широкого рынка S&P500, достигнув максимума на отметке 1575 пунктов начал сползать, сопровождаемый выходившими попутно новостями: то о разорившемся ипотечном банке, то о крахе какого-нибудь хедж-фонда, оперирующего с закладными. Конечно тогда никто не мог предположить во что это выльется, но после банкротства Bear Stearns жареным запахло довольно сильно.
За год с октября по сентябрь 2008 S&P потерял 24% откатившись к уровню в 1200 пунктов. Далее началась острая фаза кризиса: банкротство Lehman Brothers и S&P500 менее чем за месяц теряет ещё 30% своей капитализации, упав к уровню 850 пунктов.
В тот момент каждый занимался своим: ФРС во главе с "тупоумными академиками" всеми силами проталкивала через конгресс экстренные программы помощи и стабилизации рынков, пытаясь успеть избежать коллапса рынков, ЕЦБ думал, аналитики грустно молчали, алармисты готовы были взорваться от распиравшей их энергии и вовсю заявляли что нельзя заливать кредиты новыми кредитами и т.д., развивающиеся рынки скрестив пальцы и зажмурив глаза шептали мантру: "декаплинг, у нас должен быть декаплинг".
Но кредитное сжатие по всему миру продолжалось и падение рынков, казалось, ничто не может остановить. Наиболее проницательные аналитики рекомендовали перекладывать активы из акций и облигаций в соль, спички и автоматы.
Коллапса избежать удалось: ФРС выкупила на баланс огромный объём toxic assets, были запущены дисконтные кредитные окна для крупнейших банков, отменён принцип mark-to-market, данная программа получила название Quantitative easing - количественное смягчение (QE). Вскоре за ФРС последовали другие крупнейшие центробанки мира: европейский, японский, китайский.
Положительные результаты этой программы:
- остановка отвесного падения экономики и её переход в незначительный рост;
- восстановление на сырьевых рынках и спасение от краха сырьевых экономик;
- спасение от развала крупнейших мировых финансовых и промышленных предприятий;
- незначительная, но разморозка на кредитных рынках;
- восстановление на рынках акций, рост стоимости залоговых обеспечений, возврат частными корпорациями экстренных кредитов государству.
Отрицательные результаты программы:
- значительное увеличение госдолга;
- трудности в поддержании дорогостоящих социальных программ;
- возможные снижения государственных и муниципальных кредитных рейтингов;
- обесценивание национальной валюты.
Если вернуться ближе к нашей теме, рынку акций, то после введения QE1 рынки акций по всему миру росли в течение почти всего 2009 года, любые, сколько-нибудь резкие коррекции заканчивались одинаково. Весной 2010 года были достигнуты уровни 1220, откуда началось отвесное падение осенью 2008-го (первый синий квадрат на графике S&P)
Рынки выросли и все забыли приверженцев апокалипсиса. Но разразившийся вновь кризис в еврозоне, теперь уже на уровне государственных финансов в 2010 году, плюс замедление темпов восстановления американской экономики, реанимировали излюбленную в прошлом году тему рецессии и "двойного дна" на пути восстановления.
И "глупые чиновники" из ФРС вновь запустили QE, на этот раз уже QE-2.
И вновь рынки не смотря ни на что, после восьмимесячной болтанки пошли вверх ( второй синий квадрат на вышеприведённом графике). Начало роста очень чётко синхронизируется с началом ожиданий QE2 когда в конце августа в Джексон Холле выступал Бернанке.
Индекс ММВБ повторяет ту же динамику, синими квадратами выделены периоды QE1 и начало периода QE2
Конечно QE2 имеет несколько иную природу нежели QE1, но оно делает свою работу, деньги ищут применения, и очень низкие доходность на облигационном рынке выталкивают излишки ликвидности в акции, чему немало рады спекулянты, и крупные и мелкие, всегда готовые бежать впереди паровоза.
До какого уровня и сколько времени продлится этот рост, говорить сложно, но многие закладываются на традиционные рамки, весна 2011, и что бы там ни пели вестники апокалипсиса, деньги требуют работы: и многие профучастники и независимые управляющие покупают.
Конечно роста без коррекций не бывает и безусловно они будут, но непреложная истина - Никогда не шорти ФРС - продолжает работать.
Что же касается умозаключений, что эти деньги не дойдут до реального сектора и останутся в карманах банкиров, то здесь необходимо понимать что из себя представляет экономика США.
Это давно уже не угольные шахты или железнодорожное строительство (хотя и это тоже). Экономика штатов это услуги и технологии. А фондовый рынок это источник реального а не виртуального богатства.
Это у нас вся экономика состоит из ядерных боеголовок, нефтяной трубы и откатов, да ещё пары айпэдов, завезённых из-за границы как дань моде, и это у нас рост фондового рынка повлияет на увеличение благосостояния 0,000001% населения.
Так, что если вы входите в эти 0,000001% населения, по крайней мере "не мешайте" ФРС работать :)
Всем удачных торгов.
еженедельный прогноз валютного рынка
РСС блога
Новый год и Рождество – любимые праздники россиян. Ожидание чуда, новогодней сказки заложено где-то в глубинах нашего сознания. И предновогодняя эйфория у нас, как правило, начинается намного раньше, чем в домах зажигаются огни новогодней ели. В торговых сетях резко возрастают продажи продуктов, алкоголя, подарков. На дорогах в выходные дни начинают образовываться огромные пробки. Кроме того, многие получают годовые премии, которые спешат куда-нибудь потратить (либо подарок купить, либо в заначку отложить). Начинается всеобщее помешательство, грамотно поддерживаемое различными маркетинговыми акциями, стимулирующими лотереями и скидками!
