На прошлой неделе европейские рынки находились в смешанной динамике. Рост фондовых индексов на ожиданиях поддержки от ЕЦБ и неуверенность в евро, с другой стороны, определяли макроэкономическую динамику, а неподтвержденная информация о нападении на нефтепровод в Саудовской Аравии "разогнала" цены на нефть сорта Brent до максимума с лета 2008 года. Действия ЕЦБ оказали значительную поддержку рынку, о чем свидетельствует снижение доходности по итальянским облигациям.
Зерновые рынки взяли передышку после продолжительного роста в конце прошлого месяца. Эксперты отмечают, что в этом сезоне фермеры начали посевную раньше срока, что исторически указывает на увеличение посевных площадей. Цены на российскую пшеницу продолжают оставаться неконкурентоспособными на международном рынке, учитывая логистические проблемы, вызванные недавними похолоданиями. С точки зрения возможного повреждения урожая холодами, серьезных угроз для России нет, в отличие от соседней Украины. По предварительным прогнозам, погибнет до 8% озимых, что не превышает среднегодовой уровень.
Аргентинские поставки кукурузы в Китай вряд ли увеличатся в обозримом будущем, из-за разногласий с местными властями. Аргентинские производители кукурузы давно стремятся получить доступ на рынок Китая, чья растущая экономика поддерживает мировой спрос в потребительских товарах. Китай уже является основным рынком сбыта для аргентинской сои, но запрет на ГМО является главным препятствием для кукурузы. Сейчас импорт кукурузы в Китай происходит главным образом из США, но текущего урожая, возможно, будет недостаточно, и тогда аргентинская продукция будет востребована. В свою очередь, я хочу отметить, что мой прогноз относительного сезонного роста в феврале для этого "коммода" оказался верен. Котировки на кукурузу на Чикагской бирже закрылись ростом на 2,7% по итогам месяца.
Традиционно во время весеннего сезона зерновые трейдеры сосредоточены на формировании позиций в кукурузе против позиций в соевых бобах, исходя из оценки справедливой стоимости этих культур на разных стадиях посевной в США. Но в этом году интерес трейдеров вызывает исключительно соя, после того как потери в Южной Америке развернули цены на новый урожай в бэквордацию, что указывает на появившуюся неопределенность в поставках данного товара при растущем спросе.
Мартовский контракт на соевые бобы прошел уровень сопротивления и закрылся выше $13 за бушель впервые с сентября прошлого года. Рынок отыгрывал результаты отчета от USDA по данным о запасах на конец года, которые не претерпели изменений и подтвердили уменьшение запасов на 25% по итогам следующего сезона. Сбор урожая в Бразилии достиг 24% и опережает показатели предыдущего сезона, когда было обработано только 10%. Несмотря на опасения заражения урожая "азиатской ржавчиной", усугубляемые жаркой погодой, потери, как полагают, были ограничены, благодаря тому что фермеры заранее подготовились к возможной инфекции. Февральские осадки в южных провинциях смягчили влияние засухи на соевые бобы, которые находятся в решающей стадии созревания урожая, когда растениям требуется как можно больше влажности. Действие Ла Нинья должно начать ослабевать, и с марта по май в Бразилии ожидаются осадки, характерные для этого времени года, тогда как на юге страны все еще сохраняется негативный сценарий.
В течение прошлой недели котировки на сахар двигались вниз после восьмидневного ралли. Снижение объясняется фиксацией прибыли, так как никаких существенных изменений в фундаментальных оценках не произошло. Цены на какао закрылись также незначительным снижением после экспирации мартовского контракта. Кофе сорта арабика продолжило консолидироваться выше уровня поддержки без новостей, которые могли бы дать ясное руководство рынку. Основным драйвером изменения цены на кофе было ослабление бразильского реала относительно долларовой корзины. В свою очередь, Международная организация кофе (ICO) в четверг сократила свой прогноз мирового урожая в сезоне 2011/12 почти на 2%. Данный пересмотр частично отразил прогнозы по уменьшению урожая во Вьетнаме и Индии из-за обильных дождей. Долгосрочная перспектива рынка кофе остается положительной, несмотря на 10%-ное падение с начала этого года. Потребление поддерживается как западными, так и развивающимися рынками, где остается большой потенциал для дальнейшего роста.
