Записи друзей пользователя Анна Путина

Результатом прошедшей недели для российского рынка акций стала консолидация. Так, по закрытию пятницы индекс ММВБ вырос за неделю на 0,6%, индекс РТС показал сопоставимое снижение.

В США ключевыми событиями недели стали заседание ФРС и публикация данных по ВВП за четвертый квартал. Положительная динамика ВВП по отношению к цифрам годичной давности на 5,7% превысила прогноз (4,7%) и воодушевила участников рынка на покупки. Решение ФРС оставить процентные ставки на исторических минимумах с целью стимулирования дальнейшего восстановления экономики страны также сгладило негативный тон, наблюдавшийся в начале недели.

В центре внимания на этой неделе оставался нефтяной сектор. Министр финансов РФ Алексей Кудрин обратился к правительству с просьбой не отменять экспортную пошлину на нефть, добываемую на восточносибирских месторождениях, так как бюджет в результате введения этой меры недополучает больше средств, чем предусматривалось ранее. На встрече с вице-премьером Игорем Сечиным было решено оставить решение об отмене пошлин в силе до 1 марта.

Мы прогнозируем трехлетнее освобождение восточносибирской нефти от экспортных пошлин, т. к. это жизненно важно для дальнейшего освоения ресурсов нефти Восточной Сибири, заполнения нефтью трубопровода ВСТО и стимулирования освоения новых месторождений за пределами традиционных районов деятельности.

"Роснефть" открыла стратегическое месторождение в Иркутской области

Министр природных ресурсов Юрий Трутнев заявил, что "Роснефть" открыла в Иркутской области крупное месторождение нефти Севастьяново, запасы которого оцениваются в 1170 млн баррелей. Сам по себе размер месторождения (сравнимый с Талаканским "Сургутнефтегаза" в Республике Саха или с Повховским ЛУКОЙЛа в Западной Сибири), расположенного приблизительно в 200 км от ВСТО, позволяет отнести его к категории стратегических.

По нашим оценкам, с учетом нового месторождения доказанные и вероятные запасы нефти "Роснефти" увеличатся приблизительно на 4,0-4,5%.

"Роснефть": прогноз результатов за четвертый квартал 2009 и 2009 год по US GAAP

В понедельник, 1 февраля, "Роснефть" опубликует финансовую отчетность за четвертый квартал 2009 и весь 2009 год по US GAAP. По нашей оценке, за квартал компания получила $4030 млн EBITDA, т. е. на 11% больше, чем за третий квартал 2009 года.

Мы полагаем, что "Роснефть" была единственной среди интегрированных нефтяных компаний России, у которой EBITDA за четвертый квартал прошлого года превысила уровень третьего благодаря росту добычи на Ванкорском месторождении.

Стоимость виртуального среднесрочного портфеля, который я веду с помощью сервиса Fincake.ru, за неделю почти не изменилась. Сходив выше 800 тыс. руб., портфель вернулся на уровень на несколько тысяч ниже. Радует то, что наши инвестиции выглядят в последнее время несколько лучше индекса ММВБ, то есть некоего рыночного среднего показателя. Как, собственно, и планировалось, периодически "выстреливают" отдельные бумаги, вытягивая общий показатель на немного более высокие уровни, чем он мог бы быть.

За прошлую неделю таким "джокером" стали многострадальные акции "Системы Галс", подорожавшие с примерно 900 до 1100 руб. Потом, вместе со всем рынком, они тоже "присели", но не очень сильно, и на момент написания заметки торгуются по 1050 руб. Это все мелочи, конечно. Напомню, что мы ждем их роста на сотню-другую процентов.

Продолжает успешно работать и ставка на металлургию. Акции "Северстали" после бурного роста начала года во время падения рынка удержались на достигнутых высотах, что уже хорошо.

Сейчас на рынке некое безвременье. Все как бы плохо, но это "плохо" идет из-за рубежа и к российским реалиям имеет отдаленное отношение. То Обама на банки наедет, то Греция чуть не дефолтнет, то нефть падает из-за растущего доллара, который растет из-за того, что Греция чуть не дефолтнула. И так далее. В общем у них там движуха, акции банков рушатся со страшной силой, остальные понемногу поддерживают это благое начинание. В России вроде как тоже попытались упасть, но не получилось.

Причина, почему не получилось солидное падение, на самом деле, очень интересна и показательна. Попробую объяснить в нескольких словах.

Читать полностью.

В первую неделю нового года американский фондовый рынок уверенно шел вверх. Индекс S&P500 показал наибольший рост за два месяца после публикации данных о промышленном производстве в США (они превысили прогноз, и акции металлургического и нефтегазового секторов стали дорожать). Благодаря холодам в Западном полушарии баррель WTI стоил в начале месяца $84 – самая высокая цена за 15 месяцев. По данным ФРС, экономический подъем охватывает все больше регионов страны.

Из важных событий текущей недели в США следует отметить отчетность за четвертый квартал Alcoa, Intel и банка JPMorgan. Все компании зафиксировали квартальную прибыль.

Власти Китая увеличили на 0,25% нормативы по резервированию в банковской системе с целью сдержать рост кредитования и предотвратить перегрев экономики.

Российские индексы на этой неделе шли вверх вслед за мировыми рынками после окончания длинных новогодних праздников. Индекс РТС поднялся на 8,3%, индекс ММВБ вырос на 6,4%.

Исходя из сценария восстановления мировой экономики, мы прогнозируем рост фондового рынка в этом году до 2000 пунктов по индексу РТС.

Следует выделить пять основных причин покупки акций российских компаний в этом году.

1. Низкая инфляция. Россия – одна из немногих стран в мире с достаточно высокой, но снижающейся инфляцией. Такие темпы снижения инфляции мы наблюдаем впервые со времен распада Советского Союза. Низкая инфляция будет стимулировать экономический рост, снижение процентных ставок, рост прибыли компаний. Данный сценарий проходили такие страны, как Бразилия и Турция.

2. Низкая оценка в сравнении другими развивающимися рынками. Российский рынок торгуется на уровне 8 по мультипликатору PE для 2010 и 7 для 2011 года – это один из самых низких показателей в мире при умеренной долговой нагрузке.

3. Экономический рост. Мы прогнозируем рост ВВП в 2010 году на уровне не менее 5%, рост розничных продаж на уровне 20% и рост показателя EPS на уровне 45%.

4. Улучшение геополитической ситуации как результат улучшения отношений как с Западом, так с Востоком.

5. Модернизация экономики.

С началом нового месяца в виртуальный среднесрочный портфель, который я веду с помощью сервиса Fincake.ru, были введены свежие 50 тыс. рублей. Естественно, на них были прикуплены акции, кроме того, я кое-что продал из портфеля. Получилось весьма удачно, по крайней мере, пока.

Сначала о продаже. Я избавился от акций "Сибирьтелекома". Это очень хорошие бумажки, которым можно быть благодарным за серьезный доход. С момента покупки 2 ноября до момента продажи 11 января они принесли 48,8% прибыли. Правда, вложено в них было всего 25 тыс. рублей, но все равно получилось весьма удачно. В то же время акции "Дальсвязи", которые тоже имели высокий потенциал роста, надежд пока не оправдали. Тем не менее я уверен, что они будут догонять бумаги других межрегиональных телекомов (МРК).

Идея МРК заключается в том, что в нынешнем и следующем году будет произведена реорганизация всей этой отрасли.

Читать полностью

Пока народ отходит от первой серии праздников, можно оглянуться назад и посмотреть, что происходило с нашим виртуальным среднесрочным портфелем. К окончанию третьего месяца жизни вложений мы подошли со вполне неплохим результатом. Если посмотреть на цифры на странице портфеля на сайте Fincake.ru, то можно узнать, что инвестиции за это время принесли в общей сложности 11,8% на вложенные 600 тыс. рублей. Это соответствует примерно 45% годовых по формуле простого процента или примерно 70% годовых по формуле сложного процента (что, в общем-то, правильнее).

Но, как мне представляется, логичнее было бы за базу принимать не текущую величину инвестированных средств (600 тыс. рублей), а среднюю за период. Ведь начинали мы с 500 тыс. рублей, потом два раза добавляли по 50 тыс. рублей. Средневзвешенная величина вложенных денег за три месяца составила 550 тыс. рублей, а доходность, соответственно, 12,2% за три месяца. Разница, конечно, небольшая, но всё же.

Итоговый рост близок к показателям индекса ММВБ, т.е. портфель оказался не хуже «средних» вложений. Если сравнивать с доходностью ПИФов, то портфель, получается, поработал даже лучше большинства из них, оказавшись выше середины списка. Кроме того, не стоит забывать, что расходы на ведение настоящего портфеля у брокера при нашем режиме инвестиций (редкие крупные сделки) крайне малы. В ПИФах же часто надо платить приличные деньги и за «вход», и за «выход». Получается, что «чистыми» мы получили бы больше, чем очень и очень многие вкладчики ПИФов.

Читать полностью

С момента публикации предыдущей заметки виртуальный инвестиционный портфель заметно подрос. Как обычно, примерно на уровне индекса ММВБ. На самом деле, эта "привязанность" портфеля к индексу выглядит немного странно, так как его состав сильно отличается от состава индекса — и по бумагам, и по их долям. И тем не менее, портфель как-то плотненько следует за индексом. Забавно. Надеюсь всё же, что со временем эта связь порвётся, и — в лучшую для портфеля сторону.

На рынке сейчас наблюдается некое недоралли. Вроде бы понемногу растём (с периодическими небольшими коррекциями). Но вяло, скучно и не очень заметно. С начала декабря индекс ММВБ вырос всего на 6% с небольшим. На бурный рост не очень похоже. Но не падаем, и то — хорошо.

Очень радуют купленные в начале ноября акции Сибирьтелекома. За это время они подорожали более чем на 40%, принеся в портфель больше 10 тыс. рублей прибыли при всего лишь 25 тыс. рублей вложений. Никак не выстрелит МРСК, но это дело временное. Потенциал роста по этой бумаге — более 100%, как обещают аналитики, так что, всё впереди.

Инвесткомпании и банки продолжают делиться своими прогнозами на 2010 год, а я продолжаю удивляться их неадекватности. На очереди — ещё пара жертв, до Нового года пропесочим как минимум "Ренессанс капитал" и одну небольшую компанию, которая сама того захотела.

Кстати, об аналитиках.

Читайте дальше

Текущая неделя ознаменовалась укреплением доллара как в России, так и на мировом валютном рынке. Курс евро снизился до $1,432 – 1,435 против доллара.  

На рынке — какие-то позиционные бои. Ралли не получается, но падать никто не хочет. Обороты низкие, кто-то потихоньку продаёт бумажки, кто-то ещё надеется на предновогодний рост, поэтому покупает. В целом, неделя оказалась не очень удачной — индекс ММВБ потерял примерно 3%. Виртуальный среднесрочный портфель, который я веду при поддержке сервиса Fincake.ru, сработал чуть лучше. К сожалению, пока не оправдалась ставка на «Холдинг МРСК», но это вложение долгосрочное, там всё будет хорошо. В портфеле очевидно не хватает продуктовых сетей, но денег на их покупку пока нет. Хотя, может быть, уже пора что-нибудь хорошо выросшее продать, чтобы купить Магнит (по Дикси оборотов почти нет, а X5 в России не продаётся)? Если есть мысли на этот счёт — высказывайте, обсудим.

Но это всё мелочи, активность участников рынка будет потихоньку слабеть, народ начнёт (уже начал) уходить в отпуска, чтобы совместить их с новогодними каникулами. Негатива добавляет нефть, упавшая уже ниже $70 за баррель. Полагаю, что Голдманы и Барклайзы (и их товарищи) начали избавляться от дорогих фьючерсов, набранных под сделку с Мексикой в течение года. Теперь уровень $70 можно больше не защищать, потому и цены падают. А аналитики продолжают рассказывать про запасы нефти в США, ожидания роста или не-роста экономик и прочие замечательные вещи. Проще надо быть — крупным ребятам просто пора закрывать позиции.

Скукотища. Зато, в последних заметках я, похоже, случайно наткнулся на актуальную тему — выплату дивидендов. Об этом говорит и относительно большое количество комментариев к текстам и, что более важно, новостной фон.

Читать запись полностью

Про закончившуюся неделю сказать почти нечего. Торговали туда-сюда, в итоге индекс ММВБ вырос на 4% с копейками. Среднесрочный виртуальный портфель, который я веду с помощью сервиса fincake.ru, тоже подорожал примерно на ту же величину. Важно только то, что 1 декабря в портфель упали очередные 50 тыс. рублей, на которые были куплены акции Холдинга МРСК. Что это и зачем?

Холдинг МРСК — наследник РАО ЕЭС (контрольный пакет — у государства), большая компания, в собственности которой находятся акции распределительно-сетевых компаний. По сути, это портфель акций 47-ми различных компаний, занимающихся вопросами распределения электроэнергии в стране.

Сейчас проходит реформа этой отрасли: меняется принцип определения тарифов на передачу электричества. До сих пор система была довольно дурацкой, не ориентированной на развитие и увеличение стоимости распределительных компаний. Новая система (на основе так называемого RAB-регулирования) фактически гарантирует инвесторам определённый доход на вложенный капитал. При этом, если компания работает более эффективно, чем планировалось, то «сэкономленные» деньги остаются у неё. Т.е. получается, что при новой системе распределительным компаниям выгодно снижать издержки и привлекать инвестиции.

Читать заметку полностью

Текущая неделя охарактеризовалась восстановлением от шока, связанного с опасениями дефолта Dubai World. Российский фондовый рынок оставался в умеренно растущем тренде, объем торгов был ниже среднего. Росту акций также способствовали рекордно высокие котировки золота и повышение цен на нефть. В результате российские индексы завершили неделю ростом на 4–4,5%.

 Американский рынок, отыграв часть потерь после того как фонд Dubai World начал переговоры о реструктуризации менее половины своего долга, большую часть недели изменялся в узком диапазоне и в целом по итогам недели остался на уровнях предыдущей недели.

 Азиатские рынки большую часть недели оставались в плюсе. Слухи о том, что Банк Японии ограничит рост национальной валюты, способствовали ослаблению иены, что положительно отразилось на динамике акций японских автопроизводителей. Индекс MSCI Asia Pacific достиг самой высокой отметки за шесть недель: обрабатывающая промышленность Китая растет самыми высокими темпами за пять лет. За неделю рост на азиатских рынках составил от 5% до более чем 7%.

 Однако наиболее интересным событием текущей недели, на мой взгляд, стала публикация инвестиционными домами аналитических обзоров с прогнозом на 2010 год и рекомендациями лучших секторов и акций.

Аналитики Тройки Диалог полагают, что динамика рынка в 2010 году будет определяться борьбой между сильными внутренними факторами роста и слабой внешней конъюнктурой. Если нефть будет держаться выше $60 за баррель, то низкие исходные оценки (коэффициент «цена / прибыль 2010о» в 8,3 и «цена / прибыль 2011о» в 6,8) и улучшение ситуации на внутреннем рынке будут способствовать росту Индекса РТС до отметки в 2 000 пунктов.

 Аналитики Тройки особо выделяет компании, которые выиграют в новых условиях. К ним относятся те эмитенты, которые работают в секторах с низким уровнем охвата потребителей, имеют возможности для быстрого роста, контролируются частными предпринимателями и готовы делиться прибылью с инвесторами.

Яркий пример – потребительский сектор. Ставку на рост данного сегмента экономики вы можете сделать, купив паи хорошо диверсифицированного фонда «Тройка Диалог – Потребительский сектор». Несмотря на впечатляющую динамику в этом году (+212% на 03.12.09), он имеет мощный потенциал дальнейшего роста. Инвесторам в конкретные акции я порекомендую «Магнит», «Синергию», «М. Видео».

 Тройка по-прежнему отдает предпочтение акциям компаний, бизнес которых ориентирован на внутренний рынок. Кроме потребительского сектора, о котором говорилось выше, это банки и телекоммуникационные компании. Их акции позволяют сделать ставку на хорошую конъюнктуру отечественного рынка. Перспективен и нефтяной сектор: пик капиталовложений в отрасли пройден, и теперь компании смогут выплачивать инвесторам гораздо более щедрые дивиденды.  

Отдельно отмечу сектор недвижимости – он должен выиграть от снижения темпов инфляции и высокого спроса. Здесь моя любимая акция – Группа ПИК. Реформа регулирования приведет к появлению новых возможностей в секторе проводной связи и электроэнергетики (Холдинг МРСК).  

 Инвесторам, еще не успевшим войти в рынок, я рекомендую сделать это до конца года. Речь идет о горизонте не менее 6 месяцев.

 Тройка предлагает одну из самых широких линеек инвестиционных инструментов: от фонда «широкого рынка» «Добрыня Никитич» до фонда компаний малой капитализации «Потенциал». Отраслевые фонды Тройки покрывают все основные секторы экономики и стабильно входят список чемпионов по доходности (подробнее об этом см. на сайте am.troika.ru).

    Клиентам брокерского обслуживания рекомендую включить в портфель «Возрождение», МТС, «Комстар», ТНК-ВР Холдинг, Sollers, ПИК.

 Удачных инвестиций!