Записи друзей пользователя Григорий Рудаков

За прошедшие с предыдущей публикации дни виртуальный среднесрочный инвестиционный портфель, который ведётся с помощью сервиса Fincake.ru, подорожал на 2,6%. Это немного меньше, чем рост рынка за то же время (около 4%). Лучшие результаты продемонстрировали Новатэк (+9,9%), Норникель (+8,4%), Северсталь (+7%) и МТС (+4,3%). В небольшой минус ушли бумаги ФСК, Распадской, Системы-Галс, Сургутнефтегаза и Силовых машин. Но, за исключением Распадской (-1,9%), все эти снижения котировок укладываются в 0,5%, что никак нельзя считать «значительным падением».

Росту рынка на неделе помогло решение американских финансовых властей о вливании в экономику ещё $600 млрд. В принципе, примерно столько и ожидалось, поэтому реакция рынка не была очень уж сильной. Тем не менее, это лучше, чем ничего. Теперь вопрос только в том, как долго крупные инвесторы будут продолжать делать вид, что в мировой экономике уже всё почти совсем хорошо.

На этой неделе реализовался интересный сценарий, который не так часто можно встретить на российском рынке. Речь идёт об игре на спреде между обыкновенными и привилегированными акциями одной и той же компании. На этот раз «героем дня» стали бумаги Автоваза. Вчера в ходе торгов привилегированные акции компании подорожали более чем на 30%, а сегодня на момент написания этой заметки — ещё на 20%. Почему?

Читать запись полностью

Окончание. Начало.

Почему же по прошествии года с начала инвестиций я вернул портфель почти к изначальному состоянию, а полученную прибыль (и часть ранее внесённых средств) вывел? Есть две причины.

Первая — принципиально важная. Давайте вспомним один из базовых принципов инвестирования: диверсификация вложений. Свободный капитал надо вкладывать очень аккуратно: основную часть — в очень надёжные инструменты (например, на депозит в банке), и лишь небольшую часть — в рискованные инструменты (скажем, в акции).

Если предположить, что год назад мы положили 700 тыс. рублей на депозит, а 500 тыс. рублей — на торговый счёт у брокера, то все наши последующие вложения по 50 тыс. рублей в месяц, которые шли в акции, сильно исказили картину. На конец периода «банковские» 700 тыс. рублей превратились примерно в 770-800 тыс. рублей, а «биржевые» 500 тыс. рублей — аж в 1315 тыс. рублей (с учётом того, что в течение года мы внесли на брокерский счёт ещё 550 тыс. рублей). Перекос надо исправить, переместив большую часть денег из брокерского счёта на банковский.

Читать запись полностью

Давненько мы не обращались к виртуальному среднесрочному инвестиционному портфелю, который ведётся с помощью сервиса Fincake.ru. А ведь там произошли очень серьёзные изменения.

Во-первых, по прошествии года с момента начала ведения портфеля (точнее, чуть больше - 4 октября) я вывел из него 763 тыс. рублей. С учётом того, что в начале каждого месяца мы традиционно вносим очередные 50 тыс. рублей, этот вывод эквивалентен выводу 813 тысяч рублей (минус налоги). Эти деньги были «виртуально» положены на депозит в банке. Почему — объясню дальше. Во-вторых, сегодня будут внесены очередные 50 тыс. рублей, на которые я куплю новые акции. Очередной транш наличных будет потрачен традиционным образом: куплены в равных долях акции, имеющие наименьший «вес» в портфеле. Это бумаги Северстали, Системы-Галс, Русгидро, МТС и ФСК.

А теперь поговорим о том, что произошло с портфелем за год и какие выводы можно из этого сделать.

Читать запись полностью

За прошедшее с предыдущего обзора время наш виртуальный среднесрочный инвестиционный портфель, который ведётся с помощью сервиса Fincake.ru, подорожал на 4% на фоне роста рынка на 2,5%. Приближается первая годовщина жизни портфеля — он был запущен 1 октября 2009 года. Как она наступит, так и подведём промежуточные итоги. Пока же, похоже, всё достаточно неплохо, но подождём официальной «отсечки».

Кстати, Финкейк ожил после некоторой летней спячки — теперь в блогах на этом ресурсе есть, что почитать. Например, проект Стаса Манго «Сколько можно заработать на советах наших гуру». Я бы слово «гуру» взял в кавычки, так как под ним подразумеваются обычные аналитики некоторых российских фондовых контор. Стас старается следовать их рекомендациям в формировании инвестиционных портфелей и смотрит, что из этого получается. Процесс инвестиций только начался, тем интереснее будет за ним следить, если автор не забросит это дело.

Но самое интересное, конечно, происходит не в блогах, а на фондовом рынке. Историю про Автоваз спекулянты уже отыграли, хотя до сих пор так и не прояснилось, «что это было». Тем не менее, оборот по акциям компании упал до 20-30 млн руб. в день (на пике доходило и до 800 млн руб. с лишним), а цена свалилась с 35 руб. на максимуме до 22,5 руб. В общем, история ушла в архив. Зато буквально сегодня у нас на глазах разворачивается новое представление под названием «Аптеки 36,6».

Читать запись полностью

I 

В настоящее время все большую популярность на рынке Форекс приобретают технологии торговли валютами, которые позволяют трейдерам осуществлять сделки, минуя дилинговые центры и банки. Такие новые «альтернативные» торговые системы  напрямую сводят покупателей и продавцов валюты, в результате чего трейдеры экономят как время на совершение операций (поскольку отсутствую т.н. «реквоуты»), так и собственные деньги (так как не приходится переплачивать за различные комиссии посредникам и мириться с большим спредом). Среди подобных систем наибольшее распространение получили так называемые ECN-технологии.

 Electronic Communication Network (ECN) — это внебиржевая торговая система (ВТС) осуществления сделок купли-продажи финансовых инструментов (в т.ч. валют), которая пытается устранить роль посредников, напрямую связывая продавцов и покупателей. 

Так, все ордера, вводимые в ВТС, поступают в общий реестр приказов, представляющий собой базу данных. Далее система автоматически соотносит заявки трейдеров, и в случае совпадении их существенных параметров (актив, цена, количество) противоположные (на покупку и на продажу) приказы исполняются.

Наличие «прямого доступа» выгодно отличает ECN-технологии и от дилинговой системы торгов (Dealing Desk), когда контрагентом клиентов является их дилинговый центр (ДЦ). При торговле через ДЦ второй стороной по сделкам выступает конкретная компания, в которой трейдер открыл торговый счет. Эта компания зачастую покупает и продает валюты без состыковки встречных ордеров, занимает позицию, обратную клиентской, и несет связанные с ней рыночные риски. Безусловно, в подобной ситуации возникает пресловутый «конфликт интересов», когда дилинговый центр зарабатывает не только на спреде, но и на проигрыше клиентом средств депозита. В случае же с ВТС покупатели и продавцы через электронную платформу выставляют свои ордера, а  система лишь  осуществляет автоматический подбор и исполнение совпавших (по цене и объему) приказов. Подобная схема (отсутствие дилера) предполагает моментальное исполнение ордеров, так как нет необходимости в ручной обработке приказов.

Говоря о дополнительных преимуществах ECN, стоит отметить, что данные системы позволяют снижать издержки трейдеров. Известно, что ДЦ и банки, выступающие для своих клиентов маркет-мейкерами (поставщиками ликвидности), зарабатывают также на разнице между ценами покупки и продажи, так называемом спрэде, который эти самые маркет-мейкеры фактически монопольно навязывают. ВТС же дают возможность каждому трейдеру торговать "внутри спрэда", т.е. менять его величину (ссужать спред), выставляя собственные ордера. Таким образом, любой клиент получает уникальную возможность влиять на рынок, становясь, по сути, ключевым участником ценообразования.

Торговля внутри спреда и моментальное исполнение ордеров создают наиболее комфортные условия для любителей «скальперской» торговли (совершение большого количества операций, с целью извлечения незначительной прибыли (несколько пунктов) из каждой сделки).

Немаловажной особенностью ВТС является их прозрачность для трейдеров -  все поступившие ордера отражаются в системе, и информация по ним доступна всем участникам-подписчикам. При этом трейдеры получают доступ к различным уровням котировок, что подразумевает получение различного объема информации о присутствующих на рынке маркет-мейкерах, их ценах и текущих объемах торгов.  Фактически речь идет о доступе к «стакану» заявок. Исследуя ближайшие котировки и объемы на продажу и покупку той или иной валюты, трейдер может оценить спрос, способный  оказать давление на существующие лучшие цены bid и ask.

Анализируя все выше описанные преимущества внебиржевых торговых систем, а именно: исключение посредников в лице дилинговых центров (и как следствие отсутствие «конфликта интересов»),  моментальное исполнение ордеров (нет пресловутых «реквоутов»), возможность торговли внутри спреда (выставление собственных заявок), -  становятся понятными причины столь высокой популярности ВТС у валютных трейдеров со всего мира.

II 

Давайте попробуем более детально разобраться во всех достоинствах и недостатках данной технологии на примере наиболее популярных и известных ECN-систем для торговли валютами. К последним традиционно относят Currenex, Dukascopy SWFX, Hotspot FX и ВТС Kalitex.  По сути, данные торговые системы представляют собой электронные платформы, при помощи которой участники заключают сделки между собой.

В целом, всем платформам присущи те общие конкурентные преимущества  ECN-систем, о которых мы писали выше:

- отсутствие «конфликта интересов» (никто не заинтересован в проигрыше клиента)

- высокая скорость исполнения ордеров (ввиду отсутствия ручной обработки со стороны дилера)

- торговля внутри спреда

- отображение глубины рынка (level 2) – «стакан»

На этом, существенные преимущества Currenex, Dukascopy SWFX и Hotspot FX для «частного валютного трейдера из России» заканчиваются, и наступает череда не самых приятных сюрпризов. И первый из них – процедура открытия счета.

Так, для того чтобы торговать, например через  Currenex, необходимо заключить с ней договор, а также с банком – поставщиком  ликвидности. Причем торговать можно только с тем банком, с которым имеется соглашение.  Так как у каждого банка свои котировки, отличающиеся друг от друга, то для того  чтобы получать лучшие цены, необходимо заключить договора как минимум с 10-ю банками, в каждом из которых надо держать деньги.  При этом, если позиция открыта у одного банка, то закрыть ее можно только у этого банка. Получается, при открытии позиции мы видим лучшую цену у банка  А (есть из чего выбирать), а закрыть позицию можно только там, где ее открыл, и цена для закрытия уже может быть не самой лучшей (нет выбора). Поэтому, существуют прайм-брокеры, которые  дают возможность открываться у одного банка, а закрываться у другого. И даже в этом случае напрямую частный трейдер заключить договор с прайм-брокером вряд ли сможет, если конечно не располагает шестизначными суммами, номинированными в американской валюте. Поэтому, как правило, цепочка выхода на Currenex удлиняется за счет дополнительного звена – компании-посредника, к которой обращаются розничные клиенты, оперирующие не самыми крупными суммами, но желающие торговать в более прозрачной и удобной системе, нежели Дилинговый Центр. Такой посредник заключает договора с мелкими инвесторами, и, аккумулируя их средства, уже заключает договор с прайм-брокером, Currenex и банками-поставщиками-ликвидности.

Как мы понимаем, подобная схема приводит к росту комиссионных расходов для частного трейдера. В итоге, ставятся под сомнение два важных преимущества ECN – отсутствие посредников, и, как следствие, низкие издержки для трейдера.

Еще более утомительная процедура открытия счета в Dukascopy Swiss SWFX. Для начала распечатанный договор вместе с нотариально заверенной копией паспорта отправляются почтой в Швейцарию. После подтверждения того, что договор дошел, трейдер должен отправить дополнительный пакет документов, подтверждающих проживание по конкретному адресу (это может быть, квитанция оплаты коммунальных услуг, электричества и т.п.). Отдельные проблемы с переводом средств. Для этого клиент должен принести в свой банк договор, подписанный с ECN, при этом предварительно за свой счет документ нужно перевести на русский язык, поскольку договор оформлен на английском. Стоит отметить, что комиссия за перечисление средств в заграничный банк окажется весьма существенной.

Аналогичные банковские издержки будут и при открытии счета в системе Hotspot FX.

В итоге желание работать в иностранной ECN-системе будет стоить трейдеру существенных  материальных и временных затрат. Более того, поскольку российский клиент заключает договор с зарубежными компаниями, не работающими в рамках российской юрисдикции, то в случае каких-либо спорных моментов или конфликтов, их разрешение также будет весьма обременительным.   

Вторая немаловажная проблема, с которой сталкивается потенциальный участник иностранных внебиржевых торговых систем – это сумма минимального депозита необходимая для открытия счета. Даже если обратиться к посредникам, объем необходимых средств у клиента должен быть не меньше $5000 долларов. При этом, безусловно, для более комфортной торговли и снижения риска margin call в первых же сделках, первоначальная сумма должна быть заметно выше заявленного минимума.

Еще один минус рассматриваемых ВТС для обычного трейдера – это, как ни странно, сам «стакан». А именно невозможность увидеть в стакане собственный ордер. Т.е. Currenex, Dukascopy SWFX и Hotspot FX предоставляют доступ к котировкам второго уровня, но это информация лишь по котировкам маркет-мейкеров, т.е. обычные «смертные», разместив, к примеру, лимитный ордер в системе, свою заявку в стакане не увидят, поскольку там отображаются «биды» и «аски» (а также объемы) лишь поставщиков ликвидности.

Недостатком можно считать и отсутствие услуги совершения сделок по телефону. Справедливости ради, стоит отметить, что Dukascopy Swiss предоставляет подобную возможность, но звонить придется в Швейцарию.

Резюмируя все недостатки иностранных ECN-систем, мы приходим к выводу, что вряд ли для частного российского трейдера они являются панацеей от недобросовестных ДЦ, скорее это лишь «меньшее из зол», поскольку устранить институт посредников на валютном рынке зарубежные ВТС не могут.

III 

Есть ли какая-то альтернатива и выход из подобной ситуации? Как нам представляется, да – российские аналоги ECN, сочетающие в себе как традиционные преимущества внебиржевых торговых систем с открытым доступом, так и дополнительные «плюсы», отсутствующие у западных систем.

К российским ECN, в первую очередь, можно отнести Внебиржевую Торговую Систему «Kalitex», в рамках которой клиенты торгуют не с дилером, а между собой, видя котировки друг друга в стакане. Т.е. в отличие от иностранных ECN, в Kalitex стакан не является просто информационной таблицей, отражающий котировки разных маркет-мейкеров. В  российской системе каждый клиент, размещающий торговый приказ, может видеть свой ордер (объем и цену) в общем реестре заявок (стакане).

Несомненным плюсом работы в «Kalitex» также можно считать процедуру открытия счета и требования к минимальному депозиту (всего 1000 рублей). Так, для оформления договора не обязательно даже приезжать в офис компании, достаточно оставить заявку в интернете, и далее по почте Вам будет прислан (из Москвы) договор. После этого в любом отделении российского банка или через электронные системы платежей трейдер может перевести средства на свой счет в Kalitex. Минимальный объем депозита в разы меньше, чем у зарубежных аналогов. К тому же, оператором ВТС Kalitex является российская компания «Калита-Финанс», которая действует в правовом поле РФ. В итоге клиент может быть уверен в сохранности своих средств, и даже в крайних случаях и конфликтах обратиться с претензией в российский суд. Поскольку компания зарегистрирована на территории Российской Федерации, то и расчеты в системе «Kalitex» проходят в отечественной валюте, т.е. валютой клиринга является рубль. Экономия на конверсионных операциях (не надо переводить прибыль из иностранной валюты в рубли), а также минимальные издержки при банковских переводах и почтовых услугах ставит Kalitex в более выигрышное положение, чем иностранные ВТС.

Существенная экономия клиентов происходит так же ввиду отсутствия посредников, нет необходимости заключать договора с прайм-брокерами и другими более мелкими звеньями.  В итоге, работая в Kalitex, трейдер при минимальных затратах (лишь комиссия непосредственно ECN) получает следующие возможности:

- отслеживать в режиме реального времени глубину ликвидности по тому или иному инструменту (объемы и цены)

- торговать внутри спреда и без спреда, соответственно реально влиять на динамику цен.

И все это при высокой скорости совершения сделок (отсутствие дилера), открытости и прозрачности.

Таким образом, коротко подытожим основные преимущества недостатки иностранных и российских ECN-систем, оформив это в виде таблицы.

Основные характеристики (плюсы и минусы) современных ВТС

Первого числа очередного месяца, как обычно, добавил в виртуальный инвестиционный портфель на Fincake.ru свежие 50 тыс. рублей. И, как обычно, прикупил на них акции, которых на данный момент было меньше всего. Такими оказались Русгидро (на 10 тыс. рублей), Холдинг МРСК (на 10 тыс. рублей), Силовые машины (на 15 тыс. рублей) и префки Сургутнефтегаза (на 15 тыс. рублей). Дивиденды, которые положены по имеющимся бумагам, решил учесть на следующей неделе. Вносить их в портфель не буду, просто определюсь с суммой и запишу в прибыль (за вычетом налогов).

Неделя оказалась прибыльной, всё в целом в порядке. На рынке в основном продолжается «боковик», т.е. движение в определённом диапазоне без сильных взлётов и падений. Крупные инвесторы и спекулянты не очень хорошо понимают, что им делать, когда с одной стороны, в экономиках всё далеко не радостно (причём везде), а с другой, свободных денег полно и девать их куда-то надо. Вот и мыкаются, бедные, то вверх немного индексы загонят, то снова вниз уронят.

Но кое-что интересное на рынке всё-таки происходит. Правда, очень локально, буквально в одной бумажке — акциях Автоваза. Зато уж там-то - настоящее первое апреля в сумасшедшем доме. За последние две недели обыкновенные акции тазика подорожали более чем на 120%, а привилегированные — на 90%. Причём, по обеим бумагам проходят совершенно чудовищные (по их меркам) обороты. Что же происходит?

Читать запись полностью

Хорошо, когда у интернет-журнала есть внимательные и неравнодушные читатели. Именно благодаря помощи таких читателей Павла Вавилова и Антона Волохина мне удалось понять, что я был не прав, посчитав, что в сервисе управления инвестиционными портфелями от Финкейка есть проблема со снятием ордера.

Выяснилось, что ордер можно спокойно отменить: для этого есть специальный крестик напротив заявки. Но мой браузер Chrome "съел" этот крестик, вероятно, посчитав его рекламным баннером. В общем, произошла банальная техническая накладка, вызвавшая потерю некоторого количества акций на счёте. Сам дурак.

Этот мелкий, но неприятный во всех отношениях случай показывает, насколько зависимы мы стали от технических средств. "Умный" браузер, который сам решает, что показывать, а что нет, может испортить действия инвестора и нанести вполне реальный урон тем, кто работает со счётом через обычный веб-доступ, а не через специальные программы. Но бывают и другие ошибки.

Читать запись полностью

На днях случилась не столько неприятная, сколько глупая история, в результате которой из виртуального среднесрочного инвестпортфеля "испарилось" несколько тысяч рублей. Дело в моей невнимательности и неполном соответствии "игрового" сервиса Fincake.ru реальным системам управления инвестиционным счетом. Но в первую очередь, конечно, виновата невнимательность.

Когда произошла авария на шахте "Распадская", стало понятно, что акции одноименной компании сильно подешевеют. Но не было понятно, насколько и как – то есть "полого" падая до какого-то уровня или двигаясь по кривой с периодами падения и роста. В какой-то момент показалось, что будет второй вариант, и я решил зафиксировать накопившуюся к тому моменту прибыль, продав бумаги по 160 руб. В это время акции стоили немного дешевле, но была надежда на "отскок" котировок. Поэтому я поставил стоп-ордер take-profit на отметке 160 руб. Это означает, что в случае, если акции подорожают до 160 руб., они будут автоматически проданы.

Отскока не произошло. Цена упала до 140 руб., потом до 120. По ходу дела в портфель были добавлены новые акции "Распадской", уже по низким ценам. В какой-то момент цена снова начала расти – последствия аварии, как и говорили грамотные люди с самого начала, оказались не столь катастрофичными, как казалось, а руководство и собственники фактически наказаны не были (кто ж Абрамовича накажет – он же памятник). Еще 30 июля акции "Распадской" стоили меньше 120 руб., но уже через две недели приблизились к той самой отметке 160 руб.

Читать запись полностью

С момента, когда мы в прошлый раз заглядывали в виртуальный среднесрочный портфель, который ведётся с помощью сервиса Fincake.ru, рынок просел почти ни 3%. Наш же портфель выглядел значительно лучше, потеряв всего около 0,5%. На этот раз сработала ставка на ранее сильно подешевевшие компании с хорошими перспективами.

Больше всего денег в портфель положили акции Распадской, которые подорожали на 8%, немного выросла и цена акций Системы-Галс, остальное подешевело. В среднем же потери минимальны. Когда рынок снова пойдёт вверх, дорожать начнут уже «голубые фишки» типа Сбербанка, «Норильского никеля» и других.

Вопрос только в том, когда и почему начнёт расти рынок. Сейчас на фондовые индексы (т.е. на котировки основных акций) действует две главные фундаментальные силы: свободные деньги и ситуация в экономике. Действуют они в разные стороны. Если денег полно, несмотря на отпуска и пассивность инвесторов (и это толкает котировки вверх), то с экономикой всё намного грустнее (и это придавливает индексы). Конечно, важны ещё два фактора: технический анализ (которому поклоняются многие трейдеры) и настроения иностранцев, зависящие от положения дел в их экономиках и от наличия у них свободных денег. Но пока важнее внутренние причины.

Читать запись полностью

В предыдущей статье «Заработай на засухе» (от 13.07) мы рекомендовали покупку фьючерсов на пшеницу. Менее  чем  за месяц наш прогноз полностью оправдался. Доходность от операции оказалась три тысячи процентов! Клиенты, которые прислушались к нашему прогнозу, уже заработали по 30 000 рублей на каждую вложенную тысячу.
 


Аномально жаркое лето в северном полушарии и небывалые холода в южном заставили инвесторов с большим интересом посмотреть на сельскохозяйственные товары. Один из наиболее сильных ударов погоды пришёлся на Россию - погибшие урожаи, пожары, человеческие жертвы. Список бедствий вчера пополнился ударом по имиджу РФ, как надёжного внешнеторгового партнёра. 

5 августа премьер-министр Владимир Путин объявил о запрете экспорта из России зерновых. К вынужденной мере правительство толкнули опасения, что выращенного зерна не хватит для внутреннего потребления.  По оценкам Российского зернового союза урожай зерна может снизиться на 20-26% и  стать равным текущему уровню потребления. На наш взгляд, процент потерянного из-за стихии урожая продолжит расти. Наибольшую долю в погибшем урожае зерна,  безусловно, будет составлять пшеница. Рост этой сельскохозяйственной культуры идет, пока температура не поднимается выше 32° С, при оптимуме 25° С. А за последний месяц в европейской части России температура редко опускалась ниже 35° С.

Котировки на пшеницу на Чикагской товарной бирже вчера незамедлительно отреагировали на отказ от экспорта России, третьего по объёмам экспортёра зерна, достигнув лимита цены за сессию $7,856 за бушель и прибавив более 7.5%.

Но засуха вызвала рост цены не только на пшеницу.  На ниже приведенных графиках показан рост некоторых сельскохозяйственных товаров с начала июля.
 


Кукуруза прибавляет в цене вслед за пшеницей и рисом, как одна из основных зерновых культур, используемая для производства хлеба, а следовательно, товар-субститут относительно штурмующей новые максимумы пшеницы.

На сегодня мы предлагаем следующие инвестиционные идеи на агрорынке:

• Участвовать в продолжение ралли на рынке зерна. В ближайшие торговые сессии цены на пшеницу продолжат рост после  того, как вчера российские экспортёры были вынуждены отказать в поставках. Импортёрам  пришлось выйти на рынок и начать скупать по тем ценам, которые сегодня предлагают. За счет большого объёма и желания спекулянтов не упустить такой возможности заработать на форс-мажоре, котировки продолжат обновлять двухлетние максимумы.

• В среднесрочной перспективе открыть позицию на снижение котировок пшеницы. Как только импортёры закупят достаточное количество зерновых, чтобы покрыть нехватку товара  из-за сорвавшихся контрактов с Россией, биржевые котировки скорректируются вниз, так как желающих покупать по максимальным ценам не найдётся. Период, когда на рынке останутся по большей части спекулянты, можно определить по объёмам и открытому интересу. Объёмы продолжат расти (красная линия), в то время как открытый интерес (синяя гистограмма) перестанет расти.
 


• Открыть позиции на рост сахара и молока. Цены на сладкий товар начинают повторять динамику прошлого года, когда рост котировок на фьючерс по сахару оказался наибольшим за 12 месяцев среди прочих товарных фьючерсов. Как и в прошлом году, России придётся отказаться от планов оказать давления на котировки сахара на мировых рынках за счёт собственного экспорта. А к концу года Россия снова выйдет на рынок сахара в роли импортёра, разогнав котировки до новых максимумов. На рынке молока также стоит ожидать некоторого роста. В связи с аномальной жарой животные начинают себя плохо чувствовать и удои резко сокращаются, что уже ограничивает рыночное предложение.