Записи друзей пользователя Григорий Рудаков

За последнюю неделю виртуальный инвестиционный портфель, который я веду с помощью сервиса FinСake.ru, здорово полегчал. После достижения максимальной в своей недолгой истории цены в 884 тыс. рублей 3 февраля, он потерял около 80 тыс. рублей. Это неприятно, но не очень: индекс ММВБ за это время тоже сильно упал, т.е. снижение было естественным, а не вызванным неправильной структурой инвестиций.

Падение рынка происходило "по всему фронту", выделять какие-то отдельные бумаги в этом случае не стоит. Разве что акции Холдинга МРСК устроили "необыкновенный концерт": 3.02. они стоили 4,228 руб., 8.02. – 4,065 руб., 9.02. – 4,38 руб., а 12.02. – 3,928 руб. Вызвано это было предположениями о том, что эти бумаги будут включены в индекс MSCI Russia (что это значит, я уже рассказывал). На этой уверенности они выросли, но позже стало известно, что включения не произошло, и акции снова упали до прежних значений, да еще и "с запасом". Нас это все не очень волнует, так как бумаги Холдинга МРСК имеют хорошие фундаментально обоснованные перспективы роста.

Читать полностью

Тренировка по "перетягиванию каната" в преддверии Русской Масленицы на финансовых рынках переросла в массовую драку на биржах Земли. Российские игроки, удержав отметку 1465 пунктов по РТС, под улюлюканье заокеанских болельщиков ринулись на штурм уровня 1525, сырьевые трейдеры исстрадались от Повсеместного Похолодания и решили дружно и в один торговый день скупить всю наличную "грязь", включая танкерную, а главные мировые финансовые факиры запутались в фокусах со статистикой так, что вокруг не осталось ни одного благодарного зрителя. И, как обычно, победители в "перетягивании каната" оказались лежащими на лопатках..., и случилась свалка :о)). Индексу РТС не удалось с наскоку преодолеть уровень 1525, и к концу недели "Почтальон" уже второй раз ломился в отметку 1420 :о)) – по итогам пробой оказался несущественным, но нанес урон среднесрочной технической картинке. Российские игроки к окончанию сессии просто не смогли проигнорировать очередного улучшения (?) (или ухудшения?) положения Дяди Тома, да и, что уж тут, святого дела закрытия шорт-позиций в конце торговой недели. И вражеские площадки последовали русскому примеру, тем более снег за океаном валил так, что отказаться от покупок было просто невозможно.

На предстоящей неделе картинка индекса РТС продолжит дорисовывать откатное движение. Однако усыхание ценника к уровню 1365 будет вызывать покупательский оптимизм, тем более что индикация начинает предупреждать о закрытии наиболее удачливых "шортов". На мой взгляд, стоит ожидать консолидации под уровнем 1420 пунктов с периодическим прокалыванием "круглой" отметки 1400, но вот результатом такого "стояния" будет движение к 1260 через недлительную приостановку на уровнях прошлогоднего спроса – 1340-1365. Мне кажется, фондовый рынок дал такую фору реальной экономике, что неминуемо будет поджидать роста экономик или, как вариант, будет аккуратно готовиться броситься "в омут с головой" с опережением реального ухудшения ситуации.

С технической точки зрения, недельная и дневная индикации продолжают снятие перекупленности рынка, и пока что почти ничто не говорит о возобновлении активности "быков". "Почти" – это явный интерес в бумагах "Газпрома" вблизи "красного ценника" 180 рублей. Прошу заметить, что в очередной раз покупатель бросил немалые силы на удержание важного уровня 178,40, возможно, что на время следующей, предположительно преддивидендной, фазы роста на "Газпром" наконец-то кто-то делает приличные ставки. Если же пробой указанной отметки произойдет, то следующую поддержку следует искать на уровне 171,80. В любом случае на "Газпром" и ЛУКОЙЛ я бы внимательно смотрел для открытия "длинных" позиций и уж никак не "шортил" эти бумаги. Сверху индекс РТС пока будут удерживать уже известные линии 1420, 1440 и 1465... об отметке 1525 лучше пока промолчу :о))), и названные бумаги, скорее всего, станут авангардом "бычьих" атак. Желаю Удачных торговых решений! Не жадничайте! Будьте бдительны! :о)

С момента эскалации глобального экономического кризиса (осень 2008 года) и по сегодняшний день мировая финансовая система продолжает работать в некоем "автономном режиме".

Триллионы долларов, направленные правительствами разных стран на поддержку системных банков и других финансовых институтов, фактически оседают «мертвым грузом» на балансах кредитных организаций. Банки по сей день отказываются кредитовать компании малого и среднего бизнеса, ограничивая доступ к заемным ресурсам и потребителям. В итоге рост денежных агрегатов  проходит с заметным скрежетом.  

 Финансовые организации предпочитают аккумулировать щедро предоставленные средства со стороны ФРС на ее же балансе. В результате чего объем избыточных резервов американских банков достиг к концу 2009 г. рекордных уровней, превысив отметку в триллион долларов.

Аналогичная ситуация наблюдается в других ключевых экономиках развитого мира (Еврозона, Великобритания, Япония и др.), свидетельствуя о том, что система кредитных мультипликаторов перестала работать как прежде.

При этом кредитное сжатие происходит с двух сторон: с одной стороны - банки крайне неохотно предоставляют ссуды реальному производству и населению, с другой – потребитель, обремененный уже имеющимися долгами и неуверенный в «завтрашнем дне», сам не желает привлекать новые заемные ресурсы.

В тоже время нынешние меры правительств развитых стран представляют собой лишь краткосрочные манипуляции по поддержке финансовой системы в шатком равновесии. В подобной ситуации сильные мира сего постепенно приходят к выводу, что банальными монетарными и эмиссионными стимулами восстановить докризисную модель развития уже не удастся, и «глобальная долговая пирамида» в скором времени может рухнуть. В этом случае «печатный станок» не только не поможет, но лишь выступит в роли катализатора масштабного  и окончательного финансового коллапса.

Что же в таком случае способно предотвратить подобный крах и заставить вновь активно заработать двигатель потребительского кредитования – главный источник роста современной мировой экономики? Ответ на этот вопрос, на наш взгляд, достаточно прост – новая инновационная отрасль-лидер, способная сконцентрировать вокруг себя все виды ресурсов, а самое главное, сформировать новую глобальную потребность (а с ней и идеологию!), удовлетворение которой способно вновь начать генерировать  глобальный экономический рост.  Важно отметить, что за примерами подобных «отраслей-локомотивов» далеко ходить не надо – мировая история знает немало кумулятивных открытий, которые повлекли за собой взрывной рост в различных секторах экономики, попутно увеличивая эффективность труда и производительность. Тут и технологии производства микропроцессоров и компьютерных плат конца 80-х,  и эпоха сотовой связи и  Интернета («доткомы» периода 90-х годов) и т.п.

Как известно, «дьявол кроется в деталях», и основная проблема на современном этапе заключается в том, чтобы найти ту самую отрасль (а точнее, целый комплекс однородных отраслей, завязанных как на едином производственном цикле, так и на общей инфраструктуре).

Анализируя текущие мировые тенденции, специалисты компании «Калита-Финанс» пришли к выводу, что новым локомотивом роста вполне может стать электроэнергетика, а именно та её часть, что основана на неуглеводородной генерации. Речь, в первую очередь, идёт о часто упоминаемых в последнее время источниках возобновляемой энергии и ядерных реакторах.

Подобная гипотеза вполне укладывается в рамки текущих процессов в мировой экономике. Не зря недавняя встреча в Копенгагене, посвященная экологическим проблемам, проходила в столь напряженном и интенсивном режиме. Тема сберегающих, энергоэффективных и безотходных технологий была одной из ключевых на повестке дня.  Многие государства понимают, что дальнейшая нещадная эксплуатация недр – тупиковый путь, и необходимо развивать альтернативные источники энергии. Под эту идею можно выстроить заново или диверсифицировать целые народнохозяйственные комплексы. Более того, подобные процессы уже наблюдаются:  

 - Так, на конец 2010 года крупнейшие автоконцерны запланировали массовый запуск серийных электрокаров (в т.ч. бюджетные варианты стоимостью $10-$15 тыс.).

 - В Израиле впервые начали пробную развертку инфраструктуры для электромобилей - речь идёт о строительстве электрозаправок (с помощью провода или  замены разряженного аккумулятора на полный), а также разработке  специальных паркингов, которые способны бесконтактно (индукционно)  заряжать автомобиль.

 - О растущей значимости нетрадиционных источников энергии говорят и суммы затрат на инвестиции в «зеленую энергию». Только Еврозона планирует увеличить расходы на разработку альтернативных энерготехнологий до 8 млрд. евро ежегодно. Испания планирует уже в следующем году довести долю возобновляемых источников энергии в общем энергобалансе страны до 30%. А в США, например, в 2008 году почти 40% всех введенных новых мощностей энергетики составляли ветряные станции. Более того, Барак Обама в своем последнем выступлении в Конгрессе высказал мнение о том, что  развитие альтернативной энергетики является "верным шагом, поскольку страна, которая лидирует в экономике, основанной на чистой энергетике, будет лидером во всей мировой экономике в XXI веке".

 - Минэнерго США уже предоставляет заемные ресурсы автоконцернам (не только национальным) на производство электромобилей. К примеру, компания Nissan получит от американского ведомства кредит в $1,5 млрд., которые будут направлены на перепрофилирование заводов японского автоконцерна в США. Порядка $6 млрд. для производства электромобилей и двигателей к ним планируется выделить компании Ford.

 - Энергетикой (в т.ч. альтернативной) всерьёз интересуются (и уже активно разрабатывают инвестпроекты) и непрофильные по отношению к энергоотрасли компании. Так, Google, известная своей взвешенной и дальновидной стратегией развития, недавно приняла решение выйти на рынок энергетики. Не отказываются от подобной идеи и конкуренты интернет-гиганта, в частности Yahoo.

До сегодняшнего дня одним из ключевых факторов, тормозивших процесс развития альтернативных  источников энергии, была экономическая целесообразность, а точнее, её отсутствие. Но в случае принятия нового договора, лимитирующего выбросы CO₂ для каждого субъекта мировой экономики, затраты на традиционную электроэнергетику могут быть вполне сопоставимы с возобновляемой генерацией.  Согласно исследованиям  директора американского Института проблем энергетики и окружающей среды  доктора Арджуна Макхиджани,  ожидается, что примерно через десять лет стоимость солнечной фотоэнергии сократится до 10 центов за кВт·ч или  ниже (при текущей стоимости электроэнергии в США от 5 до 20 центов за кВт·ч.). И в тоже время  стоимость «углеводородной» энергии (угля, нефти и газа) в ближайшие годы существенно подорожает, ввиду истощения ископаемых запасов топлива. К тому же развитые страны, используя экологическую тематику, усилят давление на развивающиеся государства (Киотский протокол, торговля квотами на эмиссию парниковых газов и т.п.).

По прогнозу Арджуна Макхиджани, уже в 2050 году американская энергетика полностью может перейти на возобновляемую генерацию.

Как нам кажется,  подобные прогнозы несколько оптимистичны в той части, что касается ядерной энергии. В частности, изучение термоядерных процессов и внедрение результатов исследований в этой области будут развиваться наравне с другими «альтернативными» направлениями, а вот углеводородная энергетика через пару десятилетий может быть окончательно потеснена с лидирующих позиций. 

В итоге переход к пока еще «нетрадиционной» электроэнергетике позволит развитым странам добиться одной из самых ключевых стратегических целей - окончательно избавиться от нефтяной и газовой зависимости. При этом арабские государства с богатейшими нефтяными месторождениями, Китайская Народная Республика с её «угольной» экономикой, Россия и многие другие страны могут через два десятилетия оказаться «на обочине» глобального передела энергорынка. Более того, развитые страны могут использовать для выработки собственной энергии ресурсы (в частности, землю) других государств. Так, уже сегодня в алжирской части Сахары строят гигантское (180 000 кв. м., что примерно равняется площади 45 футбольных полей) поле солнечных батарей, с прямыми ЛЭП до Европы.

Таким образом, развитие альтернативных и возобновляемых источников позволит дать мощный толчок развитию таких производств как электромобили, «умные» экологически чистые дома, энергоэффективное оборудование, начиная от осветительных ламп и заканчивая сложнейшими технологическими станками и компьютерами.

Средства массовой информации и западная «пропагандистская машина» убедят население в необходимости эффективного использования энергии и целесообразности приобретения сберегающих технологий (формирование новой идеологии), и под весь этот комплекс вновь заработает банковский кредит. Фактически начнётся новый экономический цикл, основанный на очередном достижении НТП.

Как именно будет реализовываться такой сценарий? В перспективе 10-20-ти  лет нам представляется возможным следующий расклад событий: крупнейшие автоконцерны начинают массовый выпуск электроавтомобилей, под лозунгом экологичности и экономии на обслуживании. И действительно, новый вид транспорта будет не только дешевле в разрезе потребляемой энергии на 100 км, но и в плане обслуживания и ТО - так как в подобных машинах банально меньше «начинки». Во-вторых, будет подключен мощный административный ресурс - власти США, Европы, Японии начнут всячески стимулировать покупки электромобилей,  первое время субсидируя стоимость кВт·ч для владельцев новых авто, а также предоставляя льготы гражданам при сдаче в утиль старой «бензиновой» машины и покупке электромобиля. (Здесь, кстати, таится очередная угроза для Китая, осуществляющего в настоящий момент дорогостоящие инвестиции в фактически устаревшие автомобильные технологии.). Более того, можно отметить, что вышеописанные процессы УЖЕ начались. Как пишет газета Ведомости: «…В Европе главный полигон для отработки подобных экологических технологий – Лондон. Городские власти ввели платный въезд в центр города, но для владельцев электромобилей он бесплатный. Кроме того, этим машинам предоставляются бесплатная парковка и возможность подзаряжать свой автомобиль. Как следствие, Великобритания стала крупнейшим рынком для электромобилей в Европе…». А, например, в других западных странах на покупку электромобилей уже предоставляется субсидия до $7,5 тыс.

В конечном итоге, после становления новой энергетической парадигмы начнется качественное реформирование другой немаловажной области человеческой деятельности – финансовой системы. А именно: осознав всю практическую значимость энергии, её универсальность и делимость, мировое экономическое сообщество может перейти к новой глобальной расчетной системе, где ключевой единицей станет – киловатт-час.

Ведь уже сегодня электричество может обладать почти всеми функциями и свойствами денег:

 - может служить системой расчетов из-за своей всеобщности (электросети охватывают весь мир)

 - может являться обеспечением чего-либо (эмитируется долговая бумага, в которой закреплено, например, что Русгидро (или отдельное домохозяйство, если оно генерирует энергию солнца или ветра) готов принять это платежное средство и поставить по нему такое-то количество энергии)

 - может служить мерой накопления (уже в наши дни существует ряд технологий энергонакопления, которые могли бы быть использованы: аккумулирование энергии в сжатом виде в подземных пещерах, готовые  к работе стационарные аккумуляторные батареи и пр.) Так, на 2011 год Panasonic планирует массовый запуск ионно-литеевых батарей, которые могут в течение недели обслуживать потребности одного частного дома (отопление, бытовые приборы и т.п.).

С функцией меры стоимости вопрос сложнее. У разных государств разные трудозатраты по производству электроэнергии. Неясна ситуация с паритетом покупательной способности. Но все эти проблемы являются вполне решаемыми (например, путем внедрения определенных стандартов и установленных «прейскурантов»).

Таким образом, в настоящий момент созданы практически все предпосылки для того, чтобы киловатт-час стал новой мировой «валютой». При этом, на начальном этапе энергия   может быть лишь обеспечением какой-либо валюты (как во времена «золотого стандарта»). Привязав, например, вырабатываемую энергию к вновь созданной мировой денежной единице (или уже существующей), люди всегда могли бы обменять «деньги» на электроэнергию. На этом этапе по-прежнему существуют риски возникновения традиционных «монетарных болезней» (инфляция и др.), но это лишь первый шаг по пути перехода к прямому использованию киловатт-часов в качестве мировой расчетной единицы (через Единый Учетный Центр).

К тому же, при внедрении единой мировой валюты - кВт·ч -  исчезают риски, характерные для традиционных национальных денежных валют (парадокс Триффина, злоупотребления печатным станком (сеньораж и др.). В тоже время вырастает всеобщая эффективность - расчеты, оборачиваемость, вовлеченность членов мировой экономики в единое поле. На этом фоне появляется новая функция денег – организационная. Функция, упрощающая управление обществом, позволяющая строить высоко кооперированные производства, устанавливать правила взаимоотношений между людьми, общественными образованиями и т.п.

Еще одна идея подобной финансовой системы – возможность домохозяйств  самим эмитировать «деньги». Имея на своем участке солнечные батареи или ветряную станцию, семья может не только получать, но и отдавать в единую мировую энергетическую систему «свое электричество». Соответственно, неизбежно появится Единый расчетно-учетный центр, где у каждого субъекта - государства, компании, частного лица будет свой «счет-депо киловатт-часов»: полученных и потраченных. Киловатт-час в этом смысле становится самодостаточным и самоценным, даже больше, чем золото. Ведь если в основе золота, как денег, лежит лишь несколько недостаточных функций, то в основе кВт·ч их намного больше.  Рассмотрим их более детально:

 - Унифицированность, однородность (энергия, выраженная в кВт·ч, «она и в Африке энергия»). Золото же бывает разных проб.

 - Удобство транспортировки. Да, сейчас еще не решены потери при передаче тока на большие расстояния, но уже сейчас очевидно, что скоро появятся технологии, которые решат эту проблему. У золота с логистикой еще хуже – большой вес, необходимость складирования и охраны.

 - В основе обоих ценностей лежит затраченный труд на добычу и обработку, но у электричества этот труд станет более доступным широким массам населения. Частное лицо сможет инвестировать в производство собственных денег (кВт·ч), купив, например, генератор ветряной энергии, либо солнечные батареи. В случае же с золотом, возможность частного инвестирования в добычу ограничена.

 - В основе кВт·ч лежит бóльшая естественная потребность. Если у золота это лишь ювелирная промышленность и отчасти электротехника, то кВт·ч  удовлетворяют намного более широкий спектр: электромобили (передвижение), тепло и холод (отопление и кондиционеры), освещение и безопасность, развлечения (ПК), бытовые приборы, и даже  оружие (индукционные лазеры, тепловые пушки и т.п.).

 - Удобство расчетов. Базируется на удобстве транспортировки. Возможность поставки электричества в любую точку мира уже сейчас существуют. Ведущие мировые энергосети уже состыкованы и «перекачивают» мощность друг другу за деньги.

 - Высокая ликвидность. Фактически электронные деньги с мгновенной поставкой базового актива (электрической мощности). А можно и без поставки (в условиях взаимозачетов). Киловатт-часы достаточно легко учитывать (потраченные и полученные). Кроме того,  ликвидность подразумевает возможность сразу потратить ценность на самого себя (например, на отопление собственного дома). Т.е. кВт·ч дают самодостаточность.

 - Делимость и объединяемость (трансформаторы понижения и повышения мощности).

 - Сохранность и функция накопления. Единый «депозитарий киловатт-часов»: возможность «складирования» энергии как дома в собственных батареях, так и в мощностях единой системы (подробнее чуть ниже).

 - Узнаваемость. Все знают и могут легко замерить приборами «подлинность» ватт. С золотом сложнее – широко распространены подделки.

 - Отсюда возникает функция безопасности (защищенность от хищения, подделки, изменения номинала и т. п.).

Таким образом, в ближайшие десятилетия грядет новая мировая валюта – киловатт-час.  С одной стороны, это будет валюта частная, и в тоже время  всемирная, обеспеченная и без эмиссионного центра. В основе ее будет лежать доступ простых граждан и домохозяйств к производству, накоплению и распределению электричества, а не только к потреблению.

На пути к формированию новой финансо-энергетической архитектуры мира будет множество препятствий,  и, скорее всего, рождение глобальной системы дистрибуции киловатт-часов будет проходить в муках. Как мы отмечали выше, не исключено, что сначала бумажные и электронные деньги будут буфером, посредником в этой системе. Возможно, не за горами  такое событие,  как первый «энергетический стандарт» - обеспеченность новой наднациональный валюты (или уже существующей национальной единицы) киловатт-часами. Процентная ставка по кВт·ч и налогообложение  частного   электричества также под большим вопросом. В частности, «собственные» ватты могут быть дешевле государственных и корпоративных, т.е. приниматься в систему с дисконтом, что позволит избежать энергетического демпинга. Могут возникнуть сложности и с учетом энергии, сгенерированной в результате использования углеводородных источников. Вероятно, «ценность» киловатт-часов, полученных подобным образом, будет несколько занижена, в частности в единый учетный центр «углеводородная» энергия  будет приниматься с дисконтом в виде экологического налога.

Первое время население будет крайне скептически воспринимать подобные нововведения, а крупные нефтяные и газовые монополии будут сопротивляться широкому распространению альтернативной энергетики. И все же тренд, на наш взгляд, прослеживается очевидный. Будущее за возобновляемыми источниками электроэнергии и новой мировой валютой килова́тт-часом.

Как-то внезапно наступил февраль. Не успеешь оглянуться — а уже даже не первое число, а вовсе второе. А сегодня даже и третье. В силу разных обстоятельств смог внести очередные 50 тыс. рублей на счет виртуального среднесрочного портфеля, который веду с помощью сервиса FinСake.ru, только во вторник. Пропустил, к сожалению, локальную просадку рынка в понедельник. Но ничего страшного – колебания цен бумаг в доли процентов или даже в 1-2% нас не сильно волнуют.

Никаких новых идей в последнее время в голову не приходило, поэтому распределил деньги равномерно по тем акциям в портфеле, что занимали наименьшую долю в нем. В итоге получилось, что вложил примерно по 10 тыс. рублей в "префы" "Сургута", "Дальсвязь", "Норильский никель", "РусГидро" и ФСК. С момента покупки все бумаги подорожали – легко быть удачливым инвестором на растущем рынке. Кстати, ФСК наконец-то вышла в плюс, не пора ли продавать от греха?

Раз нет идей, поговорим об изменениях, которые происходят на российском фондовом рынке. А они стоят того.

Читать полностью

Похоже, российским фондовым "быкам" удалось отбить первую в новом десятилетии плановую атаку распродавцов – по крайней мере, рубеж 1420 пунктов оказался на этом этапе "батутным" уровнем. Игроки с оглядкой на западные/восточные макро- и микроданные ликвидировали "длинные" позиции в надежде на более существенную коррекцию. Однако пробития уровня не случилось, что впечатлило в первую очередь осторожных "медведей", а затем вдохновило покупателей недешевых активов. Индекс РТС "отжался" и уперся к концу предыдущей недели в линию сопротивления 1465 пунктов.

"Вражеские" площадки чувствовали себя даже немного хуже, в полной мере страдая от избытка придуманной статистики и повинуясь заклинаниям Гуру, но и там все укладывалось в техническую коррекцию от "высоких" годовых отметок. Мировая финансовая Дума в Давосе изо всех сил ругала саму себя за стремление делать деньги и стращала обывателей второй волной кризиса. Никто не боялся, все хотели делать деньги :о))). На фоне причитаний, угроз и прогнозов нефтяные котировки (Brent) вплотную прижались к важной отметке $72 за баррель, золотая унция залипла под уровнем $1080, а "портретная" валюта стремительно набирала вес, видимо, крупные финансовые игроки начали скрытые маневры по перемещению денежных средств.

Начавшаяся торговая неделя принесла на российский рынок оптимизм в виде упорного покупателя бумаг "Газпрома". Аутсайдеру прошлого года в процессе коррекции удалось удержаться выше линии 178,30 и приступить к реализации накопленного ростового потенциала. В конце прошедшей торговой недели "Газпром" преодолел отметку 181,50 и плотно приблизился к следующему сопротивлению 186,50, а уже в понедельник позади осталась и эта линия, и 188,00. На рынке явно ощущался переток из банковских бумаг и "Роснефти" в "Газпром" и ЛУКОЙЛ. Именно благодаря этому внутреннему движению индекс РТС закрепился над отметкой 1465 пунктов и вынырнул из быстрой технической перепроданности. Рыночная ситуация способствовала закрытию постновогодних гэпов во всех ликвидных бумагах и позволила игрокам вновь очутиться на предновогодних уровнях.

На мой взгляд, дальнейшее движение по индексу РТС будет проходить по сценарию "Почтальон стучится дважды". "Быки", сконцентрировавшись на "Газпроме" с целью 218 руб. и ЛУКОЙЛе с целями 1840 и 1995, вполне могут способствовать возобновлению движения к отметке 1650 пунктов, при условии успешного преодоления линии 1525. "Медведи" же пока имеют неплохой шанс заставить Почтальона стучаться в уровень 1420, но для этого продавцам не стоит выпускать индекс выше 1505 пунктов. Неудача той или другой торговой стороны приведет к усилению движения в сторону противника, как в перетягивании каната :о))). Дневная графическая картинка индекса РТС указывает на ростовое движение на текущей неделе пока что в рамках краткосрочной коррекции, и потому стоит обратить внимание на динамику рыночного оборота при достижении ключевых отметок. Я же склоняюсь к варианту неудачного штурма круглого уровня 1500 с последующим откатом к 1465 и 1420 и думаю, что даже при этом раскладе "Газпром" и ЛУКОЙЛ будут "лучше рынка". Желаю удачной торговой недели! Берегите себя! Оставайтесь бдительными!

Стоимость виртуального среднесрочного портфеля, который я веду с помощью сервиса Fincake.ru, за неделю почти не изменилась. Сходив выше 800 тыс. руб., портфель вернулся на уровень на несколько тысяч ниже. Радует то, что наши инвестиции выглядят в последнее время несколько лучше индекса ММВБ, то есть некоего рыночного среднего показателя. Как, собственно, и планировалось, периодически "выстреливают" отдельные бумаги, вытягивая общий показатель на немного более высокие уровни, чем он мог бы быть.

За прошлую неделю таким "джокером" стали многострадальные акции "Системы Галс", подорожавшие с примерно 900 до 1100 руб. Потом, вместе со всем рынком, они тоже "присели", но не очень сильно, и на момент написания заметки торгуются по 1050 руб. Это все мелочи, конечно. Напомню, что мы ждем их роста на сотню-другую процентов.

Продолжает успешно работать и ставка на металлургию. Акции "Северстали" после бурного роста начала года во время падения рынка удержались на достигнутых высотах, что уже хорошо.

Сейчас на рынке некое безвременье. Все как бы плохо, но это "плохо" идет из-за рубежа и к российским реалиям имеет отдаленное отношение. То Обама на банки наедет, то Греция чуть не дефолтнет, то нефть падает из-за растущего доллара, который растет из-за того, что Греция чуть не дефолтнула. И так далее. В общем у них там движуха, акции банков рушатся со страшной силой, остальные понемногу поддерживают это благое начинание. В России вроде как тоже попытались упасть, но не получилось.

Причина, почему не получилось солидное падение, на самом деле, очень интересна и показательна. Попробую объяснить в нескольких словах.

Читать полностью.

Торговый 2010 год в России открылся довольно-таки ощутимым ростом. Осеннее и рождественское микроралли получили свое инерционное продолжение в виде пробоя уровня 1525 пунктов по индексу РТС и фактического завершения 50%-ного коррекционного движения (если принимать во внимание close-отметки:( (19/05/08 max)  2487,92 + (23/01/09 min) 498,20 ) / 2 = 1493,06). Игроки пытались бороться с жадностью и похмельем одновременно, а вражеские фондовые рынки убаюкивали своим методическим флэтом на максимальных отметках. В итоге индекс РТС установил максимальную планку на уровне 1590,02 и вселил надежду на продолжение ростового движения к цели 1650-1680 пунктов и через возможную коррекцию к 1850. Однако техническая индикация нарастила перекупленность до уровня "фсе пропало", при котором равновесие ("быки" VS "медведи") становится невозможным, и к концу прошедшей недели по рынку прокатилась легкая волна фиксации новогодней прибыли. Как водится, к этому процессу были приурочены всевозможные плохие-хорошие отчеты заокеанских контор и конторок, бедственное положение безработных и бездомных афроамерикацев, отсутствие спроса на дорогую-дешевую нефть даже в условиях глобального похолодания и воинственного ("Они хотят войны?! Они ее получат!") выступления пока что неПортретного Президента. Индекс РТС испугался до отметки 1490 пунктов, оказавшись там, где и должен был остановиться для консолидации.

Мои, отнюдь не в последней инстанции, картинки говорят, что фиксация прибыли на предстоящей неделе продолжится. Недельная и дневная индикации на текущий момент в процессе формирования целей снижения, и нет оснований полагать, что возврата к уровням предновогодней консолидации не произойдет. Пока что "медведи" не пытаются взять в руки инициативу, а гостеприимно принимают "быков" в свои ряды :о)). На мой взгляд, первая краткосрочная цель находится на уровне 1420 пунктов, но эта отметка настолько слаба, что может легко пропустить индекс и до 1365. Наверное, не стоит ожидать безудержного падения, но и отскоки ловить я бы не рекомендовал – рынок устал от роста, рынок должен где-то отдохнуть. Потому покупать на текущих уровнях, по моим ощущениям, недешевые бумаги не криминально, но и не рационально :о))), хотя кое-какие неисчерпанные потенциалы кое-где остаются. Рекомендую мониторить рынок на предмет прохождения ключевых поддержек и внимательно наблюдать внутринедельные консолидации. Желаю удачных торговых решений! Не жадничайте! Не поддавайтесь на технические провокации! Будьте особо бдительны! Берегите себя и свои счета!

Кризисные события последних двух лет в мировой экономике «оголили» одно примечательное свойство современной рыночной модели, а именно, несмотря на теоретическое равенство всех хозяйствующих субъектов, некоторые из них «равнее прочих». Речь идет о так называемых организациях, которые «слишком большие, чтобы им можно было позволить  потерпеть крах» (too-big-to-fail). Используя данный термин, «на ум», в первую очередь, приходят компании финансового сектора. Бесконтрольная и безответственная (в разрезе риск-менеджмента) деятельность гипертрофированных банков (в первую очередь, американских) стала одной из основных причин нынешнего спада мировой экономики. Самое страшное, что эти же финансовые гиганты, впоследствии стали главными бенефициарами глобального кризиса. Для поддержки национальных финансовых институтов правительства разных стран выделили около $9 трлн. При этом, фактически, средства налогоплательщиков ушли на пополнение капитальной базы банков-зомби, выкуп у них проблемных активов и обеспечение гарантий по их долговым обязательствам.

Но, как оказалась, память у банкиров весьма «короткая». И после пережитой «клинической смерти» и вливания миллиардов долларов, представители Уолл-стрит в 2009 году приступили к привычной в последние десятилетия практики: высокорисковым спекуляциям на финансовых рынках и выплатам огромных бонусов собственным сотрудникам. Так, по итогам прошлого года топ-менеджеры, инвестиционные банкиры, портфельные управляющие, трейдеры и другие сотрудники ведущих финансовых компаний США получат материальное вознаграждение на сумму свыше $140 млрд., что значительно выше показателей 2008 и даже 2007 г.

Возможно, это стало последней каплей для американской администрацией, которая всерьез решила бороться с олигополистами банковской системы. Советники Обамы не раз высказывались за необходимость разделения деятельности крупнейших финансовых институтов. В частности, если банк принимает депозиты населения, которые к тому же застрахованы государством, то это организация не должна иметь ни юридического, ни морального права заниматься высокорисковыми инвестиционными операциями от своего имени (через хедж-фонды и другие структуры), рискуя, в том числе пассивами банка, сформированными из накоплений граждан. При этом если все же банк желает проводить операции с ценными бумагами и торговать за свой счет, то он должен лишиться возможности привлечения ресурсов от населения. Аналогичные ограничения должны касаться институтов, привлекающие  дешевые кредиты от ФРС США.

Именно эту идею Президент Соединенных Штатов высказал вчера в ходе своего выступления. Фактически, в основе предложенной Бараком Обамой идеи реформирования банковской системы лежит закон Гласса-Стигола, действовавший с 1933 по 1999 гг. и разделявший банки на коммерческие и инвестиционные. Администрация Белого дома больше не желает, чтобы одни и те же финансовые институты принимали депозиты населения и занимались инвестиционной деятельностью (в т.ч. через собственные хедж-фонды, фонды прямых инвестиций). Разделив данные направления, американские власти надеются снизить общие системные риски для финансовой системы. Для сравнения: на долю пяти крупнейших кредитных организаций США (JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo & Wachovia, Citi) приходится почти половина всех активов национальной банковской системы. В подобных условиях, Минфин США и ФРС вынуждены учитывать текущую деятельность этих структур, и в экстренных случаях подстраивать свою политику под них.

С принятием новых инициатив вкупе с разрабатываемыми регулирующими нормами влияние «гигантов» будет более ограниченным и подконтрольно руководству страны. При этом наиболее сильно пострадают организации с развитыми инвестбанковскими структурами и, в первую очередь, Goldman Sachs и Morgan Stanley. Некоторые эксперты при этом опасаются, что сильное давление на крупные институты может ускорить кредитное сжатие и сделать заемные ресурсы недоступными для предприятий малого и среднего бизнеса. В этой связи стоит отметить, что и до кризиса основными кредиторами SMEs (Small and Medium-Sized Enterprises) были не гиганты с Уолл-стрит, а мелкие региональные банки, пострадавшие во время кризиса сильнее остальных (свыше 140 банкротств).  

Резюмируя, можно отметить, если реформа Обамы пройдет (что весьма затруднительно, учитывая мощнейшее банковское лобби в Конгрессе), то следующим логическим шагом «бойца с банкирами» станет дробление огромных транснациональных финиститутов.  Давно доказано, что монополии (олигополии) снижают эффективность экономики, приводит к огромным потерям благосостояния общества и уязвимости экономической системы. Поэтому, зная решимость американского Президента, в скором времени «жирные коты с Уолл-стрит» вполне могут сесть на «диету». И эта диета очевидным образом пойдет на пользу, как американскому обществу, так и мировой экономической системе в целом.

Четверг на мировых фондовых рынках стал тяжелым днем. Основной индекс американского рынка акций DJIA упал более чем на 2%. На представленном ниже рисунке вы можете оценить масштабы падения котировок за минувшую сессию, подобная ситуация на рынке Соединенных Штатов достаточна редка.

На торговых площадках преобладали продажи бумаг финансового и промышленного секторов. Желание Барака Обамы ужесточить требования к банкам и сворачивание Китаем антикризисных мер сделало упомянутые бумаги для инвесторов непривлекательными.

Данные по первичным обращениям за пособием по безработице в США за предыдущую неделю также оказывали давление на рынок в целом. Не оказал поддержку площадкам даже неожиданно хороший отчет за четвертый квартал Goldman Sachs. В зеленой зоне удалось закрыться немногим акциям. В их числе оказались бумаги компании Ebay, представившей днем ранее отчетность за предыдущий квартал лучше ожиданий.

Общий негативный фон преобладал и на сырьевых рынках. Нефтяные котировки упали на 2%, опустившись до уровня $74 за баррель марки Brent.

На открытии российских площадок падение по индексу ММВБ составило более 1%. В минусе открылись и европейские рынки. Сегодня, на наш взгляд, продажи вновь будут преобладать. Предпосылок для смены тренда пока нет.

После длительных выходных американские инвесторы вернулись на рынок с хорошим настроением. Драйверами роста на торговых площадках в США стали акции компаний фармацевтического сектора Merck и Pfizer. Инвесторы продолжают ожидать принятия законопроекта о реформировании сектора здравоохранения. Лучшими по итогам сессии стали акции высокотехнологичных компаний, игроки в ожидании выхода отчетности IBM разгоняли котировки. Сегодня настрой, вероятно, сохранится, поскольку результаты представленные компанией IBM превзошли ожидания аналитиков.

Нейтрально к рынку вели себя акции финансового сектора. Публикация отчетности Citigroup показала убытки, но не более, тех что были рынком уже ожидаемы и заранее заложены в цену. Сегодня банковский сектор продолжает отчитываться, ещё до открытия торгов у нас будет возможность ознакомиться с результатами 4го квартала 2009г. Wells Fargo, Bank of America и Morgan Stenley.

Долгожданная сделка по покупке Cadbery компанией Kraft Foods, сделало последнюю одним из крупнейших в мире производителем кондитерских изделий, одновременно опустив котировки акций на 0,5%.

Позитив на американском рынке распространился и на сырьевой рынок, подняв нефтяные котировки на 1%. К открытию торгов на отечественных площадках цены на чёрное золото уже вернулись к уровню $76 за баррель марки Brent. Сейчас на российском рынке акций мы наблюдаем боковой тренд. Индекс ММВБ  перемещается из красной зоны в зелёную, продолжая находиться вблизи уровня закрытия предыдущего дня.